El índice del dólar DXY borra sus ganancias de la guerra de Irán a medida que el bloqueo de Ormuz disminuye, los flujos de refugio seguro se deshacen y los operadores giran de las coberturas de conflicto a la política de alto el fuego.
El dólar estadounidense devolvió todas sus ganancias relacionadas con la guerra el viernes después de que Irán declarara el Estrecho de Ormuz "completamente abierto" al transporte marítimo comercial, enviando el índice del dólar (DXY) a la baja un 0,5% intradía a su nivel más bajo desde el 27 de febrero. Según datos de Gate, el movimiento marca una reversión total de la demanda de refugio seguro que impulsó al billete verde al alza cuando estalló el conflicto entre EE. UU. e Irán.
A medida que los petroleros reanudaron el paso por uno de los puntos críticos de petróleo más importantes del mundo, el posicionamiento en los mercados de divisas pasó de la defensa a la distensión, con los operadores ahora valorando un alto el fuego duradero y negociaciones hacia un acuerdo más amplio. Jayati Bharadwaj, jefa de estrategia de divisas en TD Securities, resumió el cambio sin rodeos: "La compra de refugio seguro ha comenzado a desvanecerse. Esa es la razón del declive del dólar."
El índice del dólar había subido previamente a medida que los inversores buscaban protección contra el riesgo de interrupción del suministro en el Estrecho de Ormuz, que maneja aproximadamente una quinta parte de los flujos mundiales de crudo transportado por mar, empujando el petróleo muy por encima de los 100 dólares por barril en el apogeo de la crisis. Con el canal ahora reabierto y los titulares dominados por la mecánica del alto el fuego en lugar de la escalada, esa prima de conflicto se está deshaciendo rápidamente en los mercados de divisas.
Bharadwaj y su equipo en TD Securities han argumentado en investigaciones recientes que, si bien el dólar aún puede comportarse como un refugio en choques agudos, su atractivo a largo plazo se está debilitando a medida que el "excepcionalismo" del crecimiento de EE. UU. se desvanece y el capital rota hacia Europa y Asia.
Esa narrativa parece estar reafirmándose a medida que el riesgo de Irán disminuye, con el DXY deslizándose de nuevo hacia los niveles vistos por última vez antes de que volaran los primeros misiles y la volatilidad implícita en los principales pares de divisas disminuyendo.
Los operadores ahora están más enfocados en la durabilidad del alto el fuego y los contornos de cualquier eventual acuerdo entre EE. UU. e Irán que en las interrupciones del transporte marítimo en el Golfo, cambiando la atención de la cobertura inmediata a las expectativas de tasas a medio plazo y los diferenciales de crecimiento. Si las conversaciones se mantienen y los precios de la energía se estabilizan, los estrategas de varios bancos importantes han advertido que el dólar podría seguir bajando a medida que los inversores reconstruyen posiciones en activos de riesgo que se redujeron durante el apogeo de la crisis.
Para los mercados de criptomonedas que operan frente a la pata del dólar, un billete verde más blando ha coincidido históricamente con un mayor apetito por el riesgo, reforzando el papel de la liquidez del dólar y la macropolítica en el impulso de los ciclos de activos digitales. A medida que el Estrecho de Ormuz pasa de ser un punto crítico a un corredor marítimo, el retroceso del dólar subraya la rapidez con la que las operaciones de refugio seguro pueden revertirse una vez que el peor escenario se descarta.
