La adopción de stablecoins podría aumentar los riesgos para la estabilidad financiera, y los bancos centrales deben responder con una regulación sólida y monedas digitales de banco central (CBDC), como el euro digital, para preservar el papel ancla del dinero del banco central, según Isabel Schnabel, miembro del consejo del Banco Central Europeo.
Durante un discurso el lunes en la Conferencia Internacional del Banco de Corea de 2026 en Seúl, Schnabel afirmó que la capitalización del mercado global de stablecoins ha crecido rápidamente y que las stablecoins plantean riesgos para la estabilidad financiera, la política monetaria y el orden monetario internacional.
"Debido a su desequilibrio de liquidez y a una posible pérdida de confianza en la calidad de los activos, también están sujetas al riesgo de corridas bancarias", dijo Schnabel.
La funcionaria del BCE advirtió que las stablecoins denominadas en dólares corren el riesgo de consolidar el dominio del USD a través de efectos de red, amplificando potencialmente la "transmisión internacional de la política monetaria de EE. UU.", mientras que las stablecoins vinculadas al euro siguen siendo marginales.
"El creciente uso de stablecoins puede consolidar aún más el dominio internacional del dólar estadounidense", dijo Schnabel. "Hoy en día, prácticamente todas las stablecoins en circulación están denominadas en dólares, y otras monedas juegan un papel insignificante".
Según Schnabel, la capitalización del mercado global de stablecoins ha aumentado a casi 300 mil millones de dólares, aunque el crecimiento se ha moderado recientemente. USDT de Tether y USDC de Circle continúan dominando el sector, representando aproximadamente el 90% del mercado total.
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A pesar de los riesgos, Schnabel sugirió que los bancos centrales no deberían resistirse a la innovación, sino proporcionar salvaguardias.
"La respuesta adecuada, por lo tanto, no es resistirse a la innovación, sino asegurar que se desarrolle dentro de un marco que preserve la estabilidad, el control monetario y la confianza en la moneda", dijo Schnabel.
Para Europa, Schnabel argumentó que el euro digital es esencial como CBDC minorista. Dijo que el euro digital podría preservar el acceso de los ciudadanos al dinero público, al mismo tiempo que fortalecería la autonomía estratégica europea al reducir su dependencia de proveedores de pago no europeos.
El euro digital también podría proporcionar una solución de pago paneuropea con estatus de curso legal y reducir la fragmentación en el panorama de pagos europeo, afirmó.
"También necesitamos proporcionar salvaguardias para preservar la estabilidad financiera, la transmisión de la política monetaria y el papel internacional del euro", añadió Schnabel.
Las declaraciones de Schnabel contrastan con la postura de la actual administración de EE. UU. sobre las CBDC. El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, reiteró la semana pasada que la administración actual no permitirá una CBDC, mientras instaba al Congreso a llevar la Ley de Claridad a buen término.
El euro digital se encuentra actualmente en una fase de preparación técnica, y el BCE aspira a estar listo para una posible emisión inicial para 2029, asumiendo que la regulación del euro digital sea adoptada en 2026, según el sitio web del BCE.
Mientras tanto, Katie Harries, directora de política internacional de Coinbase, elogió el marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea como una buena base, pero pidió ajustes específicos en la próxima revisión para hacer que los mercados de criptomonedas de Europa sean más competitivos.
En una publicación de blog el lunes, Harries sugirió que la Comisión Europea utilizara la próxima revisión de MiCA para fortalecer la competitividad de Europa en el ámbito de las criptomonedas. Sus recomendaciones incluyen hacer que las stablecoins en euros sean más viables, aclarar el acceso regulado a DeFi, preservar la liquidez global y adoptar un enfoque más ambicioso hacia la tokenización.
Coinbase obtuvo una licencia MiCA en Luxemburgo en junio de 2025, lo que le permite "pasaportar" servicios de criptomonedas por toda la Unión Europea.
"Pero su sólida posición no puede darse por sentada", dijo Harries. "Si la UE quiere seguir siendo competitiva, debería utilizar esta revisión para posicionar al bloque de manera competitiva en la próxima fase de la regulación de activos digitales y como una oportunidad para profundizar la innovación y la inversión".
La Comisión Europea ha iniciado una evaluación formal de MiCA y ha abierto una consulta pública hasta el 31 de agosto de 2026.
Harries también criticó los requisitos de reserva actuales para los emisores de stablecoins, que exigen que entre el 30% y el 60% de las reservas se mantengan en depósitos bancarios comerciales, argumentando que el marco actual "concentra el riesgo en lugar de diversificarlo".
"Permitir que una mayor parte se mantenga en activos soberanos de alta calidad reduciría la vulnerabilidad sistémica sin comprometer la seguridad", dijo.
Harries también dijo que MiCA debería permitir incentivos sin intereses, como cashback, puntos de fidelidad y otras recompensas basadas en la actividad.
"Estas son características estándar en todos los pagos, están separadas de los activos de respaldo y son importantes para la retención de clientes y la competencia", añadió Harries.
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