Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, advierte que el mercado bajista de Bitcoin podría extenderse hasta principios de 2027, basándose en datos de PnL en cadena.
Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, publicó esta semana en X, advirtiendo que la actual caída de Bitcoin refleja los ciclos bajistas prolongados de 2014, 2018 y 2022, y podría no resolverse hasta principios de 2027.
“Una vez que se producen las cascadas de toma de ganancias, el PnL de los inversores de Bitcoin suele caer durante unos 18 meses”, escribió Ju. “Dado que el cambio de tendencia comenzó en octubre de 2025, el mercado bajista podría durar hasta principios de 2027. La tendencia solo cambia cuando las ganancias no realizadas aumentan y las ganancias realizadas disminuyen. Todavía no estamos ahí”.
El análisis de Ju se basa en la señal del Índice PnL de CryptoQuant, una media móvil de 365 días que rastrea los ciclos de rentabilidad de los inversores. El indicador alcanzó su punto máximo a finales de 2025, en un patrón que coincide estrechamente con los picos registrados antes de las fases bajistas prolongadas de 2014, 2018 y 2022. Cada uno de esos períodos experimentó caídas pronunciadas y sostenidas una vez que la señal se invirtió desde su pico.
Bitcoin cotizaba cerca de los $73,000 en el momento de la publicación, con una caída de aproximadamente el 30% desde sus máximos de 2025, en medio de una creciente presión macroeconómica debido a los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y un sentimiento generalizado de aversión al riesgo en los mercados. Como informó crypto.news, los comentarios sociales bajistas sobre Bitcoin alcanzaron su nivel más alto en 2026 a principios de abril, a medida que la demanda al contado se debilitaba.
La señal de reversión que describe Ju requiere una combinación específica que aún no se ha materializado: los márgenes de ganancias no realizadas deben comenzar a subir mientras que las ganancias realizadas caen simultáneamente, lo que indica que la presión de venta se está agotando y los compradores están recuperando el control. Hasta que aparezca ese patrón, Ju considera que el escenario bajista sigue intacto.
No todos los analistas comparten el plazo extendido. Jan van Eck, CEO de VanEck, dijo a CNBC a principios de este año que Bitcoin podría estar formando un mínimo de ciclo, señalando la estabilización del mercado de opciones y la desaceleración de la venta por parte de los tenedores a largo plazo como señales constructivas tempranas. Coinbase señaló en su informe mensual de abril de 2026 que el soporte de precios podría surgir entre mayo y junio, lo que podría preparar un tercer trimestre más fuerte.
Para una recuperación sostenida, Ju señaló dos motores de demanda críticos: las entradas renovadas de los ETF de Bitcoin al contado y el aumento de la actividad de las mesas institucionales extrabursátiles (OTC), ambos factores que se han ralentizado en los últimos meses. Los flujos de ETF han seguido siendo positivos, pero a un ritmo normalizado en relación con el aumento observado a principios de 2025.
Los datos en cadena de CryptoQuant muestran que las entradas de capital en Bitcoin continúan aumentando, pero la capitalización de mercado no ha respondido proporcionalmente. Esa divergencia, donde el dinero entra en el mercado pero los precios se estancan o disminuyen, es la característica definitoria de un mercado bajista según el marco de Ju.
El precio actual de Bitcoin se está consolidando cerca del nivel de $73,000, con CoinGlass identificando $74,200 y $74,500 como zonas clave de resistencia donde se agrupan grandes órdenes de venta. La posible aprobación de la Ley de Claridad sigue siendo uno de los catalizadores institucionales más citados que los analistas creen que podría cambiar el sentimiento, aunque el modelo de PnL de Ju opera independientemente de los plazos de las políticas.
