Moon Pursuit Capital ha instado a los inversores profesionales en criptomonedas a utilizar estrategias sistemáticas en lugar de depender de los pronósticos de la Reserva Federal después de que Bitcoin ganara un 22,1% en siete días y se acercara a los 80.000 dólares.
Courtney Olujobi, director de Moon Pursuit Capital, dijo a crypto.news que Jackson Hole sigue siendo importante para los activos digitales porque las expectativas sobre la política monetaria de EE. UU. continúan afectando la liquidez y la disposición de los inversores a asumir riesgos.
“Jackson Hole es importante para los activos digitales porque las expectativas de la Fed siguen influyendo en la liquidez y el apetito por el riesgo en todos los mercados”, dijo Olujobi.
Una señal más acomodaticia de la Fed podría apoyar a Bitcoin y otros activos de riesgo, mientras que un mensaje restrictivo podría reavivar rápidamente la volatilidad, añadió. En lugar de intentar predecir qué mensaje entregará Warsh, Olujobi dijo que las instituciones deberían construir carteras capaces de operar bajo diferentes condiciones económicas.
Bitcoin comenzó la semana cerca de los 77.364 dólares después de ganar un 22,1% en siete días, según datos de mercado citados en un informe anterior de crypto.news sobre los próximos catalizadores de Bitcoin. El activo había subido desde aproximadamente 64.000 dólares y brevemente probó los 80.000 dólares durante su avance semanal más fuerte desde marzo de 2024.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, tiene programado pronunciar su primer discurso de Jackson Hole a las 10 a.m. ET del 28 de agosto. El Banco de la Reserva Federal de Kansas City celebrará el simposio del 27 al 29 de agosto bajo el tema “Innovación Financiera: Implicaciones para Pagos y Políticas”.
Olujobi dijo que los precios de las criptomonedas no responden solo al tamaño de una decisión de política. La cantidad de liquidez disponible y la oferta limitada de activos en venta pueden determinar la fuerza con la que reaccionan los precios cuando nuevo capital entra o sale del mercado.
“Lo que enfatizaríamos es que los activos digitales no responden tanto al tamaño de un movimiento de política como a la cantidad de liquidez que se interpone en el camino.”
La oferta de stablecoins se sitúa en aproximadamente 308 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 14% con respecto al año anterior, pero por debajo de su pico de mayo, según cifras citadas por Olujobi. Describió parte de la oferta como capital que los inversores podrían desplegar a través de intercambios, aunque el mercado total de stablecoins también incluye tokens utilizados para pagos, ahorros, préstamos y finanzas descentralizadas.
Al mismo tiempo, Olujobi estimó que solo alrededor del 13% del Bitcoin en circulación está activamente disponible para el comercio en los mercados públicos. La cifra debe tratarse como una estimación de Moon Pursuit Capital porque los saldos de intercambio reportados públicamente no capturan todas las fuentes de Bitcoin negociable, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado, los custodios institucionales y las mesas extrabursátiles.
Con menos Bitcoin disponible para venta inmediata, Olujobi dijo que el capital entrante puede mover los precios rápidamente. La misma estructura puede acelerar las pérdidas cuando los inversores reducen posiciones o las operaciones apalancadas comienzan a cerrarse.
“Esa combinación significa que los flujos de capital se transmiten al precio muy rápidamente, en ambas direcciones”, dijo.
Un anuncio del Tesoro de EE. UU. el 19 de agosto proporcionó un ejemplo reciente del proceso de transmisión descrito por Olujobi. El departamento dijo que aumentaría el tamaño máximo de sus recompras de apoyo a la liquidez para valores gubernamentales a largo plazo de 2 mil millones de dólares a al menos 4 mil millones de dólares por operación.
Cubriendo los sectores de vencimiento de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, las operaciones expandidas comenzarán el 9 de septiembre y permanecerán en vigor hasta el 4 de noviembre. El Tesoro planea proporcionar una actualización en su próxima refinanciación trimestral.
El programa es una operación de gestión de deuda en lugar de una flexibilización cuantitativa o una decisión de política de la Reserva Federal. No se realizaron compras bajo el límite aumentado cuando Bitcoin comenzó a subir porque el nuevo tamaño no entraría en vigor hasta septiembre.
Los mercados, en cambio, reaccionaron al anuncio y a su posible efecto en la liquidez del Tesoro a largo plazo. Durante la primera parte del movimiento, Bitcoin subió de un mínimo intradiario cercano a los 64.100 dólares a aproximadamente 69.500 dólares en menos de 12 horas.
Como se cubrió anteriormente en el análisis de recompra del Tesoro, las liquidaciones en corto alcanzaron aproximadamente 1.440 millones de dólares en los principales intercambios en 24 horas. Aproximadamente 1.290 millones de dólares en posiciones bajistas se cerraron durante una hora, mientras que más de 110.000 comerciantes fueron liquidados.
Las liquidaciones forzadas pueden añadir presión de compra porque los intercambios deben cerrar posiciones bajistas a medida que los precios suben. Bitcoin continuó subiendo durante las sesiones siguientes, cruzando finalmente los 80.000 dólares el 25 de agosto y alcanzando un máximo intradiario por encima de los 81.000 dólares.
Olujobi dijo que el mercado de criptomonedas añadió aproximadamente 280 mil millones de dólares durante un período de 24 horas a medida que se desarrollaba el repunte. El avance completo de Bitcoin desde menos de 65.000 dólares hasta casi 80.000 dólares, sin embargo, ocurrió a lo largo de varios días en lugar de dentro de la misma ventana de 24 horas.
“La misma estructura de mercado funciona a la inversa, e históricamente funciona más rápido”, dijo.
Para los inversores profesionales, Olujobi dijo que el problema principal no es si pueden pronosticar con precisión la próxima decisión de la Fed. La construcción de carteras determina el rendimiento de los inversores cuando cambian las condiciones económicas, la liquidez o la volatilidad.
“Desde la perspectiva de un inversor institucional, la pregunta más importante no es si se puede predecir correctamente el próximo movimiento de la Fed. Es si su cartera está construida para rendir cuando el entorno macroeconómico cambia.”
Las estrategias de mercado neutral buscan limitar la exposición a la dirección del mercado general. Dependiendo de su diseño, los gestores pueden mantener una posición larga en un activo mientras toman una posición corta compensatoria en otro, negociar diferencias entre precios al contado y futuros, o utilizar señales cuantitativas para identificar oportunidades de precios relativos.
Las estrategias sistemáticas siguen reglas predefinidas para seleccionar operaciones, establecer tamaños de posición y controlar el riesgo. Olujobi dijo que tales métodos pueden dar a los inversores institucionales acceso a oportunidades creadas por la volatilidad y la estructura del mercado sin requerir que Bitcoin siga subiendo.
En lugar de depender completamente de una posición alcista en Bitcoin, los inversores pueden negociar precios relativos manteniendo tamaños de posición y límites de riesgo establecidos, añadió. Los fondos de mercado neutral siguen enfrentándose a riesgos de negociación, de modelo, de contraparte, de liquidez y de ejecución, y sus coberturas pueden limitar los rendimientos durante un fuerte avance del mercado.
“Vale la pena dejar claro el compromiso: una cartera de mercado neutral renuncia a gran parte del potencial alcista en una semana como la que acabamos de tener”, dijo Olujobi.
CoinShares ofrece un ejemplo de este enfoque dentro de los mercados cripto institucionales. El gestor de activos describe su estrategia de mercado neutral como la búsqueda de rendimientos positivos independientes de la dirección del mercado mediante señales cuantitativas aplicadas a una cartera de las principales criptomonedas.
Para los inversores estadounidenses, los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. han añadido una fuente regulada de exposición y una medida visible de la demanda institucional. Los fondos recibieron aproximadamente 1.900 millones de dólares durante la semana que terminó el 21 de agosto, su entrada semanal más fuerte desde octubre de 2025.
Cinco sesiones consecutivas terminaron con entradas netas, incluyendo aproximadamente 606 millones de dólares el 20 de agosto. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock representó una gran parte de las compras, mientras que la demanda de ETF ayudó a absorber la oferta disponible mientras Bitcoin superaba varios niveles de resistencia.
Anteriormente, los analistas dijeron que la demanda continua al contado se volvería más importante una vez que la cobertura forzada de posiciones cortas se ralentizara. Durante la primera etapa de la ruptura, Bitcoin subió entre un 10% y un 11%, mientras que el interés abierto agregado aumentó aproximadamente un 4%, según analistas de Bitfinex citados en el informe.
El limitado aumento del interés abierto indicó que el repunte incluyó compras al contado y cobertura de posiciones cortas en lugar de ser impulsado principalmente por nuevas posiciones largas apalancadas, dijeron los analistas. Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet, también atribuyó el apoyo a las compras de ETF, las condiciones macroeconómicas y el progreso en la política cripto de EE. UU., al tiempo que advirtió que la velocidad del avance requería una compra continua en el mercado al contado.
El discurso de Warsh en Jackson Hole llegará después de que la Fed votara 9 a 3 en julio para mantener su tasa objetivo en 3,50% a 3,75%. Tres funcionarios prefirieron un aumento de un cuarto de punto, mientras que Warsh se negó a comprometerse con una trayectoria de política fija durante sus comentarios posteriores a la reunión.
Los inversores estadounidenses también recibirán el informe de inflación de gastos de consumo personal de julio y los datos revisados del producto interior bruto del segundo trimestre antes del discurso. La medida de PCE subyacente preferida de la Fed se situó en el 3,3% en junio, por encima de su objetivo del 2%, mientras que la estimación inicial situó el crecimiento económico del segundo trimestre en el 1,5%.
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