La transformación de Core Scientific, de minero de Bitcoin en quiebra a proveedor de infraestructura de inteligencia artificial en EE. UU., se aceleró durante el segundo trimestre de 2026.
La compañía informó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía arrendada a clientes y más de 24 mil millones de dólares en ingresos potenciales bajo contratos a largo plazo.
Los resultados del 28 de julio también mostraron que la coubicación de alta densidad se había convertido en el negocio más grande de la compañía. La coubicación generó 136.7 millones de dólares de los 164.2 millones de dólares en ingresos trimestrales de Core Scientific. La minería propia de activos digitales contribuyó con 21.5 millones de dólares.
La recuperación está respaldada por contratos firmados con CoreWeave y empresas que implementan tecnología AMD. Sin embargo, la cifra de 24 mil millones de dólares no es ni efectivo recibido ni beneficio garantizado. Representa ingresos potenciales distribuidos en contratos que duran hasta 15 años.
Core Scientific aún debe construir las instalaciones, entregar la capacidad a tiempo y mantener a los clientes operando bajo esos acuerdos. Su última presentación también muestra que la transición requiere grandes gastos y una deuda considerablemente mayor.
Core Scientific se acogió a la protección del Capítulo 11 en diciembre de 2022 después de que los precios de Bitcoin cayeran, los costos de la electricidad aumentaran y las condiciones de financiación se endurecieran. La compañía también enfrentó una disputa de pago con el prestamista de criptomonedas en quiebra Celsius, anteriormente uno de sus clientes de alojamiento de minería.
La compañía tenía alrededor de 4 millones de dólares en efectivo cuando se declaró en bancarrota. Su problema no era la ausencia de activos físicos. Ya había invertido fuertemente en instalaciones mineras, subestaciones, terrenos, equipos y acceso a energía eléctrica. Esos activos no podían producir suficiente efectivo para cumplir con sus pasivos inmediatos durante la desaceleración del mercado.
Un tribunal de bancarrotas de Texas confirmó el plan de reorganización de la compañía en enero de 2024. Core Scientific emergió más tarde ese mes y reanudó la negociación en Nasdaq bajo el símbolo CORZ. La reestructuración redujo su deuda en aproximadamente 400 millones de dólares mediante conversiones de financiación de equipos y reclamaciones de pagarés convertibles en capital.
Más importante aún, la compañía conservó 724 megavatios de capacidad operativa en cinco estados de EE. UU. Esa infraestructura se volvió valiosa a medida que las empresas de IA comenzaron a competir por sitios con energía asegurada, conexiones de fibra y espacio para equipos de computación de alta densidad.
La construcción de un nuevo centro de datos puede requerir años de estudios de red, permisos y construcción. Core Scientific ya controlaba sitios energizados construidos para la minería de Bitcoin, que consume mucha energía. La gerencia comenzó a comercializar esa infraestructura a clientes de IA que buscaban una implementación más rápida.
El cambio comercial de Core Scientific comenzó con CoreWeave. En junio de 2024, las empresas firmaron acuerdos de 12 años que cubren alrededor de 200 megavatios de infraestructura de computación de alto rendimiento. Core Scientific estimó más de 3.5 mil millones de dólares en ingresos acumulados bajo los contratos iniciales.
Varias expansiones aumentaron la capacidad contratada de CoreWeave a aproximadamente 590 megavatios. Core Scientific ahora asocia esos acuerdos con aproximadamente 10.2 mil millones de dólares en ingresos potenciales a lo largo de sus términos.
Los contratos también redujeron parte de la carga de financiación inicial de Core Scientific. CoreWeave acordó financiar partes de la construcción, con esos montos acreditados contra futuros pagos de alojamiento. Durante los primeros seis meses de 2026, CoreWeave financió 180.9 millones de dólares de los gastos de capital de Core Scientific.
Como informó anteriormente crypto.news, la compañía vendió 208.3 millones de dólares en Bitcoin para financiar su transición a la IA durante el primer trimestre. La venta representó un cambio claro de un modelo centrado en acumular y minar BTC.
CoreWeave intentó adquirir Core Scientific antes de que la transición de infraestructura se completara por completo. Core Scientific rechazó una oferta en efectivo de 5.75 dólares por acción en 2024, diciendo que infravaloraba el negocio.
Las empresas acordaron una transacción totalmente en acciones valorada en aproximadamente 9 mil millones de dólares en julio de 2025. Los accionistas rechazaron la transacción el 30 de octubre, después de que la oposición se centrara en la relación de intercambio fija, la valoración y la exposición al precio de las acciones de CoreWeave. Las empresas luego terminaron el acuerdo pero mantuvieron su relación comercial.
Core Scientific anunció una asociación de infraestructura más amplia con AMD el 28 de julio de 2026. El acuerdo comienza con aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios de EE. UU. bajo acuerdos de 15 años.
La compañía asocia esa capacidad inicial con más de 14 mil millones de dólares en ingresos potenciales de contratos base. Los despliegues están programados para comenzar en 2027 y respaldarán a los clientes que utilizan aceleradores AMD Instinct, procesadores EPYC y software ROCm.
AMD también recibió derechos de reserva que cubren otros 1.925 gigavatios. Si toda la capacidad reservada se contrata, la asociación podría alcanzar aproximadamente 2.5 gigavatios.
Esa cifra mayor sigue siendo condicional. Los derechos de reserva no son lo mismo que los arrendamientos ejecutados. El desarrollo dependerá de la demanda del cliente, la capacidad de la red disponible, el progreso de la construcción y la financiación adicional.
El acuerdo otorgó a AMD warrants para comprar hasta 30 millones de acciones de Core Scientific a 23.47 dólares cada una. Aproximadamente 6.5 millones de warrants se invistieron después de que se ejecutaran los arrendamientos relacionados en julio, según el informe trimestral de Core Scientific.
Parte de la capacidad inicial fue arrendada al operador de infraestructura de IA Neocloud. AMD celebró un acuerdo de soporte de crédito relacionado con equipos instalados para Neocloud, pero los contratos presentados no describen a AMD como un garante incondicional de cada pago de Neocloud.
La expansión reduce la dependencia de Core Scientific de CoreWeave a nivel de capacidad contratada. Sin embargo, la concentración de clientes sigue siendo material porque un número limitado de contrapartes respaldan la mayor parte de los ingresos por coubicación de la compañía.
Los resultados financieros de Core Scientific muestran que la transición ha avanzado más allá de los planes anunciados. Los ingresos por coubicación del segundo trimestre aumentaron a 136.7 millones de dólares, frente a los 10.6 millones de dólares del año anterior.
El segmento produjo aproximadamente 80 millones de dólares en beneficio bruto trimestral y un margen cercano al 59%. La minería propia generó 21.5 millones de dólares en ingresos, pero registró una pérdida bruta de aproximadamente 12.2 millones de dólares.
Core Scientific dijo que 437 megavatios estaban generando ingresos facturables al final del trimestre. Esa capacidad representaba aproximadamente 635 millones de dólares en ingresos anualizados de alojamiento GAAP, según el cálculo de la compañía.
El negocio no fue rentable bajo GAAP. Core Scientific informó una pérdida neta trimestral de aproximadamente 1.16 mil millones de dólares y una pérdida operativa de 78.5 millones de dólares.
Aproximadamente 1.05 mil millones de dólares de la pérdida neta provinieron de cambios en el valor razonable relacionados con warrants y derechos de valor contingente. Esos gastos fueron cargos contables no monetarios vinculados principalmente a los movimientos en el precio de las acciones de Core Scientific. No representaron un pago en efectivo equivalente durante el trimestre.
El EBITDA ajustado alcanzó los 41.1 millones de dólares. Esta es una medida no GAAP que excluye varios gastos y no debe tratarse como equivalente al ingreso neto o al flujo de caja irrestricto.
CORZ cotizaba cerca de 18.72 dólares el 20 de agosto, lo que le daba a la compañía una capitalización de mercado de aproximadamente 6.1 mil millones de dólares. El precio de las acciones se mantuvo varias veces por encima de su precio de cierre de 3.44 dólares el primer día después de su nueva cotización en enero de 2024.
Core Scientific gastó 954.2 millones de dólares en propiedades y equipos durante la primera mitad de 2026. También completó una adquisición de aproximadamente 232.5 millones de dólares de terrenos y derechos de desarrollo para un sitio propuesto de 430 megavatios en Hunt County, Texas.
La compañía financió parte de su expansión mediante la emisión de 3.3 mil millones de dólares en bonos garantizados senior en mayo. Los bonos tienen una tasa de interés del 7.75% y vencen en 2031. La deuda a largo plazo alcanzó aproximadamente 4.3 mil millones de dólares el 30 de junio, frente a los aproximadamente 1.06 mil millones de dólares a finales de 2025.
Core Scientific tenía aproximadamente 1.8 mil millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y activos digitales al cierre del trimestre. Sin embargo, espera continuar con los gastos de construcción a medida que convierte antiguos sitios mineros y desarrolla nuevos campus.
El flujo de caja operativo del primer semestre de la compañía también requiere contexto. Se benefició de las ventas de Bitcoin, la financiación de la construcción por parte de los clientes y los cambios en el capital de trabajo. Esas fuentes no demuestran que los ingresos recurrentes por coubicación ya puedan financiar el programa de desarrollo completo de forma independiente.
Una economía similar está alentando a otros mineros a reutilizar la infraestructura eléctrica. En cobertura relacionada, crypto.news encontró que los mineros de Bitcoin están convirtiendo cada vez más sitios energizados en centros de datos de IA a medida que los márgenes de minería se debilitan.
Los objetivos inmediatos de Core Scientific incluyen poner en línea más capacidad de CoreWeave y comenzar los despliegues contratados relacionados con AMD en 2027. Los cronogramas de entrega, los gastos de construcción, el rendimiento del cliente y las conversiones adicionales de arrendamiento determinarán cuánto del backlog anunciado se convierte en ingresos reconocidos.
La recuperación se basa en un cambio genuino en los ingresos, pero su finalización sigue siendo prospectiva. Core Scientific ha cambiado la exposición directa a los precios de Bitcoin y la dificultad de minería por riesgos de construcción, financiación y crédito del cliente. La próxima prueba de la compañía es convertir los megavatios contratados en capacidad de cómputo confiable y facturable sin permitir que su carga de deuda supere las ganancias operativas.
Core Scientific informó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía arrendada a clientes al final del segundo trimestre.
No. Es la estimación de la compañía de los ingresos potenciales a través de contratos a largo plazo. El reconocimiento depende de la construcción, el inicio del servicio, el tiempo de actividad y el rendimiento del cliente.
Los acuerdos iniciales de 15 años cubren aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios. AMD tiene derechos de reserva que podrían aumentar la asociación a 2.5 gigavatios.
Sí, pero la operación está disminuyendo. La minería propia generó 21.5 millones de dólares en ingresos en el segundo trimestre y registró una pérdida bruta.
Sus principales desafíos incluyen los gastos de construcción, una mayor deuda, la concentración de clientes y la entrega de la capacidad contratada a tiempo.
