Los depósitos de activos del mundo real tokenizados han más que triplicado hasta los 7.400 millones de dólares entre el Q2 de 2025 y el Q2 de 2026, incluso mientras los depósitos totales en DeFi cayeron aproximadamente un 15%, según CoinShares y Token Terminal.
CoinShares, en su informe Hybrid Finance del 6 de agosto elaborado junto con Token Terminal, informó que los fondos, acciones y materias primas tokenizados siguieron ganando uso en préstamos, mercados spot y futuros perpetuos durante un periodo de menor actividad cripto nativa. El informe cubre activos distribuidos que pueden moverse fuera de la plataforma emisora y excluye redes como Canton y Provenance de su análisis principal.
El CEO de CoinShares, Jean-Marie Mognetti, describió la tesis de la empresa como que “las finanzas no están siendo interrumpidas sino recableadas”, vinculando los activos tokenizados con los préstamos DeFi, las plataformas de trading y blockchains de alto rendimiento. La afirmación representa la interpretación de CoinShares de los datos, mientras que las cifras subyacentes de uso provienen de Token Terminal.
Entre el Q2 de 2025 y el Q2 de 2026, los depósitos en RWA a través de protocolos de préstamo y exchanges descentralizados aumentaron de 2.300 millones de dólares a 7.400 millones. En el mismo periodo, los depósitos totales en DeFi cayeron alrededor de un 15%, según el informe. CoinShares atribuyó parte del descenso de DeFi a retiros y a menores precios de los criptoactivos.
Los productos tokenizados de Treasury y de multiestrategia aportaron gran parte del colateral RWA. El informe mencionó a JTRSY, BUIDL de BlackRock y sUSDS entre los mayores contribuyentes, seguidos por productos de crédito privado como JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC y PRIME. El producto delta-neutral sUSDe aportó otra fuente de depósitos.
El colateral con rendimiento siguió concentrado en Aave, Morpho y Kamino. CoinShares indicó que los inversores pueden seguir generando ingresos con algunos de esos activos mientras los usan para pedir préstamos, reduciendo el coste de oportunidad de aportar colateral.
Ethereum representó casi el 70% de los depósitos en RWA medidos. Plasma ocupó el segundo lugar en el informe, ayudado por la expansión de Aave más allá de Ethereum, mientras que Kamino respaldó la cuota de mercado de Solana.
La actividad spot mostró una divergencia similar. El volumen agregado de trading en DEX, todavía dominado por activos cripto nativos, cayó aproximadamente un 70% interanual. El volumen spot de RWA aumentó alrededor de un 220% en el mismo periodo de Q2 a Q2, aunque partía de una base mucho menor.
El oro tokenizado y los fondos generaron gran parte de la actividad. CoinShares identificó a XAUT y PAXG como grandes contribuyentes, mientras que el volumen de sUSDe aumentó después de que la liquidez migrara de Uniswap v3 a Uniswap v4. Las acciones tokenizadas empezaban a representar una mayor proporción al final del periodo de medición.
Datos más recientes de Token Terminal indican que la actividad en renta variable siguió creciendo después del corte de CoinShares. El 8 de septiembre, Token Terminal midió las acciones tokenizadas con una capitalización de mercado de 3.190 millones de dólares, con un 6,3% depositado en DeFi y 9.700 millones de dólares negociados en DEX durante los 30 días anteriores.
En Base, el volumen en DEX de acciones tokenizadas alcanzó posteriormente los 730,9 millones de dólares en 30 días, con la actividad diaria tocando los 100 millones de dólares. En una cobertura relacionada, crypto.news informó que el volumen de acciones tokenizadas en Base alcanzó un nuevo récord diario, con base en datos de Token Terminal de septiembre.
Los futuros perpetuos registraron una de las lecturas de crecimiento más sólidas en el estudio de CoinShares. El volumen en TradeXYZ, una plataforma enfocada en RWA que opera a través de Hyperliquid, aumentó aproximadamente 20 veces desde su lanzamiento, mientras la actividad de perpetuos cripto nativos se debilitó tras octubre de 2025.
Las materias primas, los índices bursátiles y las acciones tecnológicas representaron gran parte del volumen de derivados. El petróleo y los metales preciosos generaron una alta rotación, mientras que los contratos sobre S&P 500 y Nasdaq-100 dieron a los traders exposición a índices. Las acciones de semiconductores representaron otro segmento activo, según el informe.
El interés abierto creció junto con la rotación. CoinShares señaló que los índices bursátiles y las acciones de semiconductores mantenían una mayor proporción de las posiciones abiertas que las materias primas, incluso cuando estas generaban un alto volumen de trading. SK Hynix se convirtió en uno de los mayores mercados de TradeXYZ tras su listado.
Datos frescos de septiembre muestran que la tendencia continuó más allá del Q2. CryptoRank informó el 22 de septiembre que el interés abierto en DEX de perpetuos había alcanzado los 19.000 millones de dólares, con los contratos de RWA representando aproximadamente el 24% del interés abierto total, frente a cerca del 6% a comienzos de 2026. El número de mercados de RWA en los DEX de perpetuos había superado los 1.000.
Dos días después, el volumen de trading en DEX de perpetuos de RWA para el Q3 alcanzó los 365.000 millones de dólares, un alza del 32% trimestre contra trimestre. La renta variable pública aportó aproximadamente 175.000 millones de dólares, cerca del 48% del total. Crypto.news cubrió el volumen de 365.000 millones de dólares en DEX de perpetuos de RWA del Q3 el 24 de septiembre.
CoinShares encontró que los ingresos de aplicaciones en plataformas de préstamo y trading disminuyeron entre el Q2 de 2025 y el Q2 de 2026, incluso mientras aumentaba la actividad en RWA. Los préstamos y el trading cripto nativos siguieron generando la mayor parte de los ingresos de las plataformas, dejando al crecimiento de RWA demasiado pequeño durante el periodo como para compensar la menor actividad en otros segmentos.
Hyperliquid generó los mayores ingresos de aplicaciones entre las plataformas incluidas en el informe. CoinShares atribuyó la diferencia a su actividad de trading de derivados y a que Hyperliquid opera tanto el exchange como la infraestructura subyacente de liquidación.
Los protocolos de préstamo mostraron un perfil de ingresos diferente. Morpho, que CoinShares describió como la segunda mayor plataforma de préstamos en la comparación, carecía de una comisión a nivel de protocolo, lo que limitaba los ingresos directos capturados de la actividad. Las plataformas de trading, incluidas Hyperliquid, Uniswap y Aerodrome, registraron los múltiplos de ingresos más altos en la comparación de valoración del informe.
Datos más recientes de TradeXYZ han reforzado el lado de derivados del panorama. Un informe independiente de Hyperliquid Research Collective indicó que la plataforma procesó 202.360 millones de dólares durante el Q2, un alza del 79,2% trimestre contra trimestre, mientras que el volumen de perpetuos sobre acciones subió un 377% hasta 58.900 millones de dólares. Crypto.news informó a principios de septiembre sobre el aumento del volumen de TradeXYZ hasta 202.000 millones de dólares.
CoinShares encontró grandes diferencias en cómo los grupos de inversores usan los productos RWA. Los productos institucionales como BUIDL de BlackRock tenían saldos promedio por wallet de decenas de millones de dólares, mientras que los saldos de xStocks eran mucho menores y más consistentes con la participación minorista. El informe advirtió que una wallet no representa necesariamente a un inversor.
Las acciones tokenizadas registraron el crecimiento más rápido en holders entre las categorías de RWA estudiadas. CoinShares vinculó esta expansión más rápida a tamaños de inversión más pequeños, mientras que los productos institucionales atrajeron saldos mayores de menos wallets.
El informe situó el valor de las acciones tokenizadas en aproximadamente 2.200 millones de dólares durante su periodo de medición. Para el 22 de septiembre, CryptoRank midió la capitalización de mercado de las acciones tokenizadas en 3.500 millones de dólares, liderada por BNB Chain con aproximadamente 1.000 millones de dólares, seguida por Ethereum y Solana. CryptoRank dijo que las tres redes representaban alrededor del 70% de su mercado medido de renta variable tokenizada.
CoinShares midió rendimientos en estrategias RWA seleccionadas de entre aproximadamente el 3,2% y el 5,5%. Los fondos tokenizados de Treasury se situaron cerca del extremo inferior, mientras que el crédito privado, los mercados de préstamos, las bóvedas y las estrategias de funding delta-neutral ofrecieron rendimientos más altos con perfiles de riesgo diferentes.
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