Las acciones de Coinbase (COIN) retrocedieron a sus niveles más bajos en aproximadamente dos años y medio el viernes por la mañana después de que el exchange de criptomonedas reportara resultados del segundo trimestre más débiles de lo esperado, aunque la acción más tarde redujo sus pérdidas para cotizar en torno a los 150 dólares.
Las acciones han bajado aproximadamente un 57% durante el último año, mientras los analistas de Wall Street debaten si deberían culpar la falta de ganancias más a un mercado cripto débil o a posibles fallas en la estrategia de crecimiento de la empresa.
Wall Street coincidió en gran medida en que el trimestre estuvo por debajo de las expectativas.
JPMorgan dijo que los resultados de Coinbase reflejaron un "entorno cripto difícil" con "un potencial de beneficios y pérdidas (P&L) limitado de nuevos productos", mientras que Bernstein escribió que, aunque la estrategia a largo plazo de la compañía sigue siendo atractiva, los inversores están "buscando una ejecución más inspiradora".
JPMorgan recortó su precio objetivo para diciembre de 2026 a 148 dólares desde 196, manteniendo una calificación de Overweight, diciendo que la compañía enfrenta "presión en múltiples negocios" a medida que la disminución de las cifras de trading de criptomonedas afectó los ingresos por transacciones y los ingresos por suscripciones y servicios.
El banco argumenta que los segmentos de negocio más recientes de Coinbase, como los mercados de predicción y las acciones tokenizadas, aún no han hecho una contribución sustancial a las ganancias.
Bernstein mantuvo su calificación de Outperform y un precio objetivo de 330 dólares, el más alto entre las notas revisadas por The Block, diciendo que considera la búsqueda de Coinbase de convertirse en un "exchange para todo" como la mejor estrategia, considerando el mercado actual.
La correduría dijo que Coinbase está logrando dejar de depender del trading volátil de criptomonedas para adentrarse en verticales prometedoras como stablecoins, pagos, activos del mundo real tokenizados, mercados de predicción y futuros perpetuos, a pesar de que no se ha establecido como un líder destacado en ninguna de esas categorías.
Bernstein señaló los mercados de predicción como un ejemplo, argumentando que Robinhood ya ha tomado la delantera a través de su exchange integrado Rothera. Si bien Coinbase reveló que sus mercados de predicción han generado 100 millones de dólares en ingresos anualizados después de duplicarse este último trimestre, el negocio de Robinhood ya ha escalado a aproximadamente 600 millones de dólares anuales.
Mizuho se hace eco de algunas de esas preocupaciones competitivas, bajando su precio objetivo a 155 dólares desde 200, mientras mantiene una calificación Neutral. Calificando a Coinbase como una "buena franquicia" que enfrenta "números más difíciles", la firma dijo que el negocio de suscripciones y servicios de Coinbase "aún no es lo suficientemente grande o predecible" para compensar su dependencia del trading de criptomonedas. De manera similar, argumenta que Robinhood le está quitando cuota de mercado a Coinbase y se está convirtiendo en la plataforma alternativa para los traders de criptomonedas spot convencionales.
Benchmark fue quizás el más optimista del grupo, a pesar de también bajar su precio objetivo a 230 dólares desde 270. La firma argumentó que los inversores estaban poniendo demasiado énfasis en la falta de ganancias y estaban pasando por alto el tercer trimestre consecutivo de ganancias de cuota de mercado de Coinbase y el hecho de que el exchange se está volviendo menos dependiente del trading minorista de criptomonedas al diversificar sus ofertas.
"[B]ajo los déficits titulares de COIN, hubo un trimestre que, en nuestra opinión, proporcionó una validación adicional de la transformación estratégica que ha estado en marcha en la compañía durante la mayor parte de tres años", escribió Mark Palmer de Benchmark en una nota a los clientes.
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