Coinbase ha presentado dos notificaciones de registro ante la SEC con fecha del 1 de septiembre, mientras trabaja para introducir contratos perpetuos de acciones individuales en los Estados Unidos a través de su bolsa de derivados y corretaje regulados.
Coinbase declaró en una publicación del 3 de septiembre en X que está trabajando para ofrecer contratos perpetuos de acciones individuales en los Estados Unidos después de presentar notificaciones de registro ante la SEC para dos de sus negocios de derivados regulados.
“Estamos trabajando para llevar los perpetuos de acciones individuales a EE. UU.”, dijo la compañía.
Los documentos adjuntos muestran que Coinbase Derivatives, LLC presentó el Formulario 1-N, mientras que Coinbase Financial Markets, Inc. presentó el Formulario BD-N. Ambas notificaciones tienen fecha de presentación del 1 de septiembre.
Según la compañía, planea trabajar con la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) a medida que introduce más productos financieros en el mercado estadounidense. Coinbase no anunció cuándo podría comenzar la negociación ni identificó qué compañías cotizadas podrían servir como activos subyacentes.
Según las reglas de la SEC, el Formulario 1-N permite que una bolsa regulada por la CFTC se registre ante la SEC con el único propósito de negociar productos de futuros de valores. Coinbase Derivatives ha operado como un mercado de contratos designado por la CFTC desde 2020, según las divulgaciones regulatorias de la compañía.
Las instrucciones del Formulario 1-N de la SEC establecen que la notificación proporciona a la agencia información sobre la propiedad, las operaciones, las reglas, los sistemas de negociación y los procedimientos disciplinarios de la bolsa. La presentación del documento no convierte a Coinbase Derivatives en una bolsa de valores de propósito general como Nasdaq o la Bolsa de Nueva York.
En cuanto al lado del corretaje, el Formulario BD-N de la SEC permite que un registrado elegible de la CFTC se registre como corredor-agente únicamente para negociar futuros de valores. Las reglas de la SEC exigen que el solicitante esté registrado ante la CFTC como comisionista de futuros o corredor de introducción y que sea miembro de la Asociación Nacional de Futuros o de otra asociación calificada.
Coinbase Financial Markets ya está registrado como comisionista de futuros ante la CFTC. Su nueva notificación respaldaría el acceso de los clientes a los futuros de valores listados a través de la bolsa afiliada Coinbase Derivatives.
Según la CFTC, los futuros sobre valores individuales e índices bursátiles de base estrecha se clasifican como productos de futuros de valores. Dichos contratos tienen características tanto de valores como de futuros, lo que los coloca bajo la autoridad conjunta de la SEC y la CFTC.
Por lo tanto, las dos presentaciones cubren funciones distintas: Coinbase Derivatives proporcionaría el mercado donde se listan los contratos, mientras que Coinbase Financial Markets serviría como intermediario regulado para los clientes. Ninguno de los documentos mostrados en el anuncio contiene los términos del contrato ni confirma la autorización final para un lanzamiento comercial.
Coinbase lanzó futuros perpetuos de acciones para clientes elegibles fuera de los Estados Unidos en marzo, según el anuncio de International Exchange de la compañía. Se prohibió expresamente a las personas estadounidenses utilizar el servicio.
La selección internacional inicial proporcionó exposición sintética a Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla. Coinbase también listó contratos vinculados a los fondos cotizados en bolsa SPY y QQQ, que siguen al S&P 500 y al Nasdaq-100, respectivamente.
Según Coinbase, los contratos internacionales de acciones individuales se negociaron continuamente, incluso durante los fines de semana, y ofrecieron inicialmente un apalancamiento de hasta 10 veces. Los perpetuos de ETF proporcionaron un apalancamiento de hasta 20 veces, mientras que las posiciones se liquidaron en USDC y podían ser objeto de margen cruzado con otras tenencias al contado y perpetuas.
Los futuros perpetuos difieren de los futuros estándar porque no tienen una fecha de vencimiento fija. Los productos internacionales de Coinbase utilizan un mecanismo de financiación para mantener los precios de los contratos cerca del valor de sus activos de referencia, lo que permite a los operadores mantener una exposición apalancada larga o corta sin comprar las acciones subyacentes.
Los términos utilizados fuera de los Estados Unidos no deben tratarse como especificaciones confirmadas para los productos propuestos en EE. UU. Coinbase no ha dicho si sus contratos domésticos se negociarían las 24 horas del día, se liquidarían en USDC o tendrían los mismos límites de apalancamiento. La compañía tampoco ha confirmado si su primera línea de productos en EE. UU. coincidiría con las siete acciones tecnológicas ofrecidas internacionalmente.
Para los operadores estadounidenses, los contratos propuestos proporcionarían exposición a derivados en lugar de la propiedad de las acciones referenciadas. La descripción del producto internacional de Coinbase dice que los titulares de perpetuos de acciones no reciben los derechos de accionista asociados con los valores subyacentes, como los derechos de voto.
Las notificaciones de registro siguen a varias adiciones al negocio de derivados de Coinbase durante 2026. En mayo, el personal de la CFTC concedió a Coinbase Financial Markets una exención regulatoria relacionada con el acceso de instituciones estadounidenses elegibles a ciertos derivados listados en Deribit, la plataforma offshore que Coinbase adquirió.
En junio, crypto.news informó sobre la aprobación en EE. UU. para que Coinbase proporcione acceso a futuros perpetuos de criptomonedas globales. El CEO Brian Armstrong dijo en ese momento que se necesitaron años de trabajo regulatorio para crear una ruta compatible para los clientes estadounidenses hacia un mercado que había operado en gran medida en el extranjero.
Coinbase también se ha expandido a mercados nacionales adicionales. El 2 de septiembre, la compañía lanzó 23 futuros para inversores canadienses elegibles, cubriendo contratos perpetuos y con fecha vinculados a Bitcoin, Ether, Solana y otros 20 criptoactivos. Los productos canadienses compatibles ofrecen un apalancamiento de hasta 10 veces.
Los datos de mercado de la compañía mostraron que Coinbase Derivatives tenía aproximadamente 1.750 millones de dólares en volumen de 24 horas a partir del 3 de septiembre, en comparación con aproximadamente 9.700 millones de dólares en Coinbase International Exchange. Las cifras de Coinbase cubren la actividad total de derivados de cada sede y no aíslan la negociación en perpetuos de acciones.
El plan de productos de acciones de Coinbase llega mientras los tribunales y reguladores de EE. UU. aún están considerando cómo deberían clasificarse algunos contratos perpetuos. En junio, CME Group demandó a la CFTC por el tratamiento del regulador de los perpetuos de criptomonedas ofrecidos a través de plataformas como Coinbase y Kalshi.
Según la demanda de CME, los contratos perpetuos cumplen la definición de swaps según la Ley Dodd-Frank y no deberían regularse como futuros ordinarios. El operador de la bolsa acusó a la CFTC de desviarse de su enfoque anterior y de eludir los procedimientos requeridos para los productos de swaps.
La CFTC rechazó la posición de CME y calificó el caso de "frívolo", según la cobertura judicial de la disputa. Ningún fallo final ha invalidado la ruta existente del regulador para los contratos perpetuos de criptomonedas.
Los funcionarios de la CFTC han identificado por separado el apalancamiento, la volatilidad de la tasa de financiación, la manipulación y la convergencia de precios como posibles riesgos en los mercados perpetuos. En un discurso de junio de 2025, la entonces presidenta interina Caroline Pham dijo que algunos comentaristas cuestionaron si los contratos sin vencimiento podrían desempeñar las funciones de gestión de riesgos y descubrimiento de precios asociadas con los futuros tradicionales.
Los perpetuos de acciones pueden presentar preocupaciones adicionales sobre el horario de negociación porque los contratos pueden permanecer activos mientras las bolsas que listan sus acciones de referencia están cerradas. La divulgación de riesgos internacional de Coinbase advierte que los perpetuos de renta variable implican riesgos de liquidez, ejecución y volatilidad de precios, particularmente fuera del horario regular del mercado de valores.
Las notificaciones del 1 de septiembre no indican si los contratos de EE. UU. operarían continuamente o se pausarían cuando cierren los mercados de renta variable subyacentes. Coinbase tampoco ha revelado los cálculos de financiación propuestos, los límites de posición, los requisitos de margen, los acuerdos de compensación o las salvaguardias para los períodos en que no haya precios de acciones actualizados disponibles.
USDC