Coinbase ha añadido préstamos de USDC a tasa fija respaldados por cbBTC después de que su servicio de préstamos a tasa variable superara los 1.400 millones de dólares en préstamos pendientes y casi 3.000 millones de dólares en colateral.
Coinbase dijo que la nueva opción de préstamo opera a través de Morpho Midnight, un protocolo de préstamos de tasa fija y plazo fijo en Base. Los clientes aportan cbBTC como colateral y reciben USDC sin vender su exposición a bitcoin.
Coinbase gestiona la interfaz para el cliente, mientras que Morpho proporciona el protocolo de préstamos y Base procesa las transacciones. El producto se suma a la integración existente de Coinbase con Morpho Blue, donde las tasas de interés cambian según las condiciones del mercado.
A diferencia del servicio de tasa variable, cada préstamo de Midnight establece una tasa de interés y una fecha de reembolso cuando comienza la transacción. Los prestamistas envían ofertas a través de un libro de órdenes onchain, y los prestatarios seleccionan condiciones en función de las tasas y vencimientos disponibles.
Actualmente, Coinbase ofrece vencimientos al final del mes en curso o del mes siguiente. Un portavoz de la compañía dijo que “Fin de Mes” se refiere al último viernes del mes seleccionado.
Los prestatarios deben devolver el USDC antes de la fecha acordada. Si incumplen el plazo, el prestamista puede reclamar el cbBTC aportado como colateral según los términos del préstamo.
Los costos fijos de endeudamiento eliminan la posibilidad de que la tasa de interés de un préstamo ya aceptado cambie antes del vencimiento. En comparación, los préstamos a tasa variable a través de Morpho Blue se ajustan a medida que cambia la cantidad de USDC suministrada y tomada en préstamo.
“Coinbase Borrow da a nuestros clientes acceso a liquidez sin tener que vender sus activos, y los préstamos a tasa fija les ofrecen aún más opciones sobre cómo gestionar ese crédito”, dijo Jacob Frantz, responsable de producto de rendimiento e inversiones en Coinbase.
Como informó crypto.news durante el lanzamiento de Midnight en Base, Morpho introdujo el protocolo en julio para respaldar préstamos a tasa fija con vencimientos establecidos y términos negociados.
Midnight utiliza un sistema peer-to-peer basado en intenciones en lugar de colocar a cada prestatario en un pool con una tasa que cambia automáticamente. Según Morpho, prestatarios y prestamistas pueden establecer condiciones que incluyen la tasa de interés, el vencimiento y los requisitos de contraparte.
Bajo el diseño del protocolo basado en ofertas, los prestamistas no necesitan colocar fondos en pools separados mientras esperan a un prestatario. Morpho dijo que su capital puede permanecer en mercados de tasa variable hasta que se acepte una oferta a tasa fija, momento en el que la liquidez requerida se mueve al préstamo emparejado.
Morpho Blue sigue gestionando el producto de tasa variable de Coinbase. Más de 1.400 millones de dólares en préstamos siguen pendientes a través de ese servicio, asegurados por alrededor de 3.000 millones de dólares en colateral, según las cifras proporcionadas con el anuncio.
En todas las integraciones, Morpho Blue tiene aproximadamente 5.200 millones de dólares en préstamos pendientes y 16.000 millones de dólares en depósitos. Las cifras de Coinbase representan solo los préstamos accedidos a través de su interfaz, y no toda la actividad del protocolo.
Midnight mantiene aproximadamente 30 millones de dólares en depósitos durante su despliegue inicial. Morpho ha dicho que la arquitectura podría más adelante admitir crédito estructurado y préstamos contra activos del mundo real tokenizados, aunque cualquier mercado adicional dependerá de integraciones por separado.
El uso inicial de los mercados de tasa fija ha seguido siendo limitado en algunos otros despliegues de Morpho. Datos del 18 de septiembre mostraron que cinco mercados de préstamos respaldados por acciones de Coinbase habían atraído 54.652 dólares en préstamos de USDC, todo ello a través de pools de tasa variable.
Los mismos cinco tokens de acciones contaban con 95 mercados Midnight con distintas fechas de vencimiento, pero ninguno tenía préstamos a tasa fija pendientes en ese momento. Entre los productos compatibles figuraban mercados de tokens de Apple, Alphabet, Nvidia y Meta, junto con un token vinculado a SpaceX, que no cotiza en bolsa.
Para los clientes elegibles en Estados Unidos, la integración de préstamos de Coinbase ofrece una forma de acceder a USDC mientras mantienen bitcoin como colateral. Coinbase llevó por primera vez el modelo impulsado por Morpho a la mayoría de los estados de EE. UU. en 2025, con Nueva York excluido del despliegue inicial.
Cuando los clientes piden prestado contra bitcoin, Coinbase convierte el activo aportado en cbBTC y lo transfiere a un smart contract de Morpho en Base. Coinbase describe cbBTC como un token ERC-20 respaldado uno a uno por bitcoin mantenido bajo su custodia.
La nueva estructura de tasa fija cambia las condiciones de reembolso asociadas a ese colateral. Los préstamos variables existentes no tienen una fecha de vencimiento fija y pueden permanecer abiertos mientras la posición se mantenga dentro del rango de colateral requerido. En cambio, los prestatarios a plazo fijo enfrentan una fecha límite establecida, tras la cual el prestamista obtiene el derecho de reclamar el colateral.
El riesgo del colateral sigue ligado al valor de cbBTC. El sistema de préstamos de Morpho utiliza límites de loan-to-value, y las posiciones pueden enfrentarse a liquidación si su deuda supera el umbral permitido en relación con el valor del colateral. Por lo tanto, las caídas del precio de bitcoin pueden afectar a un prestatario incluso cuando la tasa de interés en sí permanece fija.
Coinbase también ha desarrollado el lado opuesto de su servicio de crédito onchain al permitir que los clientes presten USDC a través de Morpho. Durante septiembre, el exchange expandió los préstamos de USDC a Brasil, donde los clientes elegibles pueden depositar la stablecoin en una bóveda curada por Steakhouse Financial.
El producto de préstamos en Brasil utiliza rendimientos variables generados por la demanda de los prestatarios de Morpho. Coinbase dijo que el servicio había atraído casi 500 millones de dólares en depósitos, y que los usuarios podían retirar su USDC y los rendimientos acumulados sin un período de bloqueo fijo.
Más allá de los préstamos cripto, Coinbase ha estado incorporando productos de valores en mercados seleccionados. El exchange comenzó recientemente a ofrecer a clientes elegibles del Reino Unido acceso a casi 4.000 acciones estadounidenses, incluidas acciones fraccionadas y compras financiadas con libras esterlinas o USDC.
La negociación está disponible las 24 horas del día durante los días laborables en el marco de un despliegue por fases. El servicio de acciones de Coinbase otorga a los usuarios del Reino Unido propiedad directa sobre los títulos, mientras que sus productos de acciones tokenizadas en Base siguen restringidos a inversores elegibles fuera de Estados Unidos.
En Estados Unidos, Coinbase también ha abierto el acceso minorista a OPV a través de Coinbase Capital Markets, su broker-dealer registrado ante la Financial Industry Regulatory Authority. El servicio comenzó con la oferta del fabricante de anillos inteligentes Oura y permite a los clientes elegibles solicitar acciones antes de que comience la negociación pública.
Los clientes pueden presentar ofertas de compra condicionales después de que el rango de precio esperado esté disponible. Luego, Coinbase asigna las acciones que recibe del grupo vendedor, lo que significa que un inversor puede recibir una asignación completa, una asignación parcial o ninguna acción cuando la demanda supera a la oferta.
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