El director ejecutivo de CME Group, Terry Duffy, ha advertido que la reciente aprobación de futuros perpetuos de criptomonedas en Estados Unidos ha creado riesgos significativos para los inversores y el sistema financiero, calificando los productos como “un desastre a punto de ocurrir”.
Según las declaraciones realizadas en la conferencia Global Exchange & Fintech de Piper Sandler el 4 de junio, Duffy criticó la decisión de la Commodity Futures Trading Commission de permitir futuros perpetuos de criptomonedas regulados, argumentando que los instrumentos altamente apalancados introducen peligros que muchos participantes del mercado pueden subestimar.
Hablando poco después de que varias empresas recibieran la autorización regulatoria para ingresar al mercado, Duffy dijo que la especulación estaba reemplazando cada vez más las funciones tradicionales del mercado y cuestionó si los nuevos productos sirven a los intereses a largo plazo de los inversores.
Los futuros perpetuos, comúnmente conocidos como "perps", difieren de los contratos de futuros estándar porque no tienen fecha de vencimiento. Los productos permiten a los traders mantener posiciones indefinidamente y a menudo proporcionan un apalancamiento de hasta 50 veces el capital depositado.
Duffy dijo que la combinación de alto apalancamiento y mecanismos de liquidación automática podría exponer a los traders minoristas a pérdidas sustanciales, particularmente si no comprenden completamente los costos de la tasa de financiación y otros riesgos asociados con el mantenimiento de posiciones durante períodos prolongados.
Las preocupaciones de la CME surgen mientras el mercado de derivados de criptomonedas de EE. UU. experimenta uno de sus mayores cambios regulatorios en años.
El 29 de mayo, la CFTC aprobó los primeros productos regulados de futuros perpetuos de criptomonedas para participantes de EE. UU., abriendo un mercado que anteriormente había estado dominado por exchanges offshore.
Días después, el operador del mercado de predicciones Kalshi lanzó futuros perpetuos de Bitcoin, seguidos poco después por futuros perpetuos de Ethereum el 4 de junio de 2026. Una suite más amplia de 11 contratos adicionales de criptomonedas, incluyendo Solana y Dogecoin, ha sido presentada para revisión regulatoria pero permanece pendiente de aprobación caso por caso antes de que puedan ponerse en marcha para su comercialización.
Aproximadamente al mismo tiempo, Coinbase Financial Markets recibió orientación regulatoria que permite a los clientes institucionales elegibles de EE. UU. acceder a futuros perpetuos y opciones listados en Deribit, la bolsa de derivados que Coinbase adquirió en 2025.
Por separado, Kraken anunció planes para lanzar futuros perpetuos de Bitcoin regulados a través de Bitnomial Exchange, una plataforma regulada adquirida por la empresa matriz de Kraken, Payward, a principios de este año.
La rápida expansión ha llevado a los inversores a reevaluar el panorama competitivo para los operadores de bolsas. Las acciones de CME Group, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange han estado bajo presión esta semana, ya que algunos inversores temen que los "perps" de criptomonedas regulados puedan desviar la actividad de trading de los mercados de futuros tradicionales.
A pesar de esas preocupaciones, Duffy argumentó que la demanda institucional de estos productos sigue siendo limitada. Dijo que entre el 85% y el 90% de la actividad de trading de la CME proviene de participantes institucionales y señaló que los analistas que cubren la empresa no consideran los futuros perpetuos como un reemplazo significativo para los productos de futuros típicamente utilizados por inversores profesionales.
Más allá de los productos en sí, Duffy cuestionó cómo los reguladores manejaron el proceso de aprobación.
Durante su aparición en la conferencia, el ejecutivo de la CME dijo que la CFTC actuó con demasiada rapidez al revisar lo que describió como un instrumento financiero novedoso y complejo.
Según Duffy, los reguladores omitieron el tipo de proceso de revisión exhaustiva que normalmente acompañaría la introducción de un nuevo producto de derivados que conlleva un apalancamiento sustancial.
Sus comentarios llegan mientras las empresas de toda la industria cripto compiten para establecerse en el recién inaugurado mercado de futuros perpetuos de EE. UU.
Mientras que exchanges como Kalshi, Coinbase y Kraken se mueven rápidamente para expandir sus ofertas, Duffy dijo que los riesgos asociados con productos de alto apalancamiento justifican un mayor escrutinio antes de que sean ampliamente adoptados por los traders minoristas.
