El fracaso del Senado, por 50-49 votos, en avanzar la Ley CLARITY ha dejado a las empresas de criptomonedas sin un marco federal de estructura de mercado y podría retrasar los lanzamientos de productos, las decisiones de financiación y los acuerdos comerciales, según tres expertos de la industria.
Kyle Bligen, director ejecutivo del Centro de Investigación de Descentralización, dijo a crypto.news que el resultado del Senado fue decepcionante, pero no eliminó la necesidad de reglas duraderas para los activos digitales.
“El Congreso sigue siendo la mejor vía para un marco integral de estructura de mercado”, dijo Bligen.
Ante la ausencia de legislación federal, Bligen hizo un llamado a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para que utilicen sus poderes actuales para brindar una orientación más clara a la industria. Sin embargo, advirtió contra la aplicación de reglas diseñadas para intermediarios financieros convencionales directamente a sistemas descentralizados.
La tarea política, según Bligen, es proteger a los consumidores y contrarrestar la actividad ilegal sin imponer deberes a los desarrolladores u otros participantes que carecen del control necesario para llevarlos a cabo.
“Ese trabajo no puede detenerse porque el proceso legislativo se ha estancado”, dijo.
La votación del Senado, por 50-49, se quedó a 10 votos de los 60 necesarios para invocar el cierre del debate (cloture) y comenzar la discusión formal del H.R. 3633. El cierre del debate no habría convertido el proyecto en ley; solo habría permitido que el Senado continuara con el debate.
Todos los demócratas participantes se opusieron a la moción, mientras que los senadores republicanos Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran y Thom Tillis también votaron en contra. Tillis cambió su voto por razones de procedimiento, preservando una vía para que la cámara reconsidere la moción.
Las disputas sobre ética gubernamental, recompensas de stablecoins y disposiciones bancarias habían continuado antes de la votación. Los negociadores demócratas presentaron una contraoferta tardía, pero los legisladores no publicaron su texto completo antes de que el Senado actuara.
La Cámara de Representantes aprobó su versión de la Ley CLARITY en julio de 2025 por una votación de 294-134, con 78 demócratas apoyando la medida. Los republicanos ocupan 53 escaños en el Senado, lo que significaba que los partidarios del proyecto de ley necesitaban votos de al menos siete demócratas para superar el umbral de procedimiento.
En julio, el Secretario del Tesoro Scott Bessent había presionado para que se votara después de meses de negociaciones entre los legisladores. Los traders de Polymarket asignaron al proyecto de ley una probabilidad de aproximadamente el 30% de convertirse en ley en 2026 en ese momento, por debajo del 82% en febrero. Tras la moción de cierre del debate fallida, la probabilidad cayó al 7% desde el 31% del día anterior.
Matt Price, jefe de asociaciones globales en la plataforma de stablecoins WasabiCard, dijo que la votación había dejado a las empresas con las mismas preguntas de clasificación y jurisdicción que enfrentaban antes de la actuación del Senado.
“El fracaso en avanzar CLARITY deja a la industria con el mismo problema básico que tenía antes de la votación”, dijo Price. “Las empresas aún no tienen una respuesta clara sobre cómo se clasificarán algunos productos de activos digitales o qué reglas se aplican.”
Sin una división de autoridad establecida, Price espera que las empresas dediquen más tiempo a buscar asesoramiento legal antes de invertir capital en productos. Algunas empresas podrían retener un lanzamiento o acuerdo comercial porque no desean que un regulador adopte una visión diferente después de que el producto ingrese al mercado, añadió.
Las preguntas sobre si la SEC o la CFTC tienen jurisdicción también pueden afectar las opciones de financiación y las negociaciones entre empresas de criptomonedas, según Price. Él espera que algunas asociaciones y lanzamientos se pospongan por esa razón.
Los bancos y las empresas de pago podrían ejercer una cautela similar, dijo Price, porque necesitan comprender las obligaciones de cumplimiento asociadas a un proyecto de activo digital y si los reguladores podrían cambiar los requisitos aplicables después del lanzamiento.
“Esto podría ralentizar la innovación y la adopción en el mercado”, dijo.
La votación fallida también ha aumentado la presión sobre los reguladores federales. El ex presidente de la CFTC, Chris Giancarlo, dijo que la SEC y la CFTC podrían seguir elaborando reglas bajo sus mandatos existentes, según un informe del 16 de septiembre.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, hizo un llamado similar después de la votación, diciendo que la industria ya no podía esperar al Congreso e instando a ambas agencias a utilizar las herramientas ya disponibles para ellas. El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, también pidió a los reguladores que llenaran el vacío legislativo.
La acción de las agencias no puede resolver todos los problemas cubiertos por el proyecto de ley. En particular, las reglas de la SEC por sí solas no pueden establecer una división estatutaria de autoridad entre la SEC y la CFTC, según el informe del 16 de septiembre.
El H.R. 3633 permanece en el calendario del Senado, y el voto de procedimiento de Tillis permite otro intento de cierre del debate. El Senador John Kennedy dijo que la medida podría regresar durante una sesión de pato cojo después de las elecciones de noviembre, mientras que el Senador Ted Cruz la describió como “prácticamente muerta”.
Cualquier cambio aprobado por el Senado aún necesitaría una acción adicional de la Cámara de Representantes antes de que la legislación pudiera llegar al presidente. Un calendario acortado de la Cámara ha reducido el número de días de votación disponibles antes de que los legisladores abandonen Washington.
Konstantins Vasilenko, cofundador y director de desarrollo de negocios del exchange de criptomonedas Paybis, con licencia MiCA, dijo que la incertidumbre regulatoria también se extiende a los negocios de stablecoins que operan entre Estados Unidos y Europa.
Según Vasilenko, las autoridades estadounidenses están determinando cómo se aplicarán los requisitos nacionales de stablecoin a los emisores extranjeros, mientras que los responsables políticos europeos están considerando cómo tratar la supervisión realizada fuera de la Unión Europea.
Bajo el reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE, un emisor debe demostrar que posee autorización, gestiona sus reservas y puede cumplir con las solicitudes de reembolso, dijo Vasilenko. La prueba de "orden legal" del Tesoro de EE. UU. plantea una pregunta diferente: si un emisor extranjero puede ejecutar una orden estadounidense para congelar activos.
“Hasta dónde debe llegar una plataforma para satisfacer esa verificación sigue siendo una incógnita”, dijo.
El Tesoro ha planteado preguntas sobre contratos inteligentes y funciones como “congelar”, “incautar” y “quemar”, según Vasilenko. Una revisión de cumplimiento puede establecer si un emisor tiene la capacidad técnica y el proceso interno para responder a una orden legal, pero no puede garantizar cómo responderá la empresa en cada caso futuro, añadió.
Vasilenko instó al Tesoro a declarar qué pruebas satisfarían su revisión. Estándares claros ayudarían a los exchanges y proveedores de billeteras a evaluar las stablecoins extranjeras antes de ponerlas a disposición de los clientes sujetos a las reglas de EE. UU., según sus comentarios.
Europa está considerando por separado cuánta confianza pueden depositar sus reguladores en la supervisión realizada en otra jurisdicción. Vasilenko dijo que el reconocimiento mutuo debería evaluarse requisito por requisito en lugar de concederse a través de una única decisión de propósito general.
Cuando las autoridades de EE. UU. y la UE plantean la misma pregunta de cumplimiento, una respuesta debería ser suficiente, dijo. Cuando los requisitos difieren, como ocurre con la capacidad de seguir una orden legal estadounidense, Vasilenko dijo que las plataformas y los emisores necesitarían completar ambas verificaciones.
