Citi ha determinado que el 77% de las instituciones financieras espera utilizar algún tipo de colateral tokenizado durante 2026, a medida que los bancos y operadores de mercado trasladan la liquidación basada en blockchain a entornos en producción.
El informe del banco del 24 de septiembre, Digital Collateral: A Practical Reality, elaborado junto con The ValueExchange, analiza efectivo tokenizado, fondos del mercado monetario, bonos gubernamentales y otros activos utilizados para margen y financiación. Citi señaló que las instituciones están yendo más allá de las pruebas hacia aplicaciones prácticas de colateral.
El informe sitúa este cambio frente a un problema costoso en los mercados tradicionales. Las grandes instituciones financieras gestionan importantes reservas de colateral distribuidas entre custodios, cámaras de compensación y contrapartes, pero los horarios de liquidación y los sistemas fragmentados pueden impedir que los activos se muevan cuando se necesitan.
Los hallazgos publicados por Citi indican que hasta 15.000 millones de dólares en colateral pueden permanecer ociosos en una institución individual, lo que contribuye a aproximadamente 346 millones de dólares en ingresos perdidos al año para las grandes firmas. Informe de Citi sobre colateral digital
Según el informe, las instituciones financieras de importancia sistémica gestionan en promedio alrededor de 74.000 millones de dólares en colateral cada día a través de unas 65 ubicaciones de custodia.
Aproximadamente el 25% del colateral puede permanecer no remunerado o ser aportado como un colchón adicional porque la infraestructura existente no siempre puede mover activos cuando los mercados lo requieren. El saldo ocioso resultante puede alcanzar alrededor de 15.000 millones de dólares en una gran institución.
Citi estima que un despliegue ineficiente del colateral puede costarle a una institución de Tier 1 alrededor de 346 millones de dólares al año en ganancias perdidas. Su página pública del informe identifica los horarios de corte de liquidación obsoletos y el colateral ocioso entre las principales fuentes de ese coste.
Investigaciones anteriores de Nasdaq y The ValueExchange llegaron a conclusiones similares sobre el tamaño de las reservas institucionales de colateral. Su encuesta situó el colateral promedio bajo gestión cerca de 74.000 millones de dólares y encontró que aproximadamente el 25% no generaba rendimientos para su propietario.
El estudio anterior concluyó que el 52% de las instituciones financieras encuestadas planeaba gestionar activamente colateral tokenizado para 2026. El informe más reciente de Citi sitúa en el 77% la proporción que espera utilizar alguna forma de colateral tokenizado, cubriendo un conjunto más amplio de posibles aplicaciones.
El efectivo, los valores gubernamentales y los fondos del mercado monetario figuran entre los principales activos que las instituciones están considerando para esquemas de colateral digital. Citi señaló que la tokenización puede permitir que las firmas transfieran activos elegibles sin esperar a que se reabran las ventanas convencionales de liquidación.
Los acuerdos de recompra se han convertido en uno de los usos institucionales más desarrollados del colateral basado en blockchain.
El informe de Citi estima que aproximadamente el 5% del volumen mensual de repo ya se está negociando en forma tokenizada. Los mercados de repo permiten a las instituciones obtener financiación a corto plazo intercambiando valores por efectivo mientras acuerdan revertir la transacción posteriormente.
Datos de producción por separado muestran que grandes valores transaccionales ya se están moviendo a través de sistemas de repo sobre registro distribuido. Broadridge indicó que su plataforma Distributed Ledger Repo procesó 8 billones de dólares durante julio, con un volumen diario promedio de 365.000 millones de dólares.
Como informó crypto.news, la plataforma de Broadridge permite a las firmas liquidar transacciones de repo mientras mueven colateral tokenizado sin reemplazar sus sistemas de trading existentes. Broadridge procesó 8 billones de dólares en volumen de repo sobre blockchain
El informe de Citi señala que el colateral tokenizado podría abordar otra limitación, dado que los mercados de derivados y activos digitales operan más allá del horario bancario habitual. Las transferencias tradicionales de colateral pueden depender de los horarios de los mercados locales, la disponibilidad de custodios y los cortes de liquidación.
Alrededor del 60% del margen global permanece en efectivo no rentable, según los hallazgos publicados por Citi. El banco indicó que los fondos del mercado monetario tokenizados podrían combinar rendimiento con una transferibilidad más rápida, permitiendo que el colateral permanezca invertido hasta más cerca del momento en que deba moverse.
Estas estructuras ya están llegando a productos regulados. JPMorgan presentó su OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, que utiliza tecnología blockchain para permitir que los inversores envíen instrucciones de transacción conectadas a participaciones del fondo. La cartera consiste principalmente en efectivo, valores gubernamentales estadounidenses de corto plazo y acuerdos de recompra totalmente colateralizados.
Los valores del Tesoro de EE. UU. constituyen otra parte del mercado institucional de colateral que avanza hacia una infraestructura tokenizada.
La Depository Trust & Clearing Corporation planea lanzar su DTC Tokenization Service en octubre de 2026. El servicio permitirá que los valores elegibles mantenidos en DTC se representen en forma tokenizada, manteniendo al mismo tiempo sus derechos de propiedad existentes y las protecciones al inversor.
DTCC llevó el proyecto a actividad de producción el 15 de julio. Las firmas participantes completaron transacciones que involucraron repo de bonos del Tesoro estadounidense, pignoración de colateral, préstamo de valores, liquidación de acciones y flujos de margen de contraparte central.
Más de 30 empresas financieras y tecnológicas participaron, entre ellas BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group y State Street Investment Management.
Las pruebas incluyeron activos tokenizados del Tesoro de EE. UU. utilizados en operaciones delivery-versus-payment y transacciones de repo. DTCC dijo que la actividad en producción preparó su infraestructura para el lanzamiento previsto en octubre.
En una cobertura relacionada, crypto.news informó que el servicio abarcará bonos del Tesoro estadounidense elegibles custodiados por DTC, ETF de índices principales y determinadas acciones estadounidenses. DTCC avanza con activos tokenizados hacia su lanzamiento en octubre
DTC recibió autorización regulatoria para el proyecto en diciembre de 2025 mediante una no-action letter de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. DTCC indicó que la autorización se aplica a valores líquidos específicos, incluidos letras, notas y bonos del Tesoro estadounidense, acciones del Russell 1000 y ETF vinculados a índices principales.
El informe de Citi se centra en gran medida en la capacidad de mover colateral fuera del horario convencional de mercado.
Los mercados globales de derivados y activos digitales pueden seguir moviéndose mientras los bancos, custodios y sistemas de liquidación de ciertas regiones están cerrados. Las firmas pueden responder enviando colateral excedente por adelantado o manteniendo mayores colchones de liquidez.
Citi dijo que la tokenización podría permitir transferencias de colateral más cercanas a las 24 horas al día, siete días a la semana, reduciendo la dependencia de la prefinanciación. El banco señaló como ejemplos prácticos ya en desarrollo el marginado en tiempo real y el movimiento de bonos del Tesoro estadounidense a través de distintas zonas horarias.
DTCC está trabajando en una Collateral AppChain separada diseñada en torno al mismo problema. La plataforma está concebida para proporcionar a proveedores y receptores de colateral, custodios y otros participantes del mercado una infraestructura compartida para mover activos entre distintos mercados y redes blockchain.
Trabajando con Chainlink, DTCC planea admitir verificaciones automatizadas de elegibilidad, valoraciones, cálculos de margen, optimización del colateral y liquidación en la plataforma. Se espera que la Collateral AppChain entre en producción en el cuarto trimestre de 2026.
Crypto.news ha informado de una demanda institucional similar fuera de la infraestructura tradicional de clearing. Aave planea un mercado basado en Avalanche donde las instituciones elegibles podrían pignorar activos financieros tokenizados y tomar prestada la stablecoin USA₮ de Tether contra ellos sin vender las posiciones subyacentes. Aave planea mercado de colateral con activos tokenizados en Avalanche
Citi reconoció que los marcos legales, los sistemas heredados y los controles institucionales de riesgo siguen siendo obstáculos para la adopción. Su informe del 24 de septiembre indicó que las instituciones financieras están pasando cada vez más de observar el colateral tokenizado a aplicarlo en procesos en vivo de tesorería, margen y liquidación.
USDA