Circle ha lanzado préstamos respaldados por activos digitales para instituciones elegibles de Circle Mint, permitiendo a los clientes depositar Bitcoin, acuñar cirBTC y pedir prestado USDC a través de mercados de préstamo de terceros en Arc o Ethereum.
Circle dijo el 21 de septiembre que el servicio combina los pasos necesarios para convertir BTC nativo en colateral onchain y devolver el USDC prestado al balance de Circle Mint de un cliente. Morpho es el primer protocolo de préstamo compatible, mientras que Circle afirma que se espera que Aave y otras plataformas se sumen después.
Los clientes mantienen exposición al BTC que respalda su posición de cirBTC en lugar de vender el activo para obtener liquidez en dólares. La posición de préstamo sigue estando sobrecolateralizada, con tasas de interés, límites de colateral, umbrales de liquidación y liquidez disponible establecidos por el mercado de préstamo seleccionado, no por Circle.
Con el nuevo flujo de trabajo, una institución elegible deposita BTC y acuña Circle Wrapped Bitcoin, o cirBTC. Luego, el cliente transfiere cirBTC a una Smart Wallet controlada por el usuario, aporta el token como colateral en un protocolo compatible y pide prestado USDC. Los fondos prestados se mueven automáticamente desde la Smart Wallet al balance de Circle Mint del cliente.
El reembolso funciona a través de la misma interfaz. Un cliente puede enviar USDC desde Circle Mint a la Smart Wallet y reembolsar parte o la totalidad de la deuda pendiente. El colateral queda disponible a medida que se amortiza la deuda, sujeto a las reglas del protocolo de préstamo que controla la posición.
Circle no proporciona el crédito subyacente. Sus términos legales indican que Circle Technology Services suministra la interfaz y la tecnología de Smart Wallet, mientras que el préstamo, la gestión del colateral y las liquidaciones se realizan a través de protocolos DeFi de terceros y sus contratos inteligentes. Los activos transferidos a la Smart Wallet ya no se mantienen dentro del entorno regulado de Circle Mint.
Circle Mint sigue siendo un servicio institucional. Los usuarios minoristas individuales no pueden abrir cuentas Mint estándar, mientras que los préstamos respaldados por activos digitales conllevan requisitos adicionales de jurisdicción y elegibilidad. Circle afirma que los clientes de Nueva York están excluidos del producto de préstamo.
Morpho proporciona la primera infraestructura de préstamo compatible con el flujo de préstamos de Circle Mint. En Arc, el protocolo opera actualmente un mercado de USDC que utiliza cirBTC como colateral, con un umbral de liquidación de loan-to-value del 86%.
Los datos en vivo de Morpho consultados el 22 de septiembre mostraban 18,86 millones de dólares en préstamos pendientes frente a 157,85 millones de dólares de liquidez disponible. El mercado tenía un tamaño total de 176,71 millones de dólares, con una utilización del 10,67%. En el momento de la verificación no se mostraba deuda incobrable realizada ni no realizada.
Estas cifras pueden cambiar a medida que los usuarios aporten liquidez, pidan prestado, reembolsen o retiren fondos. Los términos de Circle dejan claro que las tasas mostradas y los parámetros del protocolo provienen de terceros y pueden variar sin que Circle los controle. Puede producirse una liquidación automática si los valores del colateral, las lecturas del oráculo, los cargos por intereses o la configuración del protocolo empujan una posición más allá del límite aplicable.
Morpho se incorporó a Arc cuando la capa 1 de Circle se hizo pública el 16 de septiembre. Como se informó previamente, la mainnet de Arc se lanzó con USDC como su activo nativo para gas, mientras que Morpho y Aave aportaron infraestructura de préstamo junto con aplicaciones para trading y activos tokenizados.
Morpho dijo antes del lanzamiento de DABB que los clientes institucionales de Circle Mint obtendrían acceso a sus mercados de crédito en Arc directamente a través de la interfaz de Circle. El protocolo también ha propuesto por separado un presupuesto mensual de incentivos de 50.000 dólares para la actividad de préstamo en Arc dentro de su proceso de gobernanza.
cirBTC proporciona el colateral que conecta Bitcoin nativo con los entornos de contratos inteligentes de Ethereum y Arc. Circle introdujo por primera vez el activo en Ethereum en junio antes de llevarlo a Arc el 21 de septiembre.
Como se informó previamente, el lanzamiento de cirBTC de Circle en Ethereum introdujo un respaldo 1:1 en Bitcoin junto con Chainlink Proof of Reserve. La estructura permite a los participantes del mercado inspeccionar la información de reservas, mientras que el Bitcoin nativo permanece custodiado por separado de los tokens wrapped en circulación.
Los datos actuales de Circle mostraban 948,7508 cirBTC en circulación frente a 951,2586 BTC en reservas en el momento de la verificación. Arc representaba 396,9919 cirBTC, mientras que Ethereum concentraba 551,7590 cirBTC. El valor mostrado de las reservas se situaba en aproximadamente 77,19 millones de dólares.
Circle afirma que el Bitcoin subyacente se mantiene a través de su filial en Bermudas y está protegido por Circle National Trust en cuentas segregadas para los holders de cirBTC. Circle National Trust recibió la aprobación final de la Office of the Comptroller of the Currency en julio para operar como banco fiduciario nacional con licencia federal.
La licencia de la OCC permite al banco fiduciario ofrecer servicios regulados de custodia de activos digitales. Circle National Trust no acepta depósitos ni concede préstamos, y los activos digitales mantenidos allí no están asegurados por la FDIC.
Circle afirma que las reservas de cirBTC no se prestan, no se pignoran ni se rehypothecan. Chainlink Proof of Reserve publica información de reservas onchain, mientras que Circle enumera las direcciones de reserva de Bitcoin para que las contrapartes puedan comparar las tenencias de BTC nativo con la oferta de cirBTC en circulación.
La documentación legal de Circle traza una línea entre la cuenta de Circle Mint y la posición de préstamo DeFi. Una vez que el colateral sale de Circle Mint hacia la Smart Wallet, Circle Internet Financial deja de mantener esos activos bajo los controles aplicables a los balances conservados dentro de Mint.
Los clientes controlan la Smart Wallet mediante un sistema de gestión de claves de computación multipartita dos de dos. Circle afirma que no puede iniciar, revertir ni cancelar de forma independiente transacciones blockchain desde la wallet. Los prestatarios siguen siendo responsables de monitorear sus posiciones, mantener el colateral y revisar los riesgos del protocolo.
Las liquidaciones son controladas por el protocolo de préstamo seleccionado. Circle advierte que la caída del valor del colateral, cambios en las tasas, movimientos del oráculo o parámetros de mercado revisados pueden activar una liquidación automática sin previo aviso, lo que podría dar lugar a penalizaciones o pérdidas de colateral.
La red institucional de USDC de Circle se ha estado expandiendo a través de otros canales financieros regulados. En una cobertura relacionada, BNY comenzó a proporcionar acuñación, canje, custodia y transferencias de USDC para clientes institucionales en junio, mientras que Standard Chartered introdujo en julio acceso bancario a la acuñación y el canje de USDC.
Circle dice que Morpho es el primer protocolo compatible para préstamos respaldados por activos digitales y que “el soporte para protocolos adicionales, incluido Aave, seguirá a medida que el producto evolucione”. No se ha anunciado ningún calendario para la integración de Aave ni para despliegues adicionales en blockchain.
El soporte para Arc llegó cinco días después del lanzamiento público de la mainnet de la red el 16 de septiembre. El anuncio de Arc indica que cirBTC ahora puede utilizarse dentro de aplicaciones de crédito, trading, préstamo, liquidación y tesorería construidas en la red, con BTC nativo permaneciendo en custodia mientras cirBTC circula a través de contratos inteligentes.
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