La CFTC ha concedido una exención condicional de registro de corredores a proveedores de software pasivo bajo una postura de no acción que establece 10 requisitos para los desarrolladores que ofrecen herramientas conectadas a la negociación regulada de derivados.
La División de Participantes del Mercado de la CFTC informó en un comunicado del 17 de septiembre que había emitido una postura de no acción para los proveedores de software pasivo utilizado para facilitar la negociación de derivados.
Según esta postura, el personal de la división no recomendará que la Comisión tome acciones de cumplimiento contra un proveedor calificado o su personal relevante por no registrarse como corredor de introducción o persona asociada de un corredor de introducción. La protección se aplica solo a las actividades cubiertas por la carta y está sujeta a sus condiciones establecidas.
Los proveedores de software pueden calificar cuando sus productos permiten a los usuarios negociar con comisionistas de futuros registrados, corredores de introducción y mercados de contratos designados. Los usuarios deben seguir siendo clientes o miembros directos de la entidad regulada que maneja sus transacciones, en lugar de convertirse en clientes del proveedor de software.
Aunque el titular se refiere a desarrolladores de criptomonedas, el lenguaje de la CFTC cubre a los proveedores de software pasivo involucrados en mercados de derivados regulados. Los desarrolladores de billeteras cripto y otras empresas de software de activos digitales pueden encajar en el marco cuando sus herramientas conectan a los usuarios con productos de derivados elegibles, pero la postura no proporciona una protección generalizada para cada desarrollador o aplicación cripto.
La Carta del Personal 26-25 hace que la postura esté disponible para los proveedores que califiquen, después de que la agencia otorgara un tratamiento similar bajo la Carta del Personal 26-09. La carta anterior abordaba una solicitud que involucraba software que daba a los usuarios acceso a derivados regulados, dejando la ejecución de operaciones, las cuentas de clientes y el control de activos en manos de empresas registradas.
La nueva postura no es una exención formal de la Ley de Intercambio de Productos Básicos. Según la descripción de la CFTC de su proceso de carta del personal, una carta de no acción significa que la división emisora no recomendará acciones de cumplimiento por el incumplimiento de una disposición legal específica. No cambia la ley ni vincula a otras divisiones de la misma manera que una norma de la Comisión.
Entre las 10 condiciones, un proveedor y el personal involucrado en actividades cubiertas no pueden estar sujetos a descalificación legal. Dichas descalificaciones pueden incluir ciertas condenas, órdenes regulatorias u otros hallazgos legales que impidan a una persona participar en negocios de derivados registrados.
Los clientes que utilizan el software deben tener una relación directa con la bolsa o el intermediario registrado que los atiende. También deben poder acceder al registrador sin usar el software del proveedor, lo que evita que el desarrollador se convierta en la única ruta del cliente a la firma regulada.
El proveedor no puede publicar publicidad o material promocional que requeriría aprobación previa de la National Futures Association si el negocio estuviera registrado como corredor de introducción. Si bien los desarrolladores pueden comercializar su software dentro de los límites de la carta, la condición restringe la conducta que se asemeja a la promoción de corretaje regulada.
Para usar la postura, un proveedor debe presentar una notificación a la División de Participantes del Mercado y aceptar cumplir con todas las condiciones. La presentación también debe incluir el consentimiento a la jurisdicción de la CFTC para investigar al proveedor y perseguir la aplicación de la ley por violaciones relacionadas con sus actividades cubiertas.
La exención permanecerá vigente hasta la fecha de entrada en vigor de cualquier norma o guía de la Comisión que trate sobre cómo se aplican los requisitos del corredor de introducción a la actividad de software cubierta. Por lo tanto, una futura reglamentación podría reemplazar la postura del personal con un marco permanente o imponer una prueba de registro diferente.
La cuestión del registro es importante porque los corredores de introducción normalmente solicitan o aceptan órdenes que involucran futuros, opciones sobre productos básicos, swaps o ciertas transacciones minoristas de productos básicos sin tener fondos de clientes. El software pasivo puede realizar partes de ese proceso a través de código, incluso cuando su desarrollador nunca controla activos ni ejecuta la transacción por sí mismo.
Como explicó anteriormente crypto.news en su revisión de la estructura de registro de la CFTC, los corredores de introducción se encuentran junto a los comisionistas de futuros, los mercados de contratos designados, las organizaciones de compensación y otros participantes regulados en el sistema de derivados de EE. UU. Cada categoría conlleva deberes separados de registro, conducta y cumplimiento.
Para los desarrolladores que atienden a clientes estadounidenses, la postura proporciona una forma de ofrecer herramientas que califiquen sin asumir inmediatamente todas las obligaciones asociadas al registro como corredor de introducción. El acceso sigue vinculado a empresas reguladas por la CFTC, mientras que los desarrolladores deben mantenerse dentro de los límites que cubren las relaciones con los clientes, el marketing y la supervisión regulatoria.
Los usuarios estadounidenses no reciben permiso para negociar productos que de otro modo no estarían disponibles para ellos. La carta se refiere al estado de registro del proveedor de software, no a si un derivado, bolsa o transacción de cliente en particular cumple con la ley estadounidense.
La CFTC también conserva sus facultades de aplicación de la ley fuera del estrecho problema de registro cubierto por la carta. El fraude, la manipulación, la solicitud ilegal y el incumplimiento de las condiciones aún pueden desencadenar acciones regulatorias, mientras que las bolsas e intermediarios registrados siguen siendo responsables de sus propias obligaciones en virtud de la Ley de Intercambio de Productos Básicos.
Los derivados criptográficos regulados ya se encuentran dentro de la jurisdicción de la agencia. Los futuros, opciones y swaps vinculados a productos básicos digitales deben negociarse a través de la estructura regulatoria estadounidense aplicable, y la CFTC ha presentado previamente casos contra plataformas offshore acusadas de ofrecer productos criptográficos apalancados a clientes estadounidenses sin registro.
Para los proveedores de billeteras e interfaces pasivas, el control sobre la propiedad del cliente y las decisiones de negociación puede ser fundamental para determinar si su conducta se mantiene dentro de los límites de la carta. Un desarrollador que toma la custodia, recomienda operaciones, genera señales explícitas de compra o venta, o actúa como intermediario de cara al cliente, podría presentar hechos fuera del modelo pasivo abordado por la CFTC.
El anuncio de la CFTC llegó el mismo día en que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) emitió una exención de negociación separada de cinco años para las plataformas elegibles que ofrecen acciones tokenizadas del Sistema de Mercado Nacional.
Según la orden de la SEC, las plataformas aprobadas pueden utilizar creadores de mercado automatizados con permiso y fondos de liquidez para la negociación de acciones tokenizadas. Los tokens cubiertos deben proporcionar los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales que representan, mientras que los productos sintéticos que simplemente rastrean el precio de una acción no califican.
Las plataformas elegibles enfrentan límites en los símbolos de acciones admitidos y en la actividad de negociación. Los contratos inteligentes deben ser públicos y auditables, y la negociación de una acción tokenizada debe detenerse cuando la bolsa primaria detiene la acción subyacente. La SEC también solicitó comentarios públicos mientras considera posibles cambios en el marco.
Ambas acciones de las agencias se han producido después de que el Senado no lograra avanzar la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales. Los senadores rechazaron la clausura el 15 de septiembre por 50 a 49, dejando la moción a 10 votos de los 60 necesarios para iniciar el debate.
El proyecto de ley buscaba dividir la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la CFTC, al tiempo que establecía rutas de registro para bolsas y otros intermediarios. Siete demócratas del Senado que se opusieron a la clausura han reabierto las negociaciones desde entonces, aunque no se ha programado una segunda votación de procedimiento.
Aparte del proyecto de ley de estructura del mercado, el Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes aprobó la Ley de Certeza Fiscal de Activos Digitales en una votación de 38 a 5 el 16 de septiembre. La propuesta aborda las recompensas por staking, los préstamos de activos digitales, las reglas de venta con pérdida diferida, el tratamiento de comerciante y una exención propuesta para ciertas tarifas de red y transacciones de hasta 10 dólares.
