La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) solicitó el miércoles a un juez federal que desestime la demanda de Chicago Mercantile Exchange (CME) que impugna la aprobación por parte de la agencia de los futuros perpetuos de criptomonedas.
La CFTC argumentó que CME no ha logrado demostrar que sufrió un perjuicio financiero o que enfrentó una mayor competencia debido a la decisión.
“Esta demanda es mucho ruido y pocas nueces”, escribieron los abogados del presidente de la CFTC, Michael S. Selig, y de la comisión.
CME demandó después de que la agencia clasificara el contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi como un futuro. CME argumenta que un contrato sin fecha de vencimiento o entrega cumple con la definición de swap de la Ley de Intercambio de Productos Básicos y pasó por un proceso de aprobación incorrecto.
“CME no argumenta que no podría listar este mismo tipo de contrato de futuros; de hecho, la Orden y la Declaración de Política aclaran que cualquier bolsa registrada en la CFTC puede listar futuros perpetuos sobre activos digitales”, escribió la CFTC. “Tampoco argumenta CME que la Comisión carecía de autoridad para aprobar la lista de este tipo de contrato. En cambio, afirma que la Comisión debería haberlos etiquetado como ‘swaps’ en lugar de ‘futuros’.”
Los futuros perpetuos, o perps, permiten a los traders mantener posiciones largas o cortas apalancadas indefinidamente. Los pagos de financiación entre traders ayudan a mantener los precios de los contratos alineados con el mercado al contado subyacente.
Kalshi y Polymarket señalaron planes de expandirse a los futuros perpetuos en abril. El 29 de mayo, la CFTC aprobó el contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi, trayendo un producto comúnmente negociado en plataformas de criptomonedas offshore al mercado regulado de EE. UU.
Kalshi luego solicitó certificar contratos vinculados a 12 altcoins, incluyendo Ethereum, XRP, Solana y Dogecoin. CME anunció su desafío legal planeado el 18 de junio.
La disputa eventualmente podría extenderse más allá de los activos digitales. Kalshi presentó en agosto una solicitud para listar un futuro perpetuo que rastrea los precios del cobre, aunque la CFTC ha dicho que los contratos basados en clases de activos fuera de los productos básicos digitales requieren una revisión individual.
La orden de mayo de la agencia permite a los mercados de contratos designados registrados —no solo a Kalshi— listar futuros perpetuos de estructura similar basados en Bitcoin y otros productos básicos digitales. Por lo tanto, CME podría introducir contratos competidores, dijo la CFTC.
La CFTC citó comentarios públicos de ejecutivos de CME que dijeron que sus clientes no habían solicitado futuros perpetuos y que los contratos no eran sustitutos de los productos de cobertura institucional de la empresa.
También citó cifras de CME que muestran que el volumen de negociación de agosto superó el volumen de mayo para futuros de Bitcoin, Micro Bitcoin, Ethereum y Micro Ethereum. La agencia presentó esas cifras como evidencia contra la afirmación de CME de perjuicio competitivo. El tribunal no ha evaluado esa conclusión.
Un fallo a favor de CME no abordaría el daño alegado, añadió el regulador. Las bolsas podrían intentar certificar los contratos como swaps u ofrecer futuros a largo plazo con mecanismos similares.
“A pesar de la falta de alegación de un perjuicio financiero por parte de CME, las propias declaraciones y datos de CME confirman que la empresa no ha sufrido ningún perjuicio financiero y no es probable que lo sufra inminentemente”, escribió la CFTC.
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