La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. ha comenzado a preparar a los mercados financieros para lo que su presidente, Michael Selig, llamó la “tokenización masiva”, mientras el organismo trabaja para adaptar las normas existentes a blockchain, la inteligencia artificial y las finanzas onchain.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo durante la Conferencia del Mercado del Tesoro de EE. UU. del 22 de septiembre que los reguladores deben preparar las estructuras de mercado existentes para activos del mundo real tokenizados, negociación 24/7 y tecnologías que podrían operar a través de la infraestructura financiera tradicional.
Selig describió la tokenización como una de las tecnologías que podría cambiar la forma en que los activos y el colateral se mueven a través de los mercados financieros. El colateral tokenizado de alta calidad, dijo, podría hacer que la liquidez sea más dinámica, al tiempo que permitiría que los activos se muevan entre cámaras de compensación, intermediarios y usuarios finales en tiempo real.
La infraestructura financiera basada en blockchain podría eventualmente respaldar una liquidación casi instantánea junto con ese movimiento de colateral, según Selig. Comparó el posible cambio con la transición de la negociación mediante señales manuales a los mercados electrónicos.
“Así como la transición de las señales manuales al trading electrónico hizo avanzar nuestro sistema financiero, creo que la tokenización puede hacer lo mismo para todas las clases de activos”, dijo Selig.
Preparar a los mercados para una “tokenización masiva” requerirá que los reguladores ajusten marcos más antiguos para que blockchain y la IA puedan usarse a escala, dijo Selig. Sus comentarios abarcaron la tokenización de activos del mundo real junto con las finanzas onchain y los mercados que podrían operar las 24 horas.
Las stablecoins son parte de ese trabajo. A principios de 2026, la CFTC amplió los tipos de colateral tokenizado elegible para incluir ciertas stablecoins de pago emitidas por bancos fiduciarios nacionales y publicó directrices sobre el uso de criptoactivos y tecnología blockchain por parte de entidades reguladas.
Selig dijo que la comisión planea seguir buscando formas de apoyar el uso de stablecoins por parte de participantes del mercado, bolsas y cámaras de compensación. El organismo pretende apoyarse en una regulación basada en principios a medida que se desarrolla la tokenización, manteniendo al mismo tiempo sus responsabilidades existentes sobre la integridad del mercado.
La negociación continua se está tratando por separado según el activo involucrado. Selig dijo que las criptomonedas y los metales preciosos pueden estar actualmente adaptados a mercados 24/7, mientras que los productos agrícolas, los contratos energéticos y algunos productos financieros podrían no estar listos para la misma estructura.
La CFTC ya ha solicitado comentarios del público sobre la ampliación del horario de negociación y ha emitido directrices del personal sobre negociación, compensación y liquidación 24/7. Selig dijo que los sistemas de vigilancia, los marcos de margen y las salvaguardas operativas tendrían que funcionar de manera continua si los mercados avanzan hacia ese modelo.
El impulso a la tokenización se está desarrollando mientras el organismo trabaja en un marco regulatorio separado para los mercados cripto utilizando facultades que ya posee.
Como informó anteriormente crypto.news, la CFTC presentó su marco para el mercado cripto ante la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca el 17 de septiembre, dos días después de que el Senado no lograra impulsar la Ley CLARITY.
La presentación, titulada “Regulación de las transacciones con criptoactivos y regulación de los mercados de criptoactivos”, permanece en la etapa previa a la reglamentación. No se ha publicado texto regulatorio propuesto, y la presentación en sí no crea nuevos requisitos de negociación o registro.
Selig ya había dicho en agosto que el organismo estaba preparado para impulsar normas para el mercado de activos digitales incluso si el Congreso no completaba la Ley CLARITY. Las propuestas en consideración incluían normas para transacciones cripto apalancadas o con margen a través de mercados regulados y posibles vías regulatorias para desarrolladores que construyen productos financieros onchain.
El Senado no logró invocar el cierre del debate sobre la Ley CLARITY el 15 de septiembre en una votación de 49 a 50, dejando la medida a 11 votos de los 60 necesarios para avanzar.
La fallida votación procesal no puso fin al trabajo sobre la legislación. Siete senadores demócratas que votaron en contra del cierre del debate dijeron después que las negociaciones podrían continuar, dejando abierta la posibilidad de otro intento si los legisladores alcanzan un acuerdo sobre las disposiciones pendientes. Las conversaciones sobre la Ley CLARITY se reanudaron después de la votación, aunque no se ha programado una nueva votación en el Senado.
Mientras el Congreso continúa las negociaciones, tanto la CFTC como la Comisión de Bolsa y Valores han dado pasos regulatorios bajo sus facultades estatutarias actuales.
La División de Participantes del Mercado de la CFTC emitió el 17 de septiembre una posición de no acción que cubre a proveedores calificados de software pasivo que conectan a usuarios con bolsas de derivados registradas, corredores y futures commission merchants registrados. Bajo este alivio, el personal no recomendará acciones de cumplimiento por ciertos incumplimientos de registro como introducing brokers o personas asociadas cuando los proveedores cumplan 10 condiciones específicas. El alivio condicional de registro se aplica solo a las actividades cubiertas por la carta del personal.
La SEC ha avanzado más en los mercados tokenizados mediante una exención temporal que brinda a plataformas calificadas una vía regulatoria para negociar versiones digitales de acciones estadounidenses cotizadas.
El 17 de septiembre, la comisión otorgó a los Tokenized Securities Venues un alivio temporal y condicional de la definición de bolsa en virtud de la Securities Exchange Act. La exención permite a los mercados elegibles usar automated market makers permisionados y pools de liquidez para facilitar la negociación de acciones tokenizadas del National Market System.
La exención de cinco años para acciones tokenizadas conlleva varias condiciones. Los tokens negociados bajo este marco deben otorgar a sus tenedores los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales correspondientes, mientras que los productos sintéticos que solo proporcionan exposición al precio no califican.
Los mercados deben notificar a la empresa subyacente y darle la oportunidad de objetar cuando un tercero no afiliado tokenice sus acciones. Los contratos inteligentes utilizados por los mercados participantes deben ser públicos y auditables, mientras que la negociación de una acción tokenizada debe detenerse cuando la negociación de la acción subyacente se suspenda en su bolsa principal.
La SEC impuso límites al número de símbolos y al volumen de negociación permitidos bajo el marco. Los mercados calificados deben divulgar información sobre sus operaciones y actividad de negociación, mientras que ciertos proveedores de liquidez pueden recibir un alivio temporal y condicional de la definición de dealer de la Exchange Act.
La exención está programada para expirar cinco años después de su publicación, y la comisión está solicitando comentarios del público mientras considera normas de más largo plazo para los mercados de valores onchain. El presidente de la SEC, Paul Atkins, describió el marco como una medida provisional que permitiría la negociación de acciones tokenizadas en un entorno permisionado mientras los reguladores evalúan cambios adicionales.
El director de la División de Trading y Mercados de la SEC, Jamie Selway, ha dicho que la tokenización y las criptomonedas se han vuelto políticamente polémicas, aunque no considera que la tecnología de mercado sea inherentemente política. Dijo que el desarrollo de esta tecnología en EE. UU. debería ser capaz de atraer apoyo de ambos partidos.
La orden de septiembre de la SEC pone parte de ese enfoque en práctica al permitir que mercados calificados experimenten con acciones cotizadas tokenizadas sin sacar a los valores subyacentes del ámbito de la legislación federal de valores.
El comisionado Mark Uyeda dijo que la tokenización podría utilizarse en emisión, negociación, transferencia, liquidación y registros de propiedad. Bajo el marco temporal, los reguladores podrán observar a los mercados de negociación y a los participantes del mercado mientras consideran normas permanentes, dijo.
La política de la CFTC se está desarrollando en una vía paralela en los mercados de derivados. Selig dijo que el organismo espera que blockchain, los activos tokenizados y la negociación continua se conviertan en una parte más importante de la infraestructura financiera, pero rechazó un enfoque único para todos los mercados.
En cambio, la comisión ha vinculado la posible negociación 24/7 a las características de cada clase de activo. Selig dijo que su función incluiría garantizar que los sistemas de vigilancia, los sistemas de margen y las salvaguardas operativas puedan funcionar de forma continua allí donde los mercados adopten negociación ininterrumpida.
En cuanto al colateral tokenizado, el organismo ya ha permitido que ciertas stablecoins de pago emitidas por bancos fiduciarios nacionales califiquen dentro de su marco de colateral. Selig dijo que la CFTC planea seguir examinando usos adicionales de las stablecoins entre participantes del mercado regulados, bolsas y cámaras de compensación.
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