El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que los reguladores deben dar espacio a la innovación financiera para liderar a medida que el mercado global de derivados entra en una nueva fase de desarrollo.
Escribiendo en The Economist, Selig argumentó que los reguladores deberían evitar importar o copiar reglas que pudieran limitar la competencia e impedir que nuevos productos financieros lleguen al mercado.
“La nueva era de las finanzas necesita innovación, no consenso”, dijo Selig.
Los derivados, incluyendo futuros, opciones y swaps, permiten a empresas, agricultores, inversores e instituciones financieras gestionar el riesgo y asignar capital. Selig situó el valor nocional global de esos contratos por encima de los 1.2 cuatrillones de dólares, con los mercados bajo la supervisión de la CFTC representando casi la mitad del total.
El presidente dijo que el liderazgo de EE. UU. se desarrolló a través de la competencia de mercado, instituciones sólidas, una supervisión efectiva y la apertura a nuevas tecnologías. Consecuentemente, los reguladores de otros países han tratado el enfoque de la CFTC como un modelo para la supervisión de derivados.
Sin embargo, Selig advirtió que el consenso regulatorio internacional no debería convertirse en una razón para que Estados Unidos adopte marcos restrictivos. Su posición sugiere que la agencia sopesará la eficiencia y competitividad del mercado junto con la protección del consumidor al considerar nuevos productos.
Las declaraciones de Selig extienden el enfoque que describió después de convertirse en el 16º presidente de la CFTC en diciembre de 2025. En su primer discurso público, abogó por reglas claras, una supervisión basada en principios y una “innovación sin permiso”.
El presidente también ha instruido al personal para que utilice la autoridad existente de la agencia para modernizar sus regulaciones mientras el Congreso considera legislación que podría expandir el papel de la CFTC en los mercados de activos digitales.
Bajo el Proyecto Cripto, la CFTC está trabajando con la Comisión de Bolsas y Valores (SEC) para coordinar el tratamiento de productos que cruzan los límites regulatorios tradicionales. Selig ha dicho que la iniciativa debería crear reglas duraderas para las plataformas de comercio de criptomonedas y otros mercados emergentes.
Aun así, la agencia ha dicho que la innovación no reemplazará sus responsabilidades fundamentales. En su discurso de enero, Selig identificó la protección del inversor, las reglas antifraude, la integridad del mercado y las salvaguardias contra la manipulación como prioridades continuas. La CFTC describió la política como un esfuerzo por modernizar la regulación sin abandonar esos principios.
Los mercados de predicción proporcionan una prueba temprana de ese equilibrio. Binance.US planea solicitar una licencia de mercado de contratos designados que podría permitirle listar contratos de eventos, futuros y opciones regulados federalmente para clientes minoristas.
El Director Ejecutivo Stephen Gregory reveló el plan durante la conferencia Rare Evo en Las Vegas. Se esperaba que la bolsa presentara su solicitud en agosto, aunque la aprobación de la CFTC no está garantizada.
Una solicitud exitosa movería a Binance.US más allá del comercio al contado de criptomonedas y colocaría sus contratos de eventos bajo supervisión federal directa. Los mercados de contratos designados deben cumplir con los requisitos de la CFTC que cubren las salvaguardias del sistema, el mantenimiento de registros, los conflictos de interés y el monitoreo del mercado.
Mientras tanto, el regulador ha continuado persiguiendo la mala conducta en plataformas existentes. El ex representante de EE. UU. George Santos recientemente resolvió un caso de la CFTC relacionado con contratos de Kalshi vinculados a si asistiría al discurso del Estado de la Unión del presidente Donald Trump.
La orden del 31 de julio de la CFTC requirió a Santos devolver 17.569,98 dólares en ganancias, pagar una multa de 17.500 dólares y aceptar una prohibición de tres años para operar en mercados registrados por la CFTC. Santos ni admitió ni negó los hallazgos de la agencia.
La posición de Selig podría apoyar la entrada de más derivados de criptomonedas, productos tokenizados y contratos de predicción en sedes reguladas de EE. UU. También podría alentar a las empresas financieras a buscar el registro federal en lugar de lanzar productos en el extranjero u operar a través de estructuras legales menos definidas.
La pregunta clave será cómo la CFTC convierte su lenguaje centrado en la innovación en decisiones de licencia y reglas formales. Las solicitudes de empresas como Binance.US mostrarán cuánta flexibilidad está dispuesta a ofrecer la agencia mientras protege a los traders minoristas y preserva la integridad del mercado.
Selig dijo que Estados Unidos tiene la intención de seguir siendo influyente en el establecimiento de estándares globales de derivados. Ese liderazgo dependerá de si la CFTC puede expandir el acceso a nuevos productos sin debilitar su respuesta al fraude y la manipulación.
