Tether se ha enfrentado a un escrutinio renovado sobre si USDT puede seguir estando disponible en las plataformas de criptomonedas de EE. UU. a menos que el emisor de la stablecoin cumpla con los requisitos de la Ley GENIUS antes de que se cierre su plazo de cumplimiento.
Según un informe de CoinDesk, el primer aniversario de la Ley GENIUS ha puesto de nuevo en el punto de mira la trayectoria regulatoria de Tether, ya que la empresa sigue siendo el mayor emisor de stablecoins por valor de mercado, mientras que los reguladores estadounidenses continúan trabajando en las normas necesarias para implementar completamente la ley.
El presidente Donald Trump promulgó la Ley de Guía y Establecimiento de la Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (GENIUS, por sus siglas en inglés) hace un año. Aunque la legislación introdujo un período de transición de tres años para el cumplimiento, persisten las dudas sobre cómo se aplican algunas de sus fechas límite a las stablecoins emitidas en el extranjero, como el USDT de Tether.
Mientras que Circle, con sede en EE. UU., se ha movido para alinearse con el marco entrante, Tether no ha detallado públicamente cómo tiene la intención de poner a USDT en pleno cumplimiento. El informe también señaló que Tether no respondió a múltiples solicitudes de una posición actualizada antes de la publicación.
El pasado mes de julio, el director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la compañía tenía la intención de cumplir con la Ley GENIUS. En declaraciones a CoinDesk después de que el proyecto de ley fuera firmado en la Casa Blanca, Ardoino dijo: "Tether cumplirá con la Ley GENIUS", añadiendo que la compañía planeaba lanzar un token separado centrado en EE. UU. al mismo tiempo que se aseguraba de que USDT satisficiera los requisitos de emisor extranjero de la ley.
Incluso con dos años restantes antes de que expire el período de transición general de la ley en julio de 2028, los abogados continúan debatiendo si los emisores extranjeros reciben el mismo período de gracia que las empresas nacionales.
Justin Levine, abogado de Davis Polk que asesora a clientes sobre la regulación de stablecoins, dijo a CoinDesk que los emisores extranjeros deberán cumplir de inmediato con las disposiciones que permiten a las autoridades congelar y confiscar activos vinculados a actividades ilícitas una vez que la ley entre en vigor, lo que se espera alrededor de enero. Sin embargo, dijo que los requisitos adicionales vinculados a la continuidad de las listas de intercambio en EE. UU. probablemente tendrían un período de implementación más largo.
“Tras la entrada en vigor de la Ley GENIUS, los emisores extranjeros deberán cumplir de inmediato con las órdenes legales de incautar y congelar las monedas en poder de actores ilícitos, pero tendrán un plazo de aproximadamente dos años más para prepararse para los requisitos adicionales a fin de que sus monedas puedan seguir siendo elegibles para su cotización en plataformas de comercio centralizadas de EE. UU.”, dijo Levine.
Agregó que una de esas futuras obligaciones, el registro en la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés), probablemente requeriría un “esfuerzo significativo”.
“Así que tienen tiempo, siempre y cuando cumplan con las órdenes de incautación y congelación”, dijo Levine.
“Pero aquellos que quieran que sus monedas sigan siendo negociadas en plataformas centralizadas de EE. UU. y tengan esa liquidez, deberían estar pensando en ello ahora mismo, incluso si no es inminente que vayan a ser eliminadas de la lista.”
CoinDesk también informó que una interpretación legal anterior publicada por el bufete de abogados Paul Hastings había sugerido que los emisores extranjeros podrían enfrentar un cronograma de cumplimiento diferente. Después de que la publicación buscara una aclaración, el informe dijo que la interpretación fue eliminada del sitio web de la firma, mientras que los representantes no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.
Una guía adicional de la Oficina del Contralor de la Moneda también ha dejado margen para la interpretación. CoinDesk dijo que una propuesta de la OCC incluye una nota a pie de página que indica que 2028 sigue siendo la fecha límite general de cumplimiento, pero señala que ciertos requisitos para los emisores extranjeros comienzan una vez que la ley entra en vigor. Estas obligaciones tempranas parecen centrarse en la cooperación con las solicitudes de las fuerzas del orden que implican la congelación y la incautación de activos, mientras que los requisitos más amplios vendrían después.
Más allá de estas medidas iniciales, se espera que los emisores extranjeros cumplan condiciones adicionales, incluido el registro en la OCC, el mantenimiento de reservas en instituciones financieras de EE. UU. y la operación bajo una supervisión del país de origen que el Tesoro de EE. UU. determine que es comparable con el marco regulatorio estadounidense.
CoinDesk también señaló las últimas divulgaciones de reservas de Tether, diciendo que aproximadamente una cuarta parte del respaldo de USDT seguía invertida en activos que no calificarían bajo los estándares de reserva de la Ley GENIUS. Según el informe, esos activos incluyen tenencias de bitcoin, metales preciosos y exposición a préstamos.
La legislación, en cambio, exige que las stablecoins que califiquen estén respaldadas por activos altamente líquidos, como efectivo y valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.
Aunque persisten las preguntas regulatorias, Tether ya ha introducido USAT, una stablecoin centrada en EE. UU. emitida a través del socio bancario Anchorage Digital con estándares de cumplimiento estadounidenses en mente. La adopción del token ha sido relativamente limitada en comparación con USDT.
Kevin Wysocki, jefe de política de Anchorage Digital, dijo a CoinDesk que la compañía espera que la adopción institucional avance antes de la fecha límite legal.
“Las stablecoins no conformes no podrán ser utilizadas por instituciones estadounidenses cuando expire el puerto seguro en 2028, pero no esperamos que el mercado espere”, dijo Wysocki. Añadió que Anchorage espera que las instituciones migren hacia “dólares digitales emitidos por bancos y conformes mucho antes de esa fecha límite”.
Incluso mientras continúan las discusiones sobre el cumplimiento en los Estados Unidos, Tether ha expandido tanto su actividad de inversión como su estrategia de pagos empresariales en varios mercados.
A principios de este mes, la compañía lideró una ronda de financiación de 7 millones de dólares para Pact Labs para integrar USAT en la infraestructura de nóminas que atiende un mercado de nóminas estadounidense que procesa más de 11 billones de dólares anualmente. Tether dijo que la asociación tiene como objetivo permitir a los empleadores liquidar salarios utilizando rieles de pago de blockchain en lugar de depender únicamente de los sistemas bancarios convencionales.
Más allá de las nóminas, Tether también ha aumentado su enfoque en las operaciones de tesorería corporativa. Hyundai Motor America y Hyundai Motor México completaron recientemente un pago piloto transfronterizo de tesorería utilizando USDT sobre la blockchain Avalanche, liquidando una transferencia de 20,000 dólares en unos siete minutos a través de la infraestructura proporcionada por Axiym, mientras que Hyundai Card gestionó el cumplimiento y el marco operativo de la transacción.
América Latina ha seguido siendo otra prioridad. En las últimas semanas, Tether ha invertido 20 millones de dólares en el exchange brasileño Mercado Bitcoin y otros 20 millones de dólares en el banco digital argentino Ualá como parte de su última ronda de financiación. La compañía también lideró anteriormente una inversión de 14 millones de dólares en la plataforma de criptomonedas argentina Belo para expandir los productos de pago de criptomonedas y los servicios financieros en toda la región.
Mientras tanto, Bolivia está evaluando una propuesta que reconocería a USDT junto con el boliviano y el dólar estadounidense dentro de partes de su sistema de pagos. Los informes locales han indicado que Banco Unión y Banco FIE ya brindan servicios conectados a USDT, aunque las autoridades aún no han publicado un marco legal definitivo.
A pesar de esos esfuerzos de expansión internacional, el panorama regulatorio dentro de los Estados Unidos permanece inconcluso. Las agencias federales aún no han finalizado las normas de implementación requeridas bajo la Ley GENIUS, dejando a los emisores de stablecoins sin un marco regulatorio completo a seguir, incluso cuando se acercan las primeras obligaciones de cumplimiento.
Trevor Tanifum, director principal de la firma consultora FS Vector, fue citado en el informe diciendo que algunas plataformas de trading con menor tolerancia al riesgo podrían optar por eliminar temprano las stablecoins no conformes, mientras que los exchanges más grandes con mayores recursos legales podrían seguir apoyándolas hasta que los reguladores proporcionen una guía definitiva.
“Es prácticamente lo que ha sucedido, creo, en cada gran obstáculo cripto”, dijo Tanifum. “Estas plataformas aún dependen de una gran cantidad de volúmenes de transacciones, liquidez de emisores no estadounidenses, por lo que no puedo verlos renunciar a esos volúmenes sin luchar”.
Al mismo tiempo, gran parte del enfoque político de la industria cripto se ha desplazado hacia la propuesta de Ley CLARITY, que los legisladores continúan debatiendo en el Congreso. Si se promulga, la legislación podría revisar partes del marco GENIUS, añadiendo otra capa de incertidumbre a medida que Tether, Circle y otros emisores de stablecoins se preparan para la supervisión federal en los próximos meses.
