Bullish ha proporcionado a USD.AI una línea de crédito de 100 millones de dólares en stablecoins para financiar préstamos garantizados por unidades de procesamiento gráfico utilizadas en infraestructura de inteligencia artificial.
Bullish declaró en un anuncio el viernes que la línea de crédito proporcionará capital a USD.AI para financiar a operadores que adquieran equipos de computación de alto rendimiento, extendiendo la exposición del operador de la bolsa a activos tokenizados e infraestructura de IA.
Desarrollada por Permian Labs, USD.AI conecta la liquidez de stablecoins con empresas que buscan fondos para comprar GPU. En lugar de evaluar reclamaciones contra la totalidad del negocio de un prestatario, la plataforma emite préstamos sin recurso garantizados por el hardware de computación adquirido con la financiación.
Thomas Cowan, Jefe de Tokenización de Bullish, afirmó que la empresa utilizó los registros onchain de USD.AI al evaluar la línea de crédito. Bullish ya había invertido en la plataforma antes de acordar proporcionar la nueva financiación de deuda.
“Nuestro compromiso con USD.AI refleja una convicción que hemos tenido desde nuestra primera inversión en el protocolo: que los activos del mundo real creíbles y bien estructurados pertenecen a la cadena de bloques (onchain).”
Según el acuerdo, USD.AI utilizará la línea de crédito de 100 millones de dólares para originar préstamos destinados a operadores de infraestructura de IA del mercado medio. La propiedad del hardware financiado sirve como garantía, mientras que el préstamo no crea una reclamación contra otros activos corporativos del operador, según el anuncio.
Dicha estructura separa el préstamo del balance principal del prestatario, pero el reembolso sigue dependiendo de los ingresos y el valor de reventa generados por el equipo de computación subyacente. Las GPU pueden perder valor a medida que entran nuevos modelos en el mercado, lo que hace que los términos del préstamo, las verificaciones de garantías y los cronogramas de reembolso sean partes importantes del proceso de financiación.
USD.AI ya ha completado grandes transacciones que involucran hardware reciente de Nvidia. En junio, el protocolo anunció un préstamo de 98,1 millones de dólares respaldado por 2.304 GPU Nvidia B300, mientras que los inversores financiaron completamente otra línea de crédito de 34 millones de dólares garantizada por 768 unidades Nvidia B200.
En conjunto, los dos préstamos divulgados involucraron 3.072 GPU y más de 132 millones de dólares en financiación. La última línea de crédito de Bullish proporciona al protocolo otra fuente de liquidez de stablecoins a medida que añade préstamos para operadores que construyen centros de datos y clústeres de computación de IA.
David Choi, CEO de Permian Labs, dijo que la demanda de equipos de computación ha creado una categoría de préstamos distinta.
“La computación se está convirtiendo en un mercado de crédito por derecho propio”, dijo Choi, añadiendo que la línea de crédito de Bullish permitiría a USD.AI financiar más infraestructura y desarrollar mercados de trading para deuda respaldada por computación.
Según USD.AI, su financiación se liquida onchain y proporciona a los proveedores de capital exposición a préstamos respaldados por equipos de computación generadores de ingresos. La empresa describe la financiación como no dilutiva porque los operadores no tienen que ceder una participación de propiedad al solicitar un préstamo.
Junto con la línea de crédito, Bullish planea introducir sUSDai en varios pares de trading en su exchange institucional. Un programa dedicado de creación de mercado proporcionará órdenes para el token una vez que comience la negociación, según las empresas.
USD.AI utiliza sUSDai como su token con rendimiento, dando a los holders exposición a los retornos generados por las operaciones de crédito del protocolo. La cotización del activo permitiría a los holders negociar la posición en lugar de depender únicamente del período de reembolso de los préstamos subyacentes.
Bullish espera que el programa mejore la liquidez secundaria y el descubrimiento de precios para la deuda respaldada por GPU. Las empresas no revelaron los pares de negociación previstos, la fecha de lanzamiento ni el presupuesto de creación de mercado en el anuncio del viernes.
Al mismo tiempo, Bullish y USD.AI están expandiendo un proyecto de investigación centrado en formas de financiar el gasto de capital en el sector de la IA. El trabajo combinará la experiencia de Bullish en la operación de mercados institucionales con la estructura de préstamos de USD.AI, según el anuncio.
La exposición tokenizada a hardware de computación ha aparecido en otras partes del mercado cripto. En agosto de 2025, Injective introdujo un mercado de derivados de GPU Nvidia que permitía a los traders obtener exposición a los precios de alquiler de los procesadores Nvidia H100.
Aethir e Injective también lanzaron un mercado tokenizado de GPU en diciembre de 2024, utilizando productos basados en blockchain para proporcionar acceso a la capacidad de computación. A diferencia de esos productos de trading y alquiler, el modelo de USD.AI se centra en préstamos garantizados emitidos a operadores de infraestructura.
La línea de crédito de 100 millones de dólares sigue a la inversión de 4 millones de dólares de Bullish Capital en USD.AI en septiembre de 2025. Cowan dijo que la transparencia onchain permitió a Bullish revisar el protocolo utilizando los estándares de suscripción institucional aplicados en otras áreas de su negocio.
Bullish opera mercados al contado y de derivados para inversores profesionales y suministra la liquidez que respalda la nueva línea de crédito.
En Europa, Bullish opera bajo el marco de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea como proveedor de servicios de criptoactivos autorizado que ofrece trading al contado y custodia. Su presencia en EE. UU. se expandió después de que la empresa obtuviera una BitLicense de Nueva York en septiembre de 2025, momento en que crypto.news informó que las acciones de Bullish ganaron casi un 6% tras la aprobación.
La licencia permitió a Bullish atender a clientes elegibles en Nueva York y llegó aproximadamente un mes después de su cotización pública. La aprobación regulatoria en el estado se sumó a las operaciones de la empresa en EE. UU., aunque el anuncio del viernes no especificó si sUSDai se ofrecería a clientes estadounidenses ni describió ninguna limitación de acceso.
Para los inversores estadounidenses, la transacción añade préstamos de infraestructura de IA a los negocios vinculados a las acciones de Bullish cotizadas en la NYSE bajo el ticker BLSH. Cualquier efecto financiero dependerá de los términos de la línea de crédito, el rendimiento de los préstamos y la contribución a los resultados de Bullish, ninguno de los cuales fue revelado por las empresas.
Bullish completó su debut en la Bolsa de Nueva York en agosto de 2025 después de fijar el precio de las acciones en 37 dólares. La oferta recaudó aproximadamente 1.030 millones de dólares, mientras que la acción abrió a 90 dólares durante su primera sesión de trading.
La cobertura anterior de la oferta pública de Bullish informó que la empresa entró al mercado con una valoración de aproximadamente 5.400 millones de dólares después de fijar el precio por encima de su rango original. Los fondos gestionados por BlackRock y las cuentas vinculadas a ARK Investment Management habían indicado interés en comprar hasta 200 millones de dólares en acciones.
A pesar de su reciente recuperación, BLSH se mantiene más de un 60% por debajo de su precio de apertura de 90 dólares, según datos de Yahoo Finance. Las acciones cotizaron alrededor de 33 dólares el viernes después de ganar aproximadamente un 45% durante el mes anterior.
Otras empresas cripto que cotizan en EE. UU. también avanzaron durante el mismo período. La empresa de tesorería de Bitcoin Strive ganó aproximadamente un 88%, el minero de Bitcoin Canaan subió aproximadamente un 55% y el emisor de USDC Circle añadió cerca de un 40%.
