Bitcoin se cotizaba alrededor de los 77.800 $ el lunes, con un aumento del 22% en los últimos siete días, según datos de CoinGecko, y los analistas consideran la reunión de Jackson Hole de esta semana como su próxima prueba.
El simposio de este año se lleva a cabo de jueves a sábado bajo el lema "Innovación financiera: Implicaciones para pagos y políticas", aunque lo que les importa a los mercados es la mañana del viernes, cuando Kevin Warsh pronuncie su primera conferencia magistral como presidente de la Fed.
Warsh asumió el cargo en mayo, sucediendo a Jerome Powell, y ha convertido en prioridad cambiar la forma en que la Fed se comunica, dedicando uno de los cinco grupos de trabajo internos a esta cuestión. El viernes será la primera lectura del mercado sobre cómo maneja el formato, antes de la decisión sobre las tasas de la Fed del 16 de septiembre. Cuando se le preguntó al respecto después de la reunión de la Fed de julio, en la que el comité mantuvo las tasas entre el 3,50 % y el 3,75 % con una votación de 9 a 3 y tres presidentes regionales que disentían a favor de una subida, Warsh dijo que su discurso de apertura era "una hoja en blanco en este momento".
La herramienta FedWatch de CME sitúa la probabilidad de una subida en el 38,4 %, frente al 61,6 % de que no haya cambios y nada previsto para un recorte. Hace un mes, esas cifras estaban casi invertidas, con una subida del 82 %. Los traders del mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, son marginalmente más dovish, valorando un aumento de 25 puntos básicos en el 32 % frente al 71 % de que no haya cambios.
El repunte que llevó a Bitcoin hasta aquí tuvo varios catalizadores a la vez. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, anunció una duplicación de las recompras de bonos a largo plazo, lo que hizo bajar los rendimientos y debilitó el dólar; el presidente Donald Trump se reunió con ejecutivos de cripto y presionó al Congreso sobre la Ley de Claridad; y los ETF de Bitcoin al contado vieron un fuerte regreso de las compras.
Los saldos de los exchanges habían caído a mínimos de varios años, con más del 80% de la oferta en manos de holders a largo plazo, dijo Stephen Wundke, director de estrategia e ingresos de Algoz. A medida que la compra al contado superó los 65.000 $ y luego los 70.000 $, las posiciones cortas se cerraron a escala, y los motores que lo hacían alimentaron compras de mercado automatizadas en un libro ya escaso de monedas. Lacie Zhang de Bitget Wallet cifró el total en más de 4 mil millones de dólares en cortos de cripto en dos o tres días, con los cortos de Bitcoin solos en alrededor de 2.75 mil millones de dólares durante el squeeze inicial.
James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, lo calificó de "una historia macroeconómica, no de cripto", escribiendo que una inflación más suave y nóminas más débiles han socavado el argumento a favor del endurecimiento. "Los rendimientos a corto plazo han caído, una señal clara de que los inversores en bonos ya no esperan más subidas de tasas de la Reserva Federal", escribió Butterfill, añadiendo que la "combinación de expectativas monetarias más flexibles junto con crecientes dudas sobre la sostenibilidad de la deuda soberana ha sido históricamente un entorno constructivo para Bitcoin".
Él espera que el mercado mantenga su rango, con los 80.000 $ como "un importante límite superior". Las ballenas habían dejado de vender y habían comenzado a acumular de nuevo, escribió, aunque todavía no a una escala que implicara "una ruptura inmediata y sostenida", que no esperaba que alcanzaran en los próximos 12 meses.
Tim Sun, investigador senior de HashKey, dijo a Decrypt que lo que importa es el cambio en lo que impulsa el precio más que el nivel en sí. Un mercado completamente desapalancado, un dólar más débil, liquidaciones concentradas de cortos y el regreso de los flujos de ETF sugieren que el mercado "parece estar formando un consenso en torno al rango inferior", dijo.
Al igual que Butterfill, Sun también situó una "resistencia clara" cerca de los 80.000 $, añadiendo que superarla necesitaría "nuevo capital incremental y catalizadores macroeconómicos más definitivos". Dijo que el fondo del mercado bajista del ciclo "esencialmente había tomado forma", siendo cualquier caída adicional más probable "una confirmación secundaria del área de fondo" que una ruptura por debajo del mínimo anterior. Se abstuvo de llamar a esto un mercado alcista, describiéndolo en cambio como "una fase de reelección de tendencia en la etapa tardía del mercado bajista".
Wundke dijo a Decrypt que el movimiento de la semana representó "una demostración de libro de texto de la iliquidez de la oferta encontrándose con un shock repentino de demanda". Los ETF al contado agravaron el squeeze, dijo, porque a diferencia de los futuros, requieren que las empresas compren y bloqueen Bitcoin real, "agotando directamente las ya escasas reservas de los exchanges". El alivio del rendimiento del Tesoro, la compra de ETF y las señales regulatorias fueron "la chispa", dijo, mientras que las liquidaciones en cascada "proporcionaron el combustible explosivo".
Con muchos holders de nuevo en ganancias a los niveles actuales, Wundke dijo que el mercado bajista podría haber terminado. "El próximo obstáculo importante son los 82.000 $", dijo, añadiendo que superarlo esta semana podría abrir un camino hacia los 95.000 $, y que Bitcoin ahora "parece que cualquier caída de precio será tratada como una oportunidad de compra de aquí en adelante".
Bernard Fisher, director de marketing de la firma de pagos Oobit, se situó entre ellos. Hay "más en esto que solo otro pump aleatorio", dijo a Decrypt, señalando las entradas de ETF, un dólar más débil y el squeeze junto con los comentarios de Trump. Sin embargo, no está listo para declarar el fin del mercado bajista. "La gran pregunta ahora es si Bitcoin puede mantener estos niveles una vez que el entusiasmo disminuya", dijo. "Por ahora, soy cautelosamente alcista, pero no descartaría una trampa alcista todavía".
