El avance de Bitcoin de aproximadamente $63,500 a más de $80,000 recibió un apoyo sustancial de las compras al contado en lugar de nuevas posiciones apalancadas, según QCP Capital el 28 de agosto.
La firma de trading estimó que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron aproximadamente $2.8 mil millones en ocho sesiones consecutivas durante el repunte. Mientras tanto, el interés abierto de futuros denominado en BTC disminuyó de aproximadamente 646,000 BTC a mediados de agosto a 588,000 BTC.
Esa combinación sugiere que las compras al contado y la cobertura de posiciones cortas impulsaron gran parte del movimiento. Se diferencia de un repunte liderado por traders que abren agresivas posiciones largas apalancadas. Sin embargo, las últimas cifras verificadas muestran que la demanda institucional ha comenzado a enfriarse después de que Bitcoin no lograra mantenerse por encima de los $80,000.
Bitcoin cotizó brevemente por encima de los $81,000 después de subir desde aproximadamente $63,500 en poco más de una semana. QCP afirmó que las tasas de financiación se mantuvieron contenidas durante el avance, a pesar del fuerte aumento de precio.
La caída del interés abierto significa que los traders cerraron posiciones de futuros netas. Algunos traders bajistas probablemente compraron Bitcoin o futuros para cubrir posiciones cortas a medida que los precios subían. Al mismo tiempo, las entradas de ETF proporcionaron una demanda identificable a través de productos de inversión regulados en EE. UU.
QCP dijo que la combinación "sugiere que la cobertura de cortos y la demanda al contado han jugado un papel más importante que los nuevos largos apalancados persiguiendo el movimiento". Esa evaluación representa la interpretación de la firma de los datos del mercado, en lugar de una prueba de que cada compra de ETF se tradujo directamente en una compra inmediata de Bitcoin.
La estructura inicialmente parecía más saludable que un avance acompañado de un interés abierto que aumentaba rápidamente y una financiación costosa. El exceso de apalancamiento puede aumentar el riesgo de liquidación cuando los precios se revierten. Aun así, la disminución del apalancamiento no garantiza que Bitcoin mantenga sus ganancias.
Según informó crypto.news en su cobertura del repunte de Bitcoin por encima de los $80,000, los fondos al contado de EE. UU. atrajeron aproximadamente $1.92 mil millones durante la semana que finalizó el 21 de agosto. Esto marcó su mayor entrada semanal desde octubre de 2025.
Los últimos datos de los ETF introdujeron la primera prueba clara de la tesis de QCP sobre el soporte al contado. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron $201.9 millones en retiros netos el 28 de agosto, poniendo fin a nueve sesiones consecutivas de entradas.
ARKB de ARK 21Shares registró $114.9 millones en salidas. BITB de Bitwise perdió $49.7 millones, mientras que IBIT de BlackRock registró $33.4 millones en retiros. HODL de VanEck también perdió $13.2 millones, según datos citados por crypto.news.
La reversión representó un cambio de $444.2 millones con respecto a la entrada de $242.3 millones de la sesión anterior. Sin embargo, los fondos aún recolectaron aproximadamente $924.5 millones durante la semana de trading del 24 al 28 de agosto.
Sin embargo, Bitcoin cotizó posteriormente cerca de los $77,500 el 29 de agosto después de caer aproximadamente un 2.9% en 24 horas, según informó crypto.news. La caída siguió a un intento fallido de mantener el movimiento por encima de los $80,000.
Una sesión de salidas no establece una salida institucional sostenida. Los retiros continuos proporcionarían una evidencia más sólida de que la demanda de ETF se está debilitando. Las entradas renovadas, por el contrario, apoyarían la opinión de QCP de que la participación al contado sigue siendo una base importante para el repunte.
El panorama de la inflación en EE. UU. sigue siendo menos favorable. Los datos de la Oficina de Análisis Económico mostraron que la inflación general de los gastos de consumo personal alcanzó el 3.7% interanual en julio. El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo en el 3.3%.
Ambos índices subieron un 0.2% desde junio. Las cifras anuales se mantuvieron por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que limita la capacidad de los responsables de la política monetaria para flexibilizar las condiciones monetarias.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reforzó esa preocupación durante su discurso del 28 de agosto en Jackson Hole. Dijo que el "foco predominante de la Fed en este momento debería estar en los precios" y señaló que las condiciones financieras generales eran difíciles de describir como restrictivas.
Los mercados habían asignado una probabilidad estimada del 35% a un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en septiembre antes del discurso, según QCP. Esa probabilidad era una estimación del mercado, no una previsión o compromiso de la Reserva Federal.
La próxima decisión política dependerá de los datos entrantes de inflación, mercado laboral y actividad. Las expectativas de tasas más altas podrían presionar a Bitcoin al fortalecer el dólar y aumentar los rendimientos de los activos de menor riesgo.
Un factor de liquidez separado llegará el 9 de septiembre. El Departamento del Tesoro de EE. UU. aumentará sus recompras de apoyo a la liquidez a largo plazo de un máximo de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación.
El cambio cubre valores nominales en los sectores de 10 a 20 años y de 20 a 30 años. Se mantendrá vigente hasta el 4 de noviembre, cuando el Tesoro planea proporcionar más información durante su próxima refinanciación trimestral.
El programa tiene como objetivo mejorar la liquidez de trading en valores del Tesoro más antiguos. No crea reservas de bancos centrales y no constituye una flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal. Ninguna agencia oficial ha establecido que el programa haya causado el repunte de Bitcoin.
Para Bitcoin, la próxima prueba es si la demanda de ETF regresa mientras la financiación se mantiene contenida. Una recuperación gradual del interés abierto indicaría un posicionamiento medido. Un rápido crecimiento del apalancamiento junto con el aumento de los precios haría que el avance fuera más vulnerable a las liquidaciones.
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