BlackRock declaró en un informe de investigación de agosto de 2026 que la caída de Bitcoin de más del 50% desde su récord de octubre de 2025 no cambió la tesis de inversión a largo plazo del gestor de activos.
La firma atribuyó la corrección al apalancamiento excesivo, flujos institucionales más débiles y una compra más lenta por parte de las empresas de tesorería de activos digitales. Su informe describió la caída como un evento de posicionamiento y liquidez, en lugar de evidencia de que las propiedades monetarias o de diversificación de Bitcoin hubieran cambiado estructuralmente.
La visión de BlackRock es una evaluación de inversión, no una predicción de que los precios se recuperarán. La firma también gestiona el ETF iShares Bitcoin Trust y advirtió que Bitcoin sigue siendo volátil, especulativo y capaz de causar una pérdida total.
Bitcoin subió de $15,765 a finales de 2022 a un récord de $124,606 en octubre de 2025, según datos de Bloomberg y Coin Metrics de BlackRock. El interés abierto en futuros superó los $90 mil millones cerca del pico.
Aproximadamente el 80% de esa exposición provino de futuros perpetuos fuera del CME. Algunas plataformas ofrecían un apalancamiento de entre 50 y 125 veces, dejando a los traders vulnerables a la liquidación automática después de movimientos de precios adversos relativamente pequeños.
La primera desliquidación importante se produjo tras los anuncios de aranceles de EE. UU. relacionados con China el 10 de octubre de 2025. Bitcoin cayó un 6%, mientras que el interés abierto disminuyó en $20 mil millones en un día. BlackRock describió esto como la mayor reducción diaria del interés abierto en los datos revisados.
Otras oleadas de liquidación siguieron en febrero y junio de 2026, empujando finalmente a Bitcoin por debajo de los $60,000. La secuencia apoyó el argumento de BlackRock de que el apalancamiento aceleró la caída, aunque no prueba que el posicionamiento fuera la única causa.
El mercado de derivados estadounidense también ha cambiado desde la liquidación. La CFTC aprobó el contrato perpetuo de Bitcoin onshore de KalshiEX en mayo, encontrando que su estructura cumplía con las normas federales de derivados. La orden llevó un producto asociado durante mucho tiempo con los mercados offshore a un mercado estadounidense regulado.
Los ETPs de Bitcoin al contado atrajeron aproximadamente $60 mil millones entre su lanzamiento en EE. UU. en enero de 2024 y octubre de 2025, encontró BlackRock. Luego, los productos registraron aproximadamente $5 mil millones en salidas agregadas hasta julio de 2026.
Durante el período posterior, los fondos temáticos de IA atrajeron más de $46 mil millones. BlackRock dijo que la rotación "probablemente compitió por capital" y se convirtió en un freno para las asignaciones de Bitcoin. La redacción refleja la interpretación de la firma porque los datos de flujo de fondos por sí solos no pueden establecer por qué cada inversor movió dinero.
La rotación también fue visible en la atención minorista e institucional. Como se informó anteriormente, tanto los retiros de fondos de Bitcoin como la disminución del interés de búsqueda de criptomonedas coincidieron con un mayor interés en las acciones de IA.
Los datos recientes de fondos de EE. UU. han sido más constructivos, pero siguen siendo desiguales. Los datos de Farside mostraron $297.5 millones de entradas netas el 17 de agosto y $189.3 millones el 18 de agosto. Los $486.8 millones combinados siguieron a aproximadamente $385.2 millones en retiros durante la semana anterior.
BlackRock también identificó las ventas de mineros, grandes poseedores y empresas de tesorería de activos digitales como fuentes de presión. MARA vendió 15,133 BTC por aproximadamente $1.1 mil millones durante marzo, según su presentación regulatoria.
Strategy adoptó posteriormente un programa de monetización de Bitcoin que permite las ventas para financiar reservas, dividendos, pagos de intereses y recompras de valores. El programa no requiere que la empresa venda y no tiene una fecha de vencimiento fija.
Una presentación ante la SEC del 10 de agosto confirmó que Strategy vendió 1,690 BTC por $108.6 millones entre el 3 y el 9 de agosto. Utilizó los ingresos para recomprar acciones preferentes de STRC.
La transacción proporcionó una actualización verificada a la discusión de BlackRock sobre la venta relacionada con la tesorería. En una cobertura relacionada, crypto.news examinó cómo la presión de venta de tesorería corporativa ha interactuado cada vez más con la demanda de fondos al contado de EE. UU.
La prueba histórica de diez años de BlackRock encontró que agregar una asignación de Bitcoin del 1% o 2% a una cartera tradicional estadounidense 60/40 mejoró los rendimientos hipotéticos ajustados al riesgo. Una asignación del 1% produjo un ratio de Sharpe de 0.90, en comparación con 0.81 para el índice de referencia. Una asignación del 2% produjo un ratio de 0.96.
Las reducciones máximas fueron similares en todas las pruebas. La cartera tradicional registró una caída del 20.3%, en comparación con el 20.6% para la asignación del 1% y el 20.9% para la asignación del 2%.
Estos resultados fueron hipotéticos y se beneficiaron de la retrospectiva. No incluyeron una cartera real de clientes de BlackRock y no pueden establecer cómo se comportarán las asignaciones en el futuro. La diversificación tampoco puede evitar pérdidas de mercado.
No obstante, BlackRock dijo que la tesis de inversión de Bitcoin "permanece sin cambios", citando su oferta limitada, una correlación de diez años de 0.18 con el S&P 500 y su posible uso como cobertura contra la disminución del poder adquisitivo de la moneda fiduciaria.
Bitcoin se negociaba cerca de los $64,300 el 19 de agosto después de recuperar los $64,000. Como informó crypto.news, la última recuperación de precios coincidió con renovadas entradas de ETP, aunque el aumento del apalancamiento dejó el movimiento expuesto a otra reversión.
La próxima evidencia provendrá de los flujos de ETP, el posicionamiento de futuros y las divulgaciones corporativas. Las entradas sostenidas y un menor apalancamiento especulativo apoyarían el argumento de BlackRock de una corrección cíclica. Las nuevas liquidaciones o las ventas continuas de tesorería mantendrían la presión sobre esa evaluación.
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