Los flujos nocionales anuales acumulados en vehículos de inversión de bitcoin (BTC) se volvieron negativos por primera vez desde finales de 2023, según la firma de investigación y corretaje K33.
En un informe del martes, el Jefe de Investigación Vetle Lunde dijo que los flujos nocionales anuales en vehículos de inversión de bitcoin, incluyendo productos cotizados en bolsa y fondos cotizados en bolsa de futuros, se situaron en -1.176 BTC al 18 de junio, la primera lectura negativa desde el 4 de noviembre de 2023.
Cabe destacar que, durante el anterior mercado bajista, los flujos anuales de vehículos de inversión se volvieron negativos por primera vez el 21 de octubre de 2022, solo semanas antes de que bitcoin tocara fondo, volviéndose positivos aproximadamente un año después.
"Existen, por supuesto, algunas diferencias entre los dos períodos", dijo Lunde. "Los flujos en 2020-21 estuvieron fuertemente dominados por el capital que se movía hacia la estructura de fondo cerrado de Grayscale en ese momento, lo que resultó en que GBTC cotizara con un descuento sobre su NAV en lugar de experimentar salidas durante el mercado bajista. Por lo tanto, los flujos negativos en 2022 se originaron por las salidas en los ETP canadienses y europeos y en productos basados en futuros como BITO."
Lunde señaló que los ETP de bitcoin globales ahora tienen 1.466.029 BTC, una disminución de 127.774 BTC, o un 8%, desde su pico, la mayor reducción relativa registrada y la mayor salida nocional que ha rastreado. Las bajas previas de reducción fueron del 7,1% en febrero y del 5,6% en abril de 2025.
"Por lo tanto, tanto en términos relativos como absolutos, las salidas de ETP nunca han sido mayores que desde mediados de mayo, lo que sugiere una amplia capitulación entre los inversores de ETP", dijo.
El ritmo de las salidas se ha enfriado en los últimos días, con 625 BTC en salidas diarias promedio durante las últimas dos semanas, por debajo de los 4.462 BTC durante las cuatro semanas entre el 11 de mayo y el 5 de junio, aunque los flujos siguen siendo ampliamente negativos.
La firma dijo que esta moderación ha sido un factor importante para ayudar a bitcoin a estabilizarse después de las mayores ventas observadas a principios de mayo y junio.
"Es notable que los ETP han mantenido el 92% de su exposición máxima a activos desde octubre de 2025, considerando que BTC ha retrocedido un 50% en términos de USD y ha bajado un 60% en relación con el índice QQQ durante el mismo período", añadió Lunde.
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Bitcoin ahora cotiza cerca de su media móvil de 200 semanas después de caer un 6% durante la última semana por debajo de los $62.000, según la página de precios de BTC de The Block. La actividad al contado también ha seguido disminuyendo, con el volumen diario promedio cayendo a aproximadamente $1.990 millones, la tercera lectura más baja del último año, según K33.
"El resultado es un equilibrio frágil con pocos vendedores comprometidos y pocos compradores comprometidos, lo que sienta las bases para una fuerte volatilidad una vez que regrese la convicción", dijo Lunde.
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K33 también destacó la creciente tensión en el complejo de acciones preferentes de Strategy. STRC cayó por debajo de los $90 por primera vez desde su lanzamiento la semana pasada, mientras que los valores preferentes de la compañía ahora conllevan aproximadamente $1.700 millones en obligaciones anuales de dividendos, según el informe.
Lunde dijo que Strategy todavía está "lejos de verse obligada a vender BTC" y estimó que, después de una reciente recaudación de capital de $300 millones, la compañía tiene suficientes reservas en dólares para cubrir aproximadamente 10 meses de pagos de dividendos.
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