La guerra de tarifas de los ETF de bitcoin alcanzó hoy su punto más bajo con el lanzamiento del MSBT de Morgan Stanley al 0.14% anual en NYSE Arca, superando directamente a todos los fondos de bitcoin spot competidores en el mercado estadounidense, desde el IBIT de BlackRock al 0.25% y el FBTC de Fidelity al 0.25% hasta el Bitcoin Mini Trust de Grayscale al 0.15%.
El mercado de ETF de bitcoin entró hoy en una nueva fase competitiva, ya que el MSBT de Morgan Stanley estableció un piso de tarifas por encima del cual se encuentran ahora todos los fondos existentes. Según informó Unchained Crypto, la clasificación completa de tarifas es ahora: MSBT al 0.14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust al 0.15%, Bitwise BITB al 0.20%, ARK 21Shares ARKB al 0.21%, y tanto el IBIT de BlackRock como el FBTC de Fidelity al 0.25%. El Bitcoin Mini Trust de Grayscale, anteriormente la opción más barata desde su lanzamiento en julio de 2024, ahora ocupa el segundo lugar.
Phong Le, CEO de Strategy, denominó públicamente al MSBT como “Monster Bitcoin” tras el anuncio de su lanzamiento, un reflejo de cómo el mercado ve la combinación del alcance de distribución de Morgan Stanley y el costo más bajo de la categoría.
La diferencia de tarifas entre MSBT e IBIT es de 11 puntos básicos. A nivel minorista, eso se traduce en $11 por año por cada $10,000 invertidos. En una asignación institucional de $10 millones, el ahorro anual es de $11,000. En $100 millones, la brecha es de $110,000 por año. En un horizonte de cinco años a esa escala, la diferencia alcanza los $550,000 antes de considerar cualquier divergencia en el seguimiento del rendimiento o los costos de liquidez.
La pregunta para los actuales poseedores de IBIT es si el cambio es financieramente racional. Los $70.6 mil millones en activos de IBIT y su dominante volumen de negociación de opciones le otorgan ventajas de liquidez que respaldan grandes operaciones con diferenciales más ajustados. Para las instituciones que operan con frecuencia, esos ahorros de ejecución probablemente superan la brecha de tarifas. Para los asignadores a largo plazo y poco frecuentes, el menor costo del MSBT se acumula significativamente con el tiempo.
Cada reducción de tarifas en el mercado de ETF de bitcoin spot hasta hoy provino de gestores de activos compitiendo entre sí. El MSBT es la primera reducción de tarifas impulsada por un banco que emite directamente bajo su propio nombre. Esa distinción es importante para la distribución. Desde 2024, a los 16,000 asesores de Morgan Stanley se les ha permitido recomendar ETF de terceros, con las tarifas de gestión fluyendo hacia BlackRock o Fidelity. El MSBT redirige ese flujo de ingresos internamente por primera vez.
Como informó crypto.news, el MSBT entra en un mercado donde IBIT y FBTC han atraído colectivamente más de $74.3 mil millones en entradas netas. La llegada de una opción bancaria de menor costo con una red de asesores cautiva introduce una dinámica competitiva que el mercado de ETF de bitcoin spot no había visto antes.
Como señaló crypto.news, el asesor de Bitwise, Jeff Park, argumentó en el momento de la presentación del S-1 que la construcción de un producto de marca por parte de Morgan Stanley confirma que el mercado total direccionable es mayor de lo que la industria anticipaba, porque un banco con $9.3 billones en activos de clientes no construiría una infraestructura propia para un mercado que no creyera que fuera a crecer.
Los primeros datos de flujo del MSBT durante las próximas sesiones serán la primera señal real de si el liderazgo en tarifas por sí solo puede impulsar una adopción significativa en un mercado donde la ventaja de liquidez del primer inversor de BlackRock ha demostrado ser resistente durante más de dos años.
