Bitcoin se ha mantenido entre $76,500 y $79,500 durante cinco días de negociación, ya que su costo base de $76,350 para inversores activos ha absorbido las ventas después de una ganancia del 24.9% en agosto.
Los analistas de Bitfinex afirmaron en un informe Alpha del 2 de septiembre que la posición de Bitcoin por encima de la Media Real del Mercado reduce el riesgo de un retroceso profundo, a pesar de que septiembre ha producido una pérdida promedio del 2.95% desde 2013.
La Media Real del Mercado, que mide el costo base promedio de los inversores activos de Bitcoin, se situaba en $76,350 cuando se publicó el informe. Bitcoin se había mantenido dentro de un rango del 3% entre $76,500 y $79,500 desde que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, emitió un mensaje restrictivo en Jackson Hole el 28 de agosto.
La venta ha aparecido alrededor del extremo superior del rango, pero los compradores han evitado que Bitcoin cierre de forma decisiva por debajo del costo base en cadena. Bitfinex describió $76,350 como un pivote de mercado en lugar de un precio fijo que los compradores deben defender al dólar.
Agosto cerró con Bitcoin un 24.9% arriba de su apertura mensual de $62,922, registrando su primer agosto positivo desde 2021 y su mayor ganancia mensual desde noviembre de 2024. Como informó crypto.news en su cobertura del mejor agosto de Bitcoin desde 2017, el repunte dejó los $80,000 como el principal nivel de resistencia al entrar en septiembre.
Durante la semana que finalizó el 23 de agosto, Bitcoin añadió $14,833, la mayor ganancia semanal en dólares de su historia, según Bitfinex. El aumento superó el récord anterior, establecido en noviembre de 2024, en $3,275 y produjo un rendimiento semanal del 23.6%, la mayor ganancia porcentual desde marzo de 2023.
Datos históricos citados en el informe mostraron que Bitcoin ha registrado 17 ganancias semanales superiores al 15% desde 2020. El precio fue más alto 30 días después en 14 de esos casos, con un rendimiento medio del 8.4%.
Basándose en ese registro, los analistas dijeron que es probable que las correcciones sigan siendo "de corta duración y de escala limitada" mientras Bitcoin se mantenga por encima del antiguo techo del rango de $68,000. Este nivel también se encuentra cerca del área donde los traders han concentrado la protección de opciones a la baja.
La fortaleza de Bitcoin ha continuado a pesar de la presión de dos riesgos relacionados con EE. UU. Los comentarios de Warsh aumentaron las expectativas de otra subida de tipos de interés, mientras que el renovado conflicto entre Estados Unidos e Irán impulsó el crudo Brent hacia los $95 por barril.
Warsh dijo que la inflación no había mejorado lo suficientemente rápido como para asegurar a los responsables políticos que estaba regresando al objetivo del 2% de la Fed. En un informe anterior sobre su discurso en Jackson Hole, los traders del mercado de predicción situaron la probabilidad de una subida de tipos en 2026 en el 68% después de que Bitcoin cayera por debajo de los $80,000.
Tasas de interés más altas en EE. UU. pueden elevar los rendimientos del Tesoro y el dólar, aumentando el costo de mantener activos sin rendimiento. No obstante, Bitfinex encontró que la estructura de precios de Bitcoin se había mantenido intacta durante las cinco sesiones posteriores al discurso.
Los datos de gasto en cadena indican que los inversores que compraron Bitcoin alrededor de los precios actuales están proporcionando gran parte de la oferta disponible.
El Ratio de Gasto de Ganancia de Salida (SOPR) de holders a largo plazo se movió entre 0.88 y 1.19 durante nueve sesiones consecutivas y se situó en 0.98 en el informe. Una lectura de 1 significa que la moneda promedio se está gastando al mismo precio al que su holder la adquirió.
Bitfinex vinculó el patrón a los compradores de febrero y marzo que mantuvieron sus posiciones durante el declive posterior y comenzaron a vender cuando Bitcoin volvió a sus precios de entrada. Durante cinco sesiones, las ofertas absorbieron esa oferta sin permitir que el precio cayera por debajo de la Media Real del Mercado.
Dos cambios sostenidos debilitarían esa lectura, según los analistas. Un SOPR que caiga por debajo de 0.9 mientras Bitcoin disminuye indicaría que los holders están aceptando pérdidas para salir. Un movimiento por encima de 1.1 mostraría que los inversores con mayores ganancias no realizadas están vendiendo en la fortaleza.
La concentración de la oferta alrededor del rango actual ayuda a explicar por qué el precio de BTC se ha movido lateralmente. Cuando Bitcoin cerró en $80,256 el 27 de agosto, el 72.1% de la oferta circulante estaba en ganancias. Para cuando el precio cerró en $77,468, la proporción había caído al 67.7%.
Bitfinex calculó que aproximadamente 880,000 BTC tenían un costo base dentro de la brecha de $2,800 entre los dos cierres. Cada movimiento a través de esta área empuja un gran bloque de monedas entre ganancias y pérdidas, cambiando el incentivo para vender.
El costo base de los holders a corto plazo, mientras tanto, se situó en $69,980 y estaba subiendo unos $300 por día. Bitfinex identificó este nivel como un posible soporte durante una corrección más profunda, por debajo de un objetivo inicial cercano a $73,500.
La demanda corporativa regresó mientras Bitcoin se encontraba con vendedores pasivos por encima de los $77,000. Strategy compró 4,603 BTC por $369.7 millones entre el 24 y el 30 de agosto, pagando un precio promedio de $80,318 por moneda.
La transacción fue la primera compra de Bitcoin de Strategy en 10 semanas y aumentó sus tenencias a 845,050 BTC, adquiridos a un promedio de $75,412. Las ventas de acciones al mercado financiaron el acuerdo, según la presentación de la compañía.
El precio promedio de compra de Strategy ha estado por encima de cada cierre diario de Bitcoin desde el 14 de mayo. Por lo tanto, la compañía compró dentro de la misma área donde el mercado había luchado por mantener los precios por encima de los $79,000.
La demanda de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. se volvió menos consistente durante el mismo período. Una racha de entradas de nueve sesiones por un total de $3.04 mil millones terminó con $201.9 millones en reembolsos el 28 de agosto, el día del discurso de Warsh.
Las entradas regresaron con $216.7 millones el lunes siguiente, incluyendo $205.9 millones dirigidos al IBIT de BlackRock. El 1 de septiembre se produjo una salida de $236.5 millones, impulsada principalmente por IBIT, según las cifras citadas por Bitfinex.
Una evaluación de analistas separada identificó la compra sostenida de ETF como un requisito para extender el repunte. El mismo informe señaló que los productos al contado registraron $606 millones en entradas el 20 de agosto, cuando Bitcoin superó los $76,000.
Mientras la demanda de fondos de Bitcoin se enfriaba, los ETF de Ether al contado de EE. UU. atrajeron $815.7 millones durante la semana anterior y extendieron su racha de entradas a 13 sesiones hasta el 1 de septiembre. Bitfinex dijo que la renovada compra de Strategy había ayudado a contrarrestar la desaceleración en la demanda de ETF de Bitcoin.
La oferta de stablecoins también dejó de expandirse después de aumentar en $1.25 mil millones antes de los comentarios de Warsh. La capitalización de mercado agregada alcanzó un máximo de $309.4 mil millones el 28 de agosto y luego se situó en $303.83 mil millones, según el informe.
Bitfinex interpretó el cambio como capital esperando en el punto de entrada del mercado en lugar de salir de las criptomonedas a través de una ola sostenida de reembolsos de stablecoins. Las stablecoins a menudo sirven como activos de liquidación para los traders, haciendo que los cambios en su oferta total sean un indicador del capital disponible para su despliegue.
Los traders de opciones han comprado protección en torno a las publicaciones económicas programadas de EE. UU., pero el posicionamiento no muestra una apuesta generalizada por una caída de Bitcoin.
La volatilidad implícita promedio se mantuvo en 37.2 por sexta sesión consecutiva entre 37 y 38, lo que la sitúa en el percentil 18 de los cierres diarios registrados durante el año anterior. Las opciones habían sido más baratas en menos de uno de cada cinco días de negociación, mientras que el mínimo de 2026 fue de 33.8.
La volatilidad implícita también se mantuvo por debajo de la volatilidad realizada de los 30 días anteriores de aproximadamente el 41%. Bitfinex dijo que el precio indicaba que los traders esperaban que la compresión actual continuara a pesar de que Bitcoin se había movido un 21% en tres sesiones en agosto.
El straddle at-the-money del 11 de septiembre costó $3,208, requiriendo un movimiento del 4.13% para alcanzar el punto de equilibrio. A diferencia de las opciones que vencen el 4 de septiembre, el contrato cubre el informe de nóminas de EE. UU., la publicación del Índice de Precios al Productor y siete sesiones de negociación estándar.
A lo largo de las ocho publicaciones de nóminas de EE. UU. realizadas en 2026, Bitcoin se movió un promedio del 1.9% el día de la publicación. Cuatro produjeron movimientos por debajo del 1%, mientras que las otras cuatro generaron cambios que oscilaron entre el 2.4% y el 4.4%, según Bitfinex.
La protección a la baja para la ventana de nóminas a Índice de Precios al Consumidor se concentró entre $68,000 y $75,000. El vencimiento del 11 de septiembre llevaba una opción de venta (put) por cada opción de compra (call), en comparación con una relación put-to-call general del mercado de opciones de 0.56.
El interés abierto de opciones de compra fue mayor en $80,000, mientras que el interés abierto de opciones de venta se concentró en $75,500. El apalancamiento de futuros perpetuos se mantuvo un 10% por debajo de su pico de agosto, lo que Bitfinex interpretó como que los traders mantienen exposición al alza sin reconstruir un gran conjunto de posiciones vulnerables a la liquidación forzada.
Según el escenario base del informe, Bitcoin se mantendría entre $76,657 y $81,300 durante la ventana de datos de EE. UU. del 4 al 11 de septiembre. Dos cierres diarios por encima de $82,818, acompañados de un SOPR por encima de 1 y flujos de ETF positivos en ambos días, abrirían un camino hacia la próxima referencia de costo base cercana a $85,200.
Dos cierres por debajo de $76,657 activarían en cambio el escenario de retroceso de Bitfinex, situando el costo base de los holders de tres a seis meses cerca de $73,500 primero y el costo base de los holders a corto plazo en $69,980 segundo.
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