Bitcoin se cotiza cerca de los $81,000 y ha superado dos niveles de base de costo onchain que los analistas consideran estructuralmente significativos, pero el mercado ahora se acerca a lo que Glassnode denomina el próximo techo importante.
El Precio Realizado Activo de la criptomoneda se sitúa cerca de los $85,200. Esta métrica rastrea la base de costo de toda la oferta no inactiva y representa el umbral donde es probable que la presión de venta en la parte superior se intensifique.
Los dos niveles superados — la Media Verdadera del Mercado en $78,200 y la Base de Costo del Tenidor a Corto Plazo en $79,100 — destacan el precio de adquisición promedio de toda la oferta transaccionada activamente y de los compradores recientes durante los últimos 155 días.
Operar por encima de ambos niveles devuelve a la mayoría de los participantes activos del mercado a la rentabilidad, una condición históricamente asociada con una mejora del sentimiento y una menor presión de venta, según el informe onchain semanal de Glassnode.
Los ETF de bitcoin al contado han reforzado este panorama. El grupo registró su quinto día consecutivo de entradas netas el miércoles, atrayendo $46.3 millones y elevando el total de cinco días a $1.69 mil millones, la racha de entradas más larga desde julio de 2025, informó The Block.
El promedio móvil de 30 días de los flujos netos de ETF también se ha vuelto firmemente positivo después de un período prolongado de salidas a lo largo de la reducción de finales de 2025 a principios de 2026, agregó Glassnode.
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Sin embargo, el mercado de derivados cuenta una historia más complicada.
Las tasas de financiación de los futuros perpetuos se mantienen predominantemente negativas incluso cuando los precios se han recuperado más del 26% desde los mínimos de febrero, lo que indica que los vendedores en corto todavía están dispuestos a pagar para mantener la exposición a la baja a pesar del movimiento alcista.
Es una dinámica que Glassnode caracterizó como el mercado escalando una "pared de preocupación". Un cúmulo de gamma corta de casi $2 mil millones se sitúa cerca del precio de ejercicio de $82,000, lo que obliga a los flujos de cobertura de los dealers a amplificar los movimientos en cualquier dirección a medida que el precio al contado se negocia dentro de esa zona.
La rentabilidad onchain también ha mejorado, pero tiene su peso.
El promedio móvil de 30 días de ganancias y pérdidas netas realizadas de Glassnode ha pasado a ser positivo en un 0.003% de la capitalización de mercado, recuperándose de un mínimo de -0.027% a mediados de febrero.
Los tenedores a largo plazo están realizando aproximadamente $180 millones por día en ganancias. Ese es un nivel comparable a septiembre de 2024 y muy por debajo de las lecturas diarias de más de $1 mil millones vistas en los picos del ciclo, lo que sugiere que la distribución se mantiene medida en lugar de agresiva.
Sin embargo, las pérdidas realizadas totales en el mercado en general todavía ascienden a $479 millones por día, aproximadamente un 140% por encima de la línea base de $200 millones que caracterizó los períodos más estables de este ciclo.
Glassnode afirmó que se necesita una compresión sostenida por debajo de ese umbral de $200 millones para confirmar que el agotamiento de la venta se está afianzando.
El panorama macroeconómico también se ha inclinado a favor.
Las esperanzas de un acuerdo de paz formal entre EE. UU. e Irán — centrado en un marco reportado de 14 puntos que incluye el cese del enriquecimiento nuclear iraní y la eliminación de los bloqueos navales del Estrecho de Ormuz — suavizaron una prima de inflación impulsada por la energía que ha afectado a los activos de riesgo durante meses.
Según la página de precios de The Block, bitcoin se movió justo por debajo de los $80,000 durante el horario del mercado estadounidense. Glassnode afirmó que se requiere una ruptura por encima de los $85,200, apoyada por una demanda al contado continua y una disminución de la presión de venta, para confirmar que la recuperación tiene bases estructurales.
"La demanda al contado y las entradas de ETF se están reconstruyendo, lo que sugiere que los alcistas mantienen el control, pero el mercado ahora se acerca a un techo clave donde la oferta puede comenzar a resurgir", escribieron los analistas de Glassnode.
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