Bitcoin se ha mantenido atrapado entre grandes zonas de liquidación cerca de los $76,000 y $82,000, ya que la caída de las ventas en el mercado al contado se une a un aumento del apalancamiento antes de la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal.
Los analistas de Bitfinex afirmaron en su último informe de mercado de Bitcoin que el apalancamiento se ha acumulado en ambos lados del rango de un mes, dejando a Bitcoin vulnerable a movimientos bruscos después de que la Reserva Federal anuncie su decisión de política.
Bitcoin (BTC) cotizaba cerca de los $79,100 en el momento de la redacción, lo que sitúa el activo entre las principales zonas de liquidación identificadas por los analistas. Los compradores han fracasado repetidamente en asegurar una ruptura por encima de la región de los $82,000, mientras que los vendedores no han logrado empujar a BTC por debajo del límite inferior del rango.
Aunque la volatilidad de los precios se ha reducido, Bitfinex dijo que las posiciones de derivados subyacentes han seguido creciendo. El posicionamiento en corto por encima de los $82,000 ha aumentado un 43%, creando un fondo de liquidación por un valor de hasta $1.95 mil millones si Bitcoin supera el techo del rango.
Las condiciones por debajo del mercado conllevan un riesgo diferente. Se han acumulado posiciones largas apalancadas entre los $75,000 y $76,000, lo que significa que un descenso sostenido por debajo del suelo del rango podría obligar a los traders a cerrar sus posiciones y profundizar la caída.
En lugar de esperar que un lado del rango permanezca intacto, los analistas de Bitfinex afirmaron que la decisión de la Fed podría producir suficiente volatilidad para que Bitcoin se acerque a ambos límites.
“Dada la inminente decisión sobre los tipos de esta semana, no sería sorprendente ver ambas zonas probadas”, dijeron los analistas.
Las posiciones por encima y por debajo del mercado no están estructuradas de la misma manera. Bitfinex describió el área de liquidación de cortos como un grupo limitado de posiciones concentradas cerca del nivel de $82,000, lo que convierte la zona superior en un objetivo más definido durante un repunte repentino.
Los niveles de liquidación de posiciones largas se distribuyen de manera más uniforme por debajo del mercado. Aunque ningún precio único contiene todo el cúmulo, las posiciones combinadas representan un gran fondo de posible venta forzada entre los $75,000 y $76,000.
Las zonas de liquidación a menudo se desarrollan cuando Bitcoin se mantiene dentro de una banda estrecha durante un período prolongado, según los analistas. Los traders realizan apuestas apalancadas alrededor del rango esperado, permitiendo que las posiciones y los niveles de stop se acumulen justo más allá de sus límites.
Las condiciones del mercado anteriores también situaron los $82,000 en el centro del siguiente movimiento direccional. En un informe del 7 de septiembre, el analista jefe de CoinEx, Jeff Ko, dijo que BTC podría permanecer por debajo de los $82,000 hasta la reunión de la Fed, con soporte ubicado alrededor de los $78,000 a $79,000.
Ko describió el área de $80,000-$83,000 como una importante zona de oferta donde Bitcoin necesitaría nueva demanda de inversión para reemplazar la cobertura forzada de cortos que apoyó su repunte de agosto. Bitcoin subió alrededor del 25% durante ese mes después de recuperarse del área de los $60,000 bajos.
Si bien las posiciones apalancadas crean riesgos en ambas direcciones, Bitfinex descubrió que la presión de venta al contado ha caído cerca de su nivel más bajo en el último año. La toma de ganancias por parte de los tenedores de Bitcoin a largo plazo también ha disminuido drásticamente desde agosto.
Menos ventas por parte de los tenedores existentes podrían dejar menos monedas disponibles alrededor de la parte superior del rango. Si los compradores empujan Bitcoin por encima de los $82,000, el movimiento podría encontrar menos oferta al contado mientras simultáneamente obliga a los vendedores en corto a recomprar BTC para cerrar sus posiciones.
Tal combinación podría acelerar una ruptura inicial. Sin embargo, los analistas no trataron la reducción de las ventas como una prueba de que Bitcoin debe subir, ya que el cúmulo de liquidaciones de posiciones largas por debajo de los $76,000 sigue siendo lo suficientemente grande como para profundizar una ruptura a la baja.
La demanda institucional ha proporcionado cierto apoyo durante la reciente consolidación. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado listados en EE. UU. registraron $986.7 millones en entradas netas durante la semana que finalizó el 4 de septiembre, según datos de Farside Investors citados en la cobertura reciente de ETF.
Los productos de Bitcoin de BlackRock recaudaron alrededor de $691.5 millones durante las cinco sesiones, mientras que ARKB de ARK Invest y 21Shares recibió $137.7 millones. FBTC de Fidelity añadió $94.8 millones, lo que eleva las entradas netas acumuladas en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. a aproximadamente $55.69 mil millones.
El total semanal siguió a $924.5 millones en entradas durante el período anterior. Tres semanas positivas consecutivas llevaron la entrada combinada a aproximadamente $3.8 mil millones, aunque Ko dijo que varias semanas más de demanda durante la negociación lateral ofrecerían una evidencia más sólida de acumulación sostenida.
Dado que los mercados ya asignan altas probabilidades a un aumento, los analistas de Bitfinex afirmaron que las proyecciones de la Reserva Federal podrían contener más información para Bitcoin que la decisión del miércoles por sí sola.
Las previsiones indicarán si los formuladores de políticas esperan un solo aumento o una serie de subidas de tipos. Dicha orientación podría afectar los rendimientos del Tesoro, el dólar y el coste de mantener activos que no generan ingresos.
“Las proyecciones que se publicarán junto con la decisión del miércoles contendrán más información que la propia decisión”, dijeron los analistas.
Para los inversores estadounidenses que poseen Bitcoin directamente o a través de ETF al contado, Bitfinex identificó la tasa de descuento real como la principal medida de política monetaria a monitorear. El rendimiento del Tesoro indexado a la inflación a 10 años se situó en el 2.55%, creando un rendimiento sin riesgo creciente contra el cual los activos sin rendimiento deben competir.
Según los analistas, el rendimiento real había aumentado antes de cualquier subida de tipos y ayudó a mantener Bitcoin alrededor de la región de los $70,000 altos. Una lectura que se mantenga por encima del 2.5% hasta octubre podría limitar las ganancias de BTC incluso si la reacción inicial de la Fed empuja el precio a través de los $82,000.
El indicador de inflación preferido por la Fed no proporcionará una señal de seguimiento inmediata. Los datos del Gasto de Consumo Personal (PCE) de agosto están programados para el 30 de septiembre, dos semanas después de la votación de política, lo que deja a los traders evaluar primero las proyecciones de la Fed y otras lecturas económicas.
Las expectativas de tipos ya se habían convertido en un freno importante para Bitcoin antes de la reunión. A finales de agosto, los analistas dijeron que la demanda de ETF se enfrentó a una prueba más difícil después de que comentarios restrictivos impulsaran los rendimientos del Tesoro y fortalecieran el dólar.
Junto con la trayectoria de los tipos de la Fed, los analistas de Bitfinex identificaron los costes de la energía como otra fuente de presión sobre Bitcoin. Un shock petrolero puede elevar las expectativas de inflación a largo plazo, reduciendo la capacidad del banco central para ignorar un aumento temporal de los precios al consumidor.
“Tipos más altos restringen la liquidez sin restaurar un barril de suministro, por lo que el shock y la respuesta política presionan en la misma dirección durante un tiempo”, dijeron los analistas.
En tales condiciones, una liquidez más ajustada podría pesar sobre Bitcoin incluso si el aumento de tipos ya se ha descontado en los mercados financieros. Unos costes de endeudamiento más altos no aumentarían el suministro de energía, dejando la fuente de inflación en su lugar mientras la política monetaria restringe la demanda.
Bitfinex señaló el precio semanal minorista del diésel de la Administración de Información Energética de EE. UU. y el crudo Brent como los principales indicadores a seguir. Según los analistas, un precio de Brent por debajo de los $90 aliviaría la presión sobre las expectativas de inflación a largo plazo más rápido que el comunicado de política de la Fed.
BTC