El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha reiterado la necesidad de una coordinación global sobre las normas de las stablecoins, las cuales, según la institución, funcionan más como vehículos de inversión que como dinero, informó Reuters el lunes.
El comentario del banco de los bancos centrales llega mientras la oferta de stablecoins continúa expandiéndose. La circulación total de tokens vinculados al dólar ha superado los $300 mil millones, según el panel de datos de The Block. El USDT de Tether lidera con una capitalización de mercado de casi $186 mil millones, mientras que el USDC de Circle ocupa el segundo lugar con aproximadamente $78.8 mil millones.
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Según el Gerente General del BPI, Pablo Hernández de Cos, esta concentración del mercado, donde dos emisores representan aproximadamente el 85% de la circulación global, exhibe "fricciones de rescate" y frecuentes desviaciones de precios que hacen que las stablecoins se parezcan más a "valores que a dinero". Además, especificó que estos activos actualmente operan más como fondos cotizados (ETFs) que como instrumentos de pago tradicionales.
También advirtió que las stablecoins podrían socavar la política monetaria y fiscal, desencadenar tensiones en los mercados financieros y obstaculizar los esfuerzos para combatir las finanzas ilícitas. Hizo un llamado a la cooperación internacional, afirmando que los marcos divergentes entre jurisdicciones "podrían conducir a una grave fragmentación del mercado o permitir un arbitraje regulatorio perjudicial".
Adicionalmente, de Cos reiteró las preocupaciones sobre posibles "corridas" en las stablecoins, diciendo que los rescates a gran escala podrían transmitir estrés a mercados más amplios. Afirmó que esos riesgos podrían reducirse si los emisores tuvieran acceso a salvaguardias como acuerdos tipo seguro de depósitos o facilidades de préstamo de bancos centrales, según Reuters.
Sobre la cuestión de si las stablecoins deberían pagar intereses como las cuentas bancarias, el informe señaló que de Cos dijo que los cambios de depósitos bancarios a stablecoins "podrían ser menos pronunciados si las tenencias de stablecoins permanecen sin remuneración" durante períodos de altas tasas de interés. Añadió la advertencia: "si se pueden hacer cumplir las prohibiciones de pagar intereses sobre las stablecoins".
La advertencia del BPI llega mientras varios estudios apuntan a una expansión del uso de stablecoins en el mundo real. Un informe de febrero de la firma de pagos BVNK, realizado con Coinbase y Artemis y basado en una encuesta de YouGov a 4,658 adultos en 15 países, encontró que el 54% de los encuestados poseía stablecoins en los 12 meses anteriores, y el 56% planeaba adquirir más.
El informe también encontró que los freelancers y vendedores en mercados que reciben pagos en stablecoins derivaban aproximadamente el 35% de sus ingresos anuales de esas transferencias.
Al mismo tiempo, los responsables de la formulación de políticas están debatiendo el dominio de los tokens vinculados al dólar. El ministro de Finanzas francés, Roland Lescure, dijo la semana pasada que el tamaño relativamente pequeño de las stablecoins vinculadas al euro en comparación con el mercado vinculado al dólar "no era satisfactorio", instando a los bancos europeos a expandir los tokens denominados en euros y los depósitos tokenizados.
Ejecutivos de la industria también han planteado la posibilidad de stablecoins vinculadas a monedas competidoras. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, dijo recientemente que existe una "tremenda oportunidad" para una stablecoin respaldada por el yuan y que China podría lanzar una en los próximos tres a cinco años, aunque las autoridades chinas actualmente prohíben la emisión offshore de stablecoins vinculadas al yuan sin aprobación regulatoria.
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