Bernstein dijo que Coinbase (COIN) está empezando a mostrar señales de que su impulso para convertirse en un "exchange para todo" está funcionando, a pesar de que la compañía reportó resultados del primer trimestre más débiles de lo esperado el jueves.
En una nota a los clientes el viernes, los analistas de la firma de investigación y corretaje, liderados por Gautam Chhugani, mantuvieron una calificación de "superar al mercado" (outperform) y un precio objetivo de $330 para las acciones de Coinbase después de la publicación de resultados, lo que implica un potencial alcista del 71% desde el precio de cierre del jueves de 192,96, según la página de precios de COIN de The Block.
Los ingresos de Coinbase para el trimestre ascendieron a $1.410 millones, quedando un 5% por debajo de las estimaciones, mientras que el EBITDA ajustado de $303 millones fue un 26% inferior a las expectativas. La compañía también registró una pérdida neta de $394,1 millones, lo que refleja $482 millones en pérdidas no realizadas vinculadas a su cartera de inversiones en criptoactivos. Bernstein señaló que la debilidad de los mercados de criptomonedas afectó tanto la actividad de trading como los ingresos por suscripciones, con la capitalización total del mercado de criptoactivos y los volúmenes de trading de la industria disminuyendo más del 20% con respecto al trimestre anterior.
El volumen total de trading spot de Coinbase disminuyó un 25% trimestre tras trimestre, hasta los $202.000 millones en el primer trimestre. El volumen de trading minorista cayó un 36% hasta los $36.000 millones, mientras que los usuarios transaccionales mensuales disminuyeron un 10% hasta los 8,2 millones. Sin embargo, Bernstein destacó que Coinbase alcanzó un máximo histórico en la cuota de mercado de trading de criptomonedas, apoyado por ganancias tanto en el trading spot como en el de derivados.
Bernstein señaló una contribución creciente de nuevos negocios fuera de las operaciones centrales de trading spot de Coinbase como catalizadores para el alza. Los derivados minoristas están ahora anualizando más de $200 millones en ingresos, según la firma, mientras que los derivados institucionales vinculados a la adquisición de Deribit por parte de la compañía están anualizando por encima de los $250 millones. Mientras tanto, los mercados de predicción superaron una tasa de ingresos anualizada de $100 millones en marzo y se convirtieron en uno de los productos de más rápido crecimiento en la historia de Coinbase, según los analistas.
El informe también destacó los esfuerzos de Coinbase para desarrollar infraestructura de stablecoins y pagos en torno a USDC y Base. Bernstein afirmó que el volumen de transacciones de stablecoins basado en Base creció diez veces año tras año, mientras que más del 90% del volumen de transacciones de stablecoins "agentic" durante el trimestre se produjo en la red de Capa 2 de Ethereum. Los analistas describieron la estrategia de Coinbase como una pila integrada verticalmente construida alrededor de USDC, Base, APIs de pagos y el protocolo x402 para el comercio "agentic".
Además, Bernstein argumentó que el mercado aún podría estar subestimando los posibles catalizadores futuros para Coinbase y el sector cripto en general, señalando los avances esperados en la Ley de Claridad (Clarity Act) y los recientes comentarios de funcionarios cripto de la Casa Blanca con respecto a un anuncio más formal relacionado con una Reserva Estratégica de Bitcoin.
A primera hora del viernes, Coinbase reanudó el trading después de suspender la coincidencia de órdenes y mover los mercados a los modos de "Solo Cancelar" y subasta durante varias horas debido a una interrupción relacionada con AWS.
COIN cotiza actualmente con una caída del 2,7% en las operaciones previas al mercado el viernes.
Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Ciertas filiales de Bernstein actúan como creadores de mercado o proveedores de liquidez en los valores de renta variable de Coinbase.
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