Las acciones tokenizadas de Base han registrado un nuevo máximo diario de volumen de trading en exchanges descentralizados de $100 millones, con Aerodrome controlando más de tres cuartas partes del volumen mensual de la categoría.
Token Terminal informó el 12 de septiembre que el volumen DEX de acciones tokenizadas en Base alcanzó los $730.9 millones durante los 30 días anteriores. Aerodrome procesó $557.1 millones, lo que representa el 76% del total, mientras que Uniswap v4 manejó $139.3 millones.
Los dos exchanges generaron $696.4 millones en conjunto, lo que representa más del 95% del volumen registrado. Según las cifras reportadas, los demás exchanges de Base procesaron aproximadamente $34.5 millones.
El fundador de Base, Jesse Pollak, compartió el récord y señaló que la categoría había crecido de cero a $100 millones en volumen diario. Coinbase introdujo sus primeros tokens de acciones nativos de Base el 24 de agosto, menos de tres semanas antes de que Token Terminal publicara los últimos datos.
El total de $557.1 millones de Aerodrome fue aproximadamente cuatro veces el volumen manejado por Uniswap v4. Las cifras miden el valor de los swaps completados, no el valor de las acciones en custodia o los ingresos recibidos por cualquiera de los exchanges descentralizados.
Cada operación contribuye al volumen, lo que significa que el mismo token puede contarse repetidamente a medida que cambia de manos. Token Terminal no publicó un desglose que mostrara el número de wallets participantes, el tamaño promedio de las transacciones o el volumen generado por cada token de acciones.
Aerodrome utiliza pools de liquidez para ejecutar operaciones en Base. Los usuarios y los creadores de mercado profesionales depositan activos emparejados en los pools, lo que permite a los traders intercambiar tokens sin enviar órdenes a través de un exchange centralizado.
Uniswap v4 ofrece una fuente de liquidez separada. Los "hooks" programables del protocolo permiten a los desarrolladores de pools personalizar las tarifas, la gestión de la liquidez y las condiciones de acceso. Los $139.3 millones de Uniswap v4 representaron cerca del 19% del mercado mensual reportado.
Ninguno de los conjuntos de datos estableció cuánto trading ocurrió durante el horario regular del mercado de valores de EE. UU. Los tokens pueden operar fuera del horario de funcionamiento de Nasdaq y la Bolsa de Nueva York, creando períodos en los que sus precios en cadena se mueven sin un precio de mercado primario activo para las acciones referenciadas.
Coinbase lanzó el grupo inicial de acciones tokenizadas el 24 de agosto para inversores elegibles fuera de EE. UU. Los primeros productos hacían referencia a Apple, Nvidia, Alphabet y Meta a través de los tickers AAPLc, NVDAc, GOOGLc y METAc.
Coinbase introdujo posteriormente tokens conectados a Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla y SpaceX. Base anunció la expansión de seis productos en septiembre. SpaceX es una empresa privada y no tiene acciones cotizadas en una bolsa pública. Su inclusión significa que el grupo de productos de Base cubre tanto acciones cotizadas como un activo de una empresa privada. Pueden aplicarse reglas separadas de emisión, transferencia y valoración a un token de acciones privadas.
Los productos utilizan el estándar B20 desarrollado para Base. B20 es compatible con las aplicaciones de contratos inteligentes de la red y puede admitir verificaciones de identidad, controles de cumplimiento y restricciones establecidas por un emisor.
Coinbase describe su infraestructura de tokenización como un sistema para emitir, comerciar y gestionar activos con funciones de cumplimiento. Su plataforma dedicada conecta la emisión de tokens con Base y otros productos de trading y custodia de Coinbase.
La disponibilidad sigue sujeta a la ubicación y a las reglas de elegibilidad. El lanzamiento inicial se dirigió a clientes fuera de EE. UU., aunque los tokens hacen referencia a acciones de empresas estadounidenses y se negocian en una blockchain desarrollada por Coinbase.
Coinbase afirma que sus tokens de acciones cotizadas están respaldados uno a uno por acciones subyacentes mantenidas a través de Alpaca, un proveedor de infraestructura de corretaje de EE. UU. La estructura del producto está diseñada para conectar cada token emitido con una acción correspondiente en custodia.
Como informó anteriormente crypto.news, los cuatro productos iniciales otorgaron a los titulares la propiedad beneficiaria conectada a las acciones subyacentes. No se describieron como contratos sintéticos respaldados únicamente por un pool de garantías general.
El respaldo uno a uno no significa que un token sea legalmente idéntico a una acción convencional mantenida directamente en una cuenta de corretaje. Los acuerdos de gobierno determinan los derechos de voto, el tratamiento de dividendos, los procedimientos de rescate y las reclamaciones contra el emisor o el custodio.
Los acuerdos de custodia generan sus propias consideraciones operativas. Los titulares de tokens dependen del emisor y del bróker para mantener registros precisos, tener suficientes acciones y procesar las acciones corporativas que afectan a los valores subyacentes.
Las acciones corporativas tradicionales pueden incluir dividendos, divisiones de acciones (stock splits), fusiones y ofertas públicas de adquisición. Los términos de cada producto determinan cómo esos eventos llegan a los titulares de tokens y si algún pago se distribuye en efectivo, stablecoins o tokens adicionales.
La posición legal de un titular puede depender de si el registro de la blockchain representa una propiedad registrada directa, una propiedad beneficiaria a través de un intermediario o un reclamo contractual separado. Los inversores deben revisar la documentación de cada producto antes de tratar un token de acciones como equivalente a una acción convencional.
La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) abordó la estructura legal de los valores tokenizados en un comunicado de enero. La agencia dijo que los valores pueden ser tokenizados por sus emisores originales o por terceros no afiliados. Un token patrocinado por el emisor puede colocar registros de propiedad directamente en la tecnología de contabilidad distribuida (DLT). Una estructura de terceros puede proporcionar propiedad beneficiaria, un derecho de valor o solo exposición económica vinculada a otro activo.
La SEC dijo que la tokenización no exime a un instrumento de la ley federal de valores. El tratamiento legal depende de los derechos representados por el token y las relaciones entre el inversor, el emisor, el bróker, el custodio y la empresa subyacente.
Las agencias bancarias federales han expresado una distinción similar al discutir los activos tokenizados. La guía de la Reserva Federal separa los tokens que representan la propiedad de un valor subyacente de los instrumentos que simplemente hacen referencia a otro activo.
Ninguna de las declaraciones aprobó específicamente los productos Base de Coinbase. La guía proporciona un marco para determinar si un token representa la acción en sí, un interés de propiedad indirecta o un reclamo de tipo deuda contra un tercero.
Los tokens de acciones de Base se ofrecieron inicialmente fuera de EE. UU., pero su conexión con los valores estadounidenses le da al proyecto un ángulo de mercado americano directo. El papel de Alpaca como bróker y custodio introduce otro vínculo con las normas financieras de EE. UU.
La cifra de $730.9 millones de Token Terminal utiliza un período móvil de 30 días. El total cambiará a medida que la actividad de trading diaria entre y salga de la ventana de medición.
La cuota del 76% de Aerodrome podría cambiar si los proveedores de liquidez transfieren activos a Uniswap v4 u otro exchange de Base. Las nuevas cotizaciones de tokens pueden crear pools separados y distribuir la actividad en más lugares.
Los datos actuales no muestran si el récord diario de $100 millones resultó de una participación sostenida o de un breve estallido de operaciones. El número de wallets, el tamaño de las operaciones y el volumen diario después del récord proporcionarían más información sobre la fuente de la actividad.
Crypto.news informó que Robinhood Chain alcanzó los $945 millones en volumen diario de DEX en agosto, con activos tokenizados contribuyendo a la actividad en esa red. Los productos de Robinhood utilizan una estructura legal y de emisión diferente al modelo de propiedad beneficiaria descrito para los tokens de acciones de Base de Coinbase. Token Terminal no había anunciado un récord revisado de Base ni una nueva cifra de 30 días después de su publicación del 12 de septiembre al momento de esta publicación.
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