Una moneda estable en dólares planificada, respaldada por 21 instituciones financieras globales, comenzará con recursos regulatorios, relaciones corporativas y conexiones de pago internacionales. Sin embargo, cuatro ejecutivos de la industria dijeron a crypto.news que el respaldo institucional no garantizará la adopción a menos que el token pueda igualar la liquidez, accesibilidad y portabilidad que ya ofrecen USDT y USDC.
El consorcio se comprometió a formar una nueva empresa de moneda estable durante la segunda mitad de 2026, sujeta a las condiciones de cierre. Sus miembros incluyen a Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS y otras instituciones financieras de América del Norte, Europa, Asia, África y Oriente Medio.
La empresa, aún sin nombre, tiene la intención de lanzar una moneda estable denominada en dólares estadounidenses durante la primera mitad de 2027. Posteriormente, podría introducir monedas estables vinculadas a otras monedas del G7, siendo un token denominado en euros su primera prioridad de expansión.
El consorcio no ha revelado el nombre del token, las blockchains compatibles, el custodio de las reservas, el modelo de gobernanza ni el proceso de redención. Esos detalles podrían determinar si el producto se convierte en un instrumento de pago ampliamente utilizado o si permanece principalmente como un token de liquidación dentro de las redes existentes de las instituciones.
Utkarsh Ahuja, fundador y socio gerente de Moon Pursuit Capital, dijo a crypto.news que el consorcio comienza con relaciones que normalmente tardan años en desarrollar nuevos productos financieros.
Las instituciones participantes ya atienden a los departamentos de tesorería corporativa, procesan pagos internacionales y operan sistemas de cumplimiento en varias jurisdicciones. Según Ahuja, esas conexiones podrían facilitar la introducción de la moneda estable en los flujos de trabajo corporativos existentes, particularmente para la liquidación transfronteriza.
“Los bancos comienzan con algo que normalmente tarda años en construir un producto financiero: la distribución a las empresas que realmente mueven grandes cantidades de dinero.”
Ahuja advirtió que las relaciones establecidas no proporcionan la portabilidad que USDT y USDC han construido a través de intercambios, billeteras, blockchains y creadores de mercado. El consorcio podría atraer clientes corporativos al token, dijo, pero convencer a esos clientes de usarlo fuera de la red de los bancos participantes será más difícil.
Jerald David, CEO de Lynq Network, dijo que la iniciativa tiene motivos tanto ofensivos como defensivos. Podría abrir nuevos ingresos por pagos en blockchain para las instituciones, al tiempo que protege la actividad de pagos y los saldos comerciales de migrar a emisores de monedas estables no bancarios.
Los emisores de monedas estables pueden obtener ingresos de los activos mantenidos contra los tokens en circulación, incluida la deuda pública a corto plazo. Cuando los depósitos se mueven de los bancos a las monedas estables, parte del saldo y su economía asociada pueden moverse con ellos.
David dijo que un token compartido permitiría a las instituciones ingresar a los pagos en blockchain a través de un marco sobre el cual mantienen un mayor control. Sin embargo, advirtió que la escala por sí sola no haría que el token propuesto fuera más atractivo que las alternativas establecidas.
USDT y USDC se benefician actualmente de años de integración. Un análisis reciente de crypto.news sobre la distribución de monedas estables situó el mercado más amplio en aproximadamente $316 mil millones a mediados de 2026, con USDT representando alrededor de $187 mil millones y USDC aproximadamente $75 mil millones.
David describió la emisión como la parte más fácil del proyecto. Las empresas también necesitarán formas confiables de moverse entre la moneda estable del consorcio, las monedas estables existentes, los depósitos tokenizados y las cuentas bancarias convencionales.
“La interoperabilidad será más importante que la emisión”, dijo David.
“Si el capital puede ingresar al token fácilmente pero no puede salir o moverse a través de las redes con la misma eficiencia, el consorcio corre el riesgo de crear otra reserva de liquidez aislada.”
Dicha interoperabilidad requeriría una acuñación y redención confiables, acuerdos de custodia, creadores de mercado e infraestructura de liquidación que conecte diferentes formas de dinero digital y convencional. Una institución que reciba el nuevo token debe poder canjearlo por dólares o intercambiarlo sin enfrentar largos retrasos, altos diferenciales o una profundidad de negociación limitada.
Alvin Kan, director de operaciones de Bitget Wallet, dijo a crypto.news que las billeteras de autocustodia examinarían todo el recorrido del usuario del token antes de darle soporte. Las funciones relevantes incluyen mantener, transferir, intercambiar y gastar la moneda estable.
Los proveedores de billeteras necesitarían contratos inteligentes auditados, procesos de emisión y redención transparentes, y estándares técnicos consistentes en cada blockchain compatible, según Kan. También necesitarían saber si los tokens se emiten de forma nativa en cada red o se transfieren a través de puentes.
Kan dijo que los sistemas nativos de acuñación y quema o la emisión coordinada entre cadenas serían generalmente preferibles a los activos envueltos porque podrían reducir los riesgos de los puentes y evitar que la liquidez se divida entre varias representaciones de la misma moneda estable.
Las billeteras podrían usar el enrutamiento basado en intenciones y la agregación de liquidez para proteger a los usuarios de parte de esa complejidad. Sin embargo, Kan dijo que las billeteras no pueden eliminar la fragmentación sin la cooperación de los emisores, bancos y proveedores de liquidez.
“En última instancia, la interoperabilidad importará más que la cantidad de tokens bancarios emitidos. La infraestructura ganadora hará que múltiples tokens se sientan como un sistema financiero conectado.”
La abstracción de gas podría eliminar otro obstáculo. Los usuarios podrían estar menos dispuestos a adoptar una moneda estable en dólares si primero deben adquirir un token de blockchain separado para pagar las tarifas de red cada vez que lo transfieren o gastan.
El mismo problema se aplica a la verificación de identidad. Kan dijo que las credenciales reutilizables o las atestaciones que preservan la privacidad podrían permitir a los usuarios demostrar que han completado las verificaciones requeridas sin repetir todo el proceso para cada emisor. Diferentes requisitos regulatorios seguirían aplicándose en las distintas jurisdicciones, lo que significa que es poco probable que una credencial de identidad universal resuelva todos los problemas de cumplimiento.
Waseem Salim, CEO de Valdora, dijo a crypto.news que un emisor establecido puede proporcionar confianza inicial, pero la utilidad determina si las personas continúan manteniendo y usando una moneda estable.
Société Générale ofrece un ejemplo de la diferencia entre el respaldo institucional y la circulación. Su filial de activos digitales lanzó USD CoinVertible en Ethereum y Solana en 2025. A pesar de su conexión con un importante banco global, los datos oficiales de SG-FORGE mostraron aproximadamente $12.55 millones de la moneda estable en circulación al 4 de septiembre.
“Un nombre fuerte ayuda, pero la gente no adoptará una moneda estable solo porque haya un banco detrás,” dijo Salim. “Necesitan una razón para usarla y mantenerla realmente.”
Según Salim, los usuarios considerarán si el token funciona con sus billeteras existentes y redes preferidas, si hay suficiente liquidez disponible y con qué facilidad pueden canjearlo. También examinarán qué pueden hacer después de adquirirlo.
Las posibles ventajas incluyen una liquidación transfronteriza más barata, integración directa con cuentas bancarias corporativas y acceso a productos financieros tokenizados. Esos beneficios tendrían que ser lo suficientemente sustanciales como para competir con las integraciones de USDT y USDC y la familiaridad de los depósitos convencionales.
Kan describió de manera similar la adopción como impulsada por la utilidad. La reputación institucional podría atraer a usuarios que valoran la redención regulada y las relaciones bancarias establecidas, pero el token necesitaría funcionar en pagos, intercambios, transacciones comerciales y servicios locales de retiro de efectivo.
El último paso podría ser decisivo. Una moneda estable puede moverse entre blockchains en segundos, pero Kan dijo que gran parte de esa ventaja desaparece si los destinatarios enfrentan altos costos al convertirla en reales, rupias o pesos.
Los últimos datos de precios de remesas del Banco Mundial sitúan el costo promedio de enviar dinero internacionalmente en el 6.36% del monto transferido. Las monedas estables respaldadas por bancos podrían competir en esos corredores si reducen el costo total entregado, incluidos los diferenciales de tipo de cambio, las tarifas de red, los cargos por redención y los gastos de pago locales.
Las condiciones domésticas también afectarán la adopción. Kan dijo que las monedas estables deben ofrecer más que transferencias locales rápidas en mercados ya atendidos por sistemas como UPI de India, Pix de Brasil y SEPA Instant en Europa. Sus casos de uso más sólidos en esas regiones pueden implicar el comercio internacional, el acceso a múltiples monedas y la liquidación de activos digitales.
El tamaño del consorcio plantea otra pregunta: ¿qué entidad respaldará finalmente el token?
David dijo que las empresas no deberían tener que determinar cuál de las 21 instituciones participantes es responsable cuando falla una redención. Exigió un emisor legal claramente identificado, reservas segregadas e independientemente verificadas, y obligaciones definidas para el emisor, las instituciones participantes y los proveedores de infraestructura.
“La distribución compartida es una ventaja. La responsabilidad compartida no lo es.”
El consorcio ha declarado que tiene la intención de cumplir con la Ley GENIUS de EE. UU. y el marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE cuando sea aplicable. La Ley GENIUS estableció requisitos que cubren reservas uno a uno, divulgaciones, redención y emisores permitidos, aunque los reguladores estadounidenses aún estaban completando las normas de implementación durante 2026.
Kan dijo que las billeteras también requerirían información sobre los poderes de congelación, las restricciones de transferencia, la aplicación de sanciones y cómo se dividen las responsabilidades de cumplimiento entre el emisor, la billetera y los proveedores de servicios fiduciarios. Dichos controles se vuelven más complejos cuando los tokens circulan a través de blockchains públicas y fronteras nacionales.
Los riesgos de redención podrían aumentar si la moneda estable se convierte en una puerta de entrada a inversiones tokenizadas. Salim advirtió que los usuarios deben comprender que el rendimiento no aparece simplemente porque un activo se mantenga en cadena.
Si los rendimientos provienen de préstamos empresariales, valores gubernamentales o estrategias de mercado, las plataformas deben identificar la fuente subyacente, el gestor de activos, el custodio y las contrapartes. También deben explicar qué tan rápido se pueden vender los activos y qué sucede si un prestatario incumple.
Salim dijo que esos acuerdos difieren del interés ganado en un depósito bancario porque la relación legal, el modelo de custodia, la liquidez y las protecciones pueden no ser los mismos.
Las plataformas también podrían crear una desalineación si los usuarios esperan retiros inmediatos de monedas estables mientras el capital subyacente se invierte en activos que se negocian durante horas limitadas o tardan más en venderse. Salim dijo que los proveedores podrían necesitar reservas líquidas, vencimientos escalonados, ventanas de redención o colas de retiro alineadas con los activos subyacentes.
Ahuja espera que una moneda estable en dólares emitida por bancos ejerza una presión más inmediata sobre USDC en los mercados institucionales donde Circle y los principales bancos podrían competir por los mismos saldos corporativos.
Si las empresas transfieren saldos a la nueva moneda estable, las reservas y los ingresos generados por esos activos se moverían con ellos. Sin embargo, Ahuja dijo que USDT ocupa una posición diferente porque gran parte de su demanda proviene de mercados donde el acceso a los servicios bancarios estadounidenses sigue siendo limitado o ineficiente.
Las relaciones bancarias occidentales del consorcio no replicarían automáticamente el alcance de Tether en esas regiones. USDT se usa ampliamente en intercambios y en mercados donde la gente busca acceso a dólares fuera de los canales bancarios convencionales.
La competencia también puede ampliar el mercado en lugar de redistribuir una cantidad fija de actividad de moneda estable. Los bancos podrían llevar a la cadena transacciones corporativas que actualmente no utilizan USDT, USDC ni ninguna blockchain pública.
Ahuja dijo que Tether y Circle podrían perder cuota porcentual mientras sus volúmenes de circulación y transacción continúan creciendo. Recomendó examinar la composición de la actividad de las monedas estables en lugar de depender únicamente de las cifras de cuota de mercado.
Los efectos podrían extenderse más allá de los emisores. Un mercado que contenga monedas estables bancarias, depósitos tokenizados, USDT, USDC y tokens vinculados a otras monedas aumentaría la demanda de empresas que conecten esas reservas.
Ahuja identificó a los proveedores de liquidez, la infraestructura de pagos, los servicios de custodia, las herramientas de cumplimiento y las redes blockchain como posibles beneficiarios. Las plataformas de activos tokenizados también podrían beneficiarse si el efectivo digital regulado permite que los fondos y valores se liquiden en la misma infraestructura.
David dijo que la tracción del consorcio debería medirse en última instancia a través de usuarios empresariales activos, liquidación recurrente, rendimiento del canje durante el estrés del mercado y aceptación fuera de las 21 instituciones participantes. Grandes volúmenes de transacciones por sí solos podrían reflejar un pequeño grupo de miembros moviendo capital entre ellos.
Las relaciones bancarias del consorcio podrían poner su token rápidamente frente a los usuarios corporativos. Sin embargo, los cuatro ejecutivos acordaron que la liquidez, la interoperabilidad y la aceptación externa, y no la cantidad de instituciones que lo respaldan, determinarán si la moneda estable se convierte en un rival genuino para USDT y USDC.
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