أصدرت هيستر بيرس، العضو البارز في فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بيانًا توضيحيًا مفاده أن الخزائن على السلسلة واستراتيجيات الإقراض التي تتضمن عقود استثمار — أو بعبارة أخرى، الأوراق المالية — تظل خاضعة للتنظيم الفيدرالي.

في مدونة كتبتها بأسلوب حيوي يوم الأربعاء، قالت بيرس، التي غالبًا ما تُلقب بـ "أم العملات المشفرة" لدعمها طويل الأمد للابتكار المالي القائم على البلوكتشين، إنه لا ينبغي للناس أن يقوموا "بحركات بهلوانية وقلب للحقائق وقراءات ملتوية لقانون [الأوراق المالية] الحالي حتى لا ينطبق على أصول وأنشطة العملات المشفرة التي تقع تمامًا ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية."

وأضافت: "سوف تسقطون سقوطًا مؤلمًا."

تأتي تعليقات بيرس بعد أن أدلت بتصريحات استباقية حول الفئة الأوسع من الأوراق المالية الرمزية، مجادلة حينها بأن الأوراق المالية الرمزية تظل أوراقًا مالية. وتعمل الوكالة نفسها على توفير توضيح للفئة الناشئة من الأصول الرمزية.

خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية، شهد نشاط الترميز ازدهارًا، بما في ذلك إنشاء خزائن على السلسلة مصممة لتحقيق عوائد للمشاركين عن طريق نشر رأس المال في استراتيجيات استثمار متنوعة على السلسلة.

وقالت بيرس يوم الأربعاء: "إن نقل الأنشطة التي تقع ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية إلى السلسلة، بصفة عامة، لا يخرج هذه الأنشطة عن نطاق القوانين التي تديرها اللجنة."

أشارت بيرس إلى أن الخزائن "قد تتضمن قوانين الأوراق المالية الفيدرالية بعدة طرق." وبالتحديد من خلال تمثيل "مشروع مشترك" يعمل كأحد ركائز اختبار هاوي، وهو الدليل الأساسي للجنة الأوراق المالية والبورصات لتحديد الأوراق المالية. وأضافت أن الخزائن قد تحتفظ أيضًا بأوراق مالية أو تخصص استثمارات في أوراق مالية بحيث "يمكن أن تقع ضمن نطاق شركات الاستثمار."

وأشارت إلى أن هذا قد ينطبق سواء كانت الخزائن مدارة بنشاط أو بسلبية أو تشبه الحسابات المدارة بشكل منفصل التي تقدم معاملة فردية للعملاء. وقد بدأ العديد من مصنعي ومديري الخزائن في تصميم هياكل يمكنها فصل أموال المستخدمين، بحيث لا يتم دمج الأصول في وعاء استثماري واحد.

وبالمثل، قد يقع الإقراض على السلسلة أيضًا ضمن نطاق صلاحيات لجنة الأوراق المالية والبورصات. "على سبيل المثال، يمكن للقروض على السلسلة، اعتمادًا على دوافع الأطراف وخطة التوزيع وعوامل أخرى ذات صلة، أن تحمل سمات السندات التي تعتبر أوراقًا مالية. وقد تتضمن المشاركة في إدارة الخزائن واستراتيجيات الإقراض أيضًا قضايا تتعلق بمستشاري الاستثمار،" كتبت بيرس.

أشارت بيرس إلى أن الوكالة ستتعامل مع هذه الأدوات على أساس فردي، قائلة بشكل أساسي إن تصريحاتها اليوم ليست حظرًا شاملاً على أنشطة الخزائن أو الإقراض على السلسلة. وقد عملت بيرس أيضًا كمفوضة في عهد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري جينسلر، الذي دفع بفكرة أن جميع الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة تقريبًا تقع ضمن اختصاص الوكالة.

وقالت: "ما إذا كانت بنية وأنشطة خزانة معينة أو استراتيجية إقراض تقع ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية سيعتمد على الحقائق والظروف المحددة."

أجلت لجنة الأوراق المالية والبورصات إصدار إعفاء الابتكار الذي يمكن أن يوفر بيئة اختبار (صندوق رمل) لتجارب الترميز.

يعمل المشرعون الأمريكيون أيضًا على تمرير تشريع واسع النطاق لهيكل سوق العملات المشفرة يُعرف بقانون الوضوح، والذي سيقنن أدوار لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة في الإشراف على صناعة العملات المشفرة. وقد تأخر التشريع جزئيًا بسبب مخاوف أخلاقية تتعلق باتصالات ترامب بالعملات المشفرة، على الرغم من أن موقع The Block قد أفاد بأنه يتم إحراز بعض التقدم.