انخفض متوسط معدل الهاش لبيتكوين خلال سبعة أيام إلى نحو 915.8 إكساهاش/ثانية، في حين تراجعت حيازات المعدّنين بمقدار 1,530 بيتكوين خلال أسبوع واحد، وفقًا لبيانات التعدين التي تغطي الفترة من 20 سبتمبر إلى 26 سبتمبر.
أفادت Digital Asset بأن المتوسط المتحرك لسبعة أيام بلغ 915,844,520 تيراهاش/ثانية في 26 سبتمبر، بانخفاض قدره نحو 34.86 مليون تيراهاش/ثانية مقارنة بالأسبوع السابق. وكانت هذه القراءة الأدنى منذ نحو 3 سبتمبر.
وخلال الفترة نفسها، أظهرت بيانات CryptoQuant التي استند إليها التقرير أن احتياطيات المعدّنين من بيتكوين بلغت 1,192,766 بيتكوين. وكان هذا الرصيد أقل بمقدار 1,530 بيتكوين مقارنة بسبعة أيام سابقة.
تشير قراءة معدل الهاش إلى أن قدرة حوسبية أقل كانت تؤمّن شبكة بيتكوين على أساس متوسط سبعة أيام مقارنة بالأسبوع السابق.
يقيس معدل الهاش إجمالي القدرة الحوسبية التي يستخدمها المعدّنون لمعالجة معاملات بيتكوين والتنافس على إضافة كتل جديدة. ويعني ارتفاع معدل هاش الشبكة عمومًا أن المزيد من الموارد الحوسبية يشارك في التعدين.
وتدعم بيانات التعدين العامة من Mempool اتجاه الضعف في أواخر سبتمبر. فقد هبطت القراءات اليومية الفردية وقراءات مستوى المجمعات إلى ما دون واحد زيتاهاش خلال عدة جلسات بعد أن كانت قد تجاوزت هذا المستوى في وقت سابق من سبتمبر.
وسجلت CoinWarz معدل هاش شبكة بيتكوين عند نحو 954 إكساهاش/ثانية في 25 سبتمبر، بعد قراءات قاربت 984 إكساهاش/ثانية قبل ذلك بيوم. وأظهرت تقديراتها اليومية تقلبات كبيرة طوال سبتمبر، بما في ذلك مستويات تجاوزت 1 زيتاهاش/ثانية في 15 سبتمبر و9 سبتمبر.
وتأتي هذه الحركة بعد تراجع أطول من ذروة بيتكوين في أواخر 2025. ووصف رافاييل زاغوري، الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One Capital، هذه الفترة بأنها أول “سوق هبوط لمعدل الهاش” لبيتكوين، استنادًا إلى البعد عن الرقم القياسي السابق للشبكة.
وقدّرت عرض زاغوري التراجع من ذروة أواخر 2025 بنحو 22% إلى 24%. وربط جزءًا من هذا الانخفاض بتوجيه شركات التعدين مزيدًا من الطاقة ورأس المال نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي.
ويمثل متوسط السبعة أيام في 26 سبتمبر قراءة قصيرة الأجل، ولا ينبغي اعتباره دليلًا على أن جميع المعدّنين يقلصون قدراتهم. إذ يمكن أن يتقلب معدل هاش بيتكوين بسبب توقيت الكتل، وظروف الطاقة، وصعوبة التعدين، والتغيرات في المعدات النشطة.
انخفضت كمية بيتكوين المحتفظ بها لدى المعدّنين خلال الأسبوع نفسه. وأظهرت بيانات CryptoQuant التي أوردتها Digital Asset أن احتياطيات المعدّنين بلغت 1,192,766 بيتكوين في 26 سبتمبر. وكان الرقم أقل بمقدار 1,530 بيتكوين مقارنة بالأسبوع السابق.
وتعرّف CryptoQuant احتياطي المعدّنين بأنه بيتكوين المحتفظ به في محافظ مرتبطة بالمعدّنين ومجمعات التعدين. ويشير انخفاض الرصيد إلى خروج العملات من محافظ المعدّنين المتتبعة، رغم أن الوجهة والغرض قد يختلفان.
وقد تشمل التدفقات الخارجة عمليات بيع في البورصات، أو تحويلات إلى أمناء حفظ، أو ترتيبات ضمانات، أو إقراضًا، أو أنشطة خزانة أخرى. لذلك، فإن تراجع الاحتياطيات لا يثبت أن كل بيتكوين تم تحويله قد بيع في السوق المفتوحة.
وفي وقت سابق من سبتمبر، تحركت احتياطيات المعدّنين لفترة وجيزة في الاتجاه المعاكس. ووضعت تقارير استنادًا إلى بيانات CryptoQuant حيازات المعدّنين قرب 1.1919 مليون بيتكوين في 5 سبتمبر، بزيادة قدرها 261 بيتكوين عن الأسبوع السابق.
وتواصل شركات التعدين العامة إظهار سياسات خزانة مختلفة. فعلى سبيل المثال، قامت CleanSpark بتعدين 593 بيتكوين في أغسطس، لكنها باعت 821 بيتكوين خلال الشهر.
وكما أفاد crypto.news بشأن إنتاج CleanSpark في أغسطس، أنهت الشركة الشهر وهي تحتفظ بـ 13,703 بيتكوين. وبلغ متوسط معدل الهاش التشغيلي لديها 38.3 إكساهاش/ثانية. كما خفّض معدّنون آخرون نشاط التعدين أو تخلوا عنه مع إعادة توجيه البنية التحتية الحاسوبية نحو عملاء الذكاء الاصطناعي. وأوقفت Hyperscale Data تعدين بيتكوين في منشأتها بولاية ميشيغان في 1 سبتمبر أثناء تجهيز الموقع لعقد حوسبة خاص بالذكاء الاصطناعي.
وأفاد crypto.news بشأن الإغلاق في ميشيغان بأن حيازات الشركة من بيتكوين انخفضت بنحو 79% من 1,006 بيتكوين في يوليو إلى حوالي 215 بيتكوين.
وارتفع مؤشر Puell Multiple لبيتكوين خلال الأسبوع رغم تراجع احتياطيات المعدّنين ومعدل الهاش. وأفادت Digital Asset بقراءة بلغت 1.13 في 26 سبتمبر، بزيادة قدرها 0.24 عن سبعة أيام سابقة. ويقارن هذا المقياس بين القيمة اليومية بالدولار الأمريكي لبيتكوين المُصدر حديثًا ومتوسطه المتحرك على مدى 365 يومًا.
وتعني القراءة فوق الواحد أن إيرادات الإصدار اليومية للمعدّنين أعلى من متوسطها السنوي. لكن المؤشر لا يقيس ربحية المعدّنين بشكل مباشر، لأنه لا يأخذ في الحسبان تكاليف الكهرباء أو التمويل أو المعدات لدى كل مشغّل.
وتُظهر لوحات بيانات التعدين العامة قراءات مشابهة حول النطاق المحايد. فقد وضع HalvingLens مؤشر Puell Multiple قرب 1.01 في 26 سبتمبر، وصنف المستوى على أنه طبيعي. وقدّر الموقع الإصدار اليومي للمعدّنين بنحو 450 بيتكوين، وإيراداتهم اليومية بنحو 37.8 مليون دولار في ذلك الوقت.
وقد ينتج الاختلاف بين قراءات Puell المختلفة عن توقيت البيانات، ومصادر الأسعار، والمنهجية. ويشير رقم Digital Asset البالغ 1.13 تحديدًا إلى المصدر الذي استندت إليه في 26 سبتمبر.
ولا تزال مكافأة الكتلة الحالية لبيتكوين عند 3.125 بيتكوين بعد تنصيف أبريل 2024. وقد أوضح crypto.news في دليله المحدث حول التنصيف أن التخفيض التالي المقرر يُتوقع أن يكون نحو عام 2028، عندما ستنخفض المكافأة إلى 1.5625 بيتكوين لكل كتلة.
اختلفت ظروف التعدين بشكل حاد بين المشغلين خلال سبتمبر. فقد خفضت إثيوبيا الكهرباء الموردة إلى معدّني بيتكوين إلى 23% من المستويات المتعاقد عليها بعد انخفاض تدفقات المياه إلى الخزانات بنسبة 20%، وفقًا لشركة Ethiopian Electric Power.
وأفاد crypto.news بشأن قيود الكهرباء بأن تعدين بيتكوين استهلك ما يقرب من ثلث كهرباء إثيوبيا وولد 35% من إيرادات شركة المرافق خلال السنة المالية السابقة.
وتخطط الشركة لإعادة تقييم الظروف في أكتوبر. وقد تعتمد قيود إضافية على مستويات الخزانات والطلب على الكهرباء. وعلى مستوى الشبكة، واصل بيتكوين إنتاج الكتل بشكل طبيعي رغم انخفاض قراءة متوسط معدل الهاش لسبعة أيام. وأظهرت Mempool استمرار تصفية الكتل في 26 سبتمبر، بينما تغيرت حصص المجمعات وتقديرات معدل الهاش قصيرة الأجل على مدار اليوم.
وتتعدل آلية الصعوبة في بيتكوين تقريبًا كل 2,016 كتلة لمراعاة التغيرات في القدرة الحوسبية للشبكة. وسيستجيب التعديل التالي لإنتاج الكتل الفعلي خلال فترة الصعوبة الكاملة، بدلًا من قراءة واحدة لمتوسط معدل الهاش على مدى سبعة أيام.
BTC