تطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعليقات الجمهور بشأن تغيير مقترح لقواعد NYSE Arca قد يغير كيفية هيكلة المنتجات المتداولة في البورصة للسلع المشفرة.

في إشعار نُشر يوم الاثنين، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن NYSE Arca ترغب في تعديل معايير الإدراج العامة لأسهم الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع بحيث تتكون 85% على الأقل من صافي قيمة الأصول للصندوق الاستئماني من الأصول المسموح بها بالفعل بموجب قواعد الإدراج الحالية.

يمكن الاحتفاظ بالنسبة المتبقية البالغة 15% في أصول أخرى لا تستوفي الشروط بشكل مستقل، طالما أن الصندوق الاستئماني لا يزال يفي ببقية اللوائح، وفقًا للوثيقة.

قالت NYSE Arca إن هذا الحد يهدف إلى السماح بتصميم أوسع للمنتجات مع الحفاظ على الجزء الأكبر من التعرض مرتبطًا بالأصول التي تفي بمعايير الأهلية الحالية المرتبطة بالمراقبة.

كما ذكر الاقتراح أن المشتقات المدرجة وتلك المتداولة خارج البورصة سيتم احتسابها باستخدام القيمة الاسمية الإجمالية، وليس فقط القيمة السوقية.

قدمت الوثيقة بعض الأمثلة الملموسة. سيتجاوز الصندوق الاستئماني الذي يحتفظ بالبيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) وسولانا (SOL) و(XRP) إلى جانب جزء صغير من الأصول الرقمية غير المؤهلة، الاختبار إذا استوفت 95% من صافي قيمة الأصول المعايير.

سيفشل الصندوق الاستئماني الذي يحتفظ بالبيتكوين بالإضافة إلى خيارات الشراء خارج البورصة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF) إذا تأهل حوالي 71% فقط من التعرض.

كما ضيق الاقتراح تعريف ما يعتبر "سلعة" لهذه الإدراجات العامة.

سيتم استبعاد الأصول غير القابلة للاستبدال والمقتنيات بشكل صريح، على الرغم من أن البورصة تشير إلى أنها قد تسعى للحصول على موافقة منفصلة للمنتجات التي تحتوي على تلك الأصول لاحقًا.

تحول تنظيمي أوسع

تعكس الوثيقة تحولًا أوسع في نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه إدراجات العملات المشفرة، مع تزايد التركيز على الأطر الموحدة بدلاً من الموافقات الفردية.

أدى بول أتكينز اليمين كرئيس لهيئة الأوراق المالية والبورصات في أبريل 2025، قبل أكثر من عام. ومنذ ذلك الحين، مالَت الهيئة بشكل أكبر نحو الوضوح وهندسة المنتجات بدلاً من نهج "التطبيق أولاً" الذي هيمن على الكثير من حقبة غاري غينسلر.

في الأسابيع الأخيرة، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات اقتراحًا لـ "الملاذ الآمن" للعملات المشفرة، ونسقت مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن توجيهات أوسع للأصول الرقمية، واعترفت بوجود عيوب في تطبيق القانون السابق، ومهدت الطريق لبعض واجهات العملات المشفرة لتجنب تسجيل الوسطاء.