قد تقلل الودائع المرمزة من قدرة البنوك الأمريكية على الاحتفاظ بالتعرض لأسعار الفائدة طويلة الأجل بمقدار 700 مليار دولار في أحد السيناريوهات النموذجية، وفقًا لبحث نُشر في 25 أغسطس/آب من قبل اقتصاديي بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس روزي ليفي وسريني راماسوامي.
لا يمثل الرقم 700 مليار دولار من الودائع المتوقع أن تغادر البنوك أو انخفاضًا مضمونًا مماثلًا في الإقراض. إنه يقيس انخفاضًا محتملاً في شهية البنوك لمخاطر المدة، معبراً عنه بالتعرض المكافئ لأوراق الخزانة لأجل عشر سنوات.
وذكر المؤلفان أيضًا أن آرائهما لا ينبغي أن تُنسب إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أو نظام الاحتياطي الفيدرالي.
الودائع المرمزة هي ودائع بنكية تجارية عادية ممثلة على سلسلة كتل (بلوكتشين) أو دفتر أستاذ موزع آخر. يمكنها دعم المدفوعات الآلية، والمعاملات القابلة للبرمجة، والتسوية على مدار الساعة، مع بقائها التزامات على البنك المصدر.
يمكن أن تضعف سرعتها الحواجز العملية التي تجعل الودائع مستقرة نسبيًا. يمكن للعملاء الباحثين عن عوائد أعلى نقل الأموال بين المؤسسات بشكل أسرع مما يمكنهم فعله من خلال العديد من الأنظمة المصرفية الحالية.
كتب الاقتصاديون: "التسوية الفورية ستسمح لأصحاب الودائع الذين يعطون الأولوية للعائد بتبديل البنوك على الفور تقريبًا".
يمكن للعقود الذكية تحويل الأرصدة تلقائيًا عندما تقدم مؤسسة أخرى سعرًا أفضل. يمكن للذكاء الاصطناعي الفاعل نظريًا مراقبة العوائد وبدء هذه التحويلات دون الحاجة إلى تدخل يدوي من العملاء.
لم يتوقع المؤلفون مدى انتشار استخدام المودعين لمثل هذه الأتمتة. ووصفوا الاعتماد على نطاق واسع بأنه غير مؤكد وقيموا ما يمكن أن يحدث في ظل افتراضات محددة.
تستخدم البنوك الودائع المستقرة نسبيًا لتمويل الرهون العقارية والقروض التجارية والأوراق المالية والأصول الأخرى طويلة الأجل. على الرغم من أن العملاء يمكنهم سحب الودائع تحت الطلب في أي وقت، فإن الأرصدة الإجمالية غالبًا ما تبقى في البنوك لسنوات.
يمنح هذا الاستقرار السلوكي الودائع مدة فعالة. تقيس البنوك أيضًا "بيتا الودائع" (deposit beta)، التي توضح مدى قرب تحرك أسعار الفائدة التي تدفعها للعملاء مع أسعار السوق.
باستخدام بيانات الميزانية العمومية H.8 للاحتياطي الفيدرالي، قدر الاقتصاديون أن البنوك الأمريكية احتفظت بحوالي 7 تريليون دولار من التعرض لأسعار الفائدة طويلة الأجل في 15 يوليو/تموز. وقد تم دعم حوالي 5.8 تريليون دولار، أو 80%، بخصائص مدة الودائع بخلاف الودائع لأجل الكبيرة.
ووجد تحليلهم أن زيادة بنسبة 10% في حساسية أسعار الودائع يمكن أن تقلل من قدرة البنوك على تحمل مخاطر المدة بمقدار 700 مليار دولار، بافتراض أن الودائع لها متوسط عمر أربع سنوات.
ووجد سيناريو منفصل أن تقليل متوسط عمر الوديعة بنسبة 10% يمكن أن يخفض قدرة تحويل الاستحقاق بنحو 580 مليار دولار.
هذه تقديرات أولية تستند إلى مدد مفترضة ومطابقة الميزانية العمومية الإجمالية. إنها ليست توقعات لخسائر قروض فعلية، أو عمليات سحب ودائع، أو إخفاقات بنكية.
يمكن للبنوك الاستجابة من خلال تقديم أسعار فائدة أعلى على الودائع، مما يقلل من حافز العملاء للتحويل. هذا النهج سيزيد تكاليف التمويل ويضغط على هوامش الإقراض.
يمكن للمؤسسات أيضًا الاحتفاظ بمزيد من الاحتياطيات والأوراق المالية الحكومية بدلاً من القروض طويلة الأجل. يتضمن خيار آخر إصدار ديون لأجل إضافية للحفاظ على مستويات الإقراض الحالية.
قدر المؤلفون أن الاعتماد الأكبر على الديون بالجملة المكلفة "من المرجح أن يؤثر سلبًا على تكلفة الائتمان".
يقدم البحث الذي استخدم نظام بيكس (Pix) في البرازيل مقارنة مبكرة. وجدت دراسة للبنك المركزي البرازيلي أن زيادة استخدام المدفوعات الفورية أدت بالبنوك إلى الاحتفاظ بمزيد من الأصول السائلة، خاصة السندات الحكومية، مع تقليل حصة القروض في ميزانياتها العمومية.
لا تثبت النتائج البرازيلية أن الودائع المرمزة الأمريكية ستؤدي إلى نتائج متطابقة. بيكس هي شبكة مدفوعات فورية وليست نظام ودائع مرمزة، ويعمل السوقان تحت هياكل مصرفية مختلفة.
تمضي البنوك الأمريكية الكبرى قدمًا في بناء البنية التحتية للودائع المرمزة على الرغم من المخاطر المحتملة للتمويل. أعلنت "غرفة المقاصة" (The Clearing House) عن شبكة مشتركة تدعم سير العمل الآلي، وقابلية التشغيل البيني، والتسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
يدعم بنك أوف أمريكا، وسيتي، وBNY، وويلز فارجو، ومؤسسات أخرى هذا المشروع. وكما أفاد موقع crypto.news، يقوم جيه بي مورجان ومنافسوه الرئيسيون ببناء بنية تحتية مشتركة للودائع المرمزة تهدف إلى ربط نشاط البلوكتشين بأموال البنوك التجارية المنظمة.
تدخل البنوك المجتمعية والإقليمية أيضًا هذا القطاع. شكلت تسع وثلاثون جمعية مصرفية حكومية مؤخرًا تحالف "بنك تشين" (BankChain Alliance)، الذي يستهدف إطلاق شبكة بلوكتشين وطنية خلال عام 2027.
سيحدد تصميم هذه الشبكات مدى سهولة انتقال الودائع بين المؤسسات. يمكن أن يؤدي قابلية التشغيل البيني إلى تحسين المدفوعات مع زيادة المنافسة على التمويل، مما يجعل سلوك الودائع، وقواعد السيولة، واختلافات أحجام البنوك قضايا محورية للمنظمين.
