قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن الجدل حول ما إذا كان سعر البيتكوين قد بلغ القاع هو السؤال الخاطئ للمستثمرين على المدى الطويل، مشيراً بدلاً من ذلك إلى ما إذا كانت ذروة الدورة لم تأتِ بعد.
وكتب في مذكرة للعملاء يوم الاثنين: "هذا في الواقع هو السؤال الخاطئ الذي يجب أن يطرحه المستثمرون على المدى الطويل".
راجع هوجان أبحاثاً حديثة من Galaxy Digital وNYDIG وStandard Chartered، ووجد أن الشركات الثلاث منقسمة حول التوقيت ومستويات الأسعار حتى مع تداول البيتكوين (BTC) بالقرب من 67,000 دولار بعد انتعاش حديث من أدنى مستوياته في عدة أشهر.
توسيع الرسم البياني
تتتبع لوحة مؤشرات القاع الخاصة بـ Galaxy Digital 13 شرطاً مرتبطة بالتقييم، وضغط عمال التعدين، والمعنويات التي حددت تاريخياً أدنى مستويات الدورة، بما في ذلك المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع ومؤشر ماير المتعدد (Mayer Multiple).
ووجدت الشركة أن أربعة من هذه الشروط مستوفاة بالكامل، واثنان مستوفاة جزئياً، وسبعة غير مستوفاة اعتباراً من 8 يونيو، مما يضع تقديرها للقاع في الحالة الأساسية بين 40,000 دولار و 46,000 دولار، مع نطاق أوسع يتراوح من 30,000 دولار إلى 54,000 دولار.
اتخذت NYDIG نهجاً مشابهاً متعدد المقاييس، مقارنة التراجع الحالي بأربعة قيعان سابقة لدورات البيتكوين.
وخلصت الشركة إلى أن التراجع يظهر العديد من سمات القاع الدوري ولكنه يفتقر إلى الاستسلام التام الذي صاحب القيعان السابقة، وقالت إن الطلب المؤسسي قد يكون قد غيّر الدورة هيكلياً، مما يعني أن القاع قد يكون قد تحقق بالفعل.
خفض ستاندرد تشارترد توقعاته لنهاية العام في فبراير، عندما كان سعر البيتكوين يتداول بالقرب من 67,000 دولار، مستشهداً بتدهور المشهد الكلي وضغط البيع من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).
عكس البنك مساره الأسبوع الماضي، معتبراً أن القاع قد تحقق عند 59,000 دولار ومشيراً إلى صفقة أمريكية إيرانية محتملة والاكتتاب العام الأولي لـ SpaceX كمحفزات من شأنها تخفيف البيع الناتج عن صناديق الاستثمار المتداولة.
يتوقع ستاندرد تشارترد الآن أن يصل البيتكوين إلى 100,000 دولار بحلول نهاية العام، كما جاء في مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الشهر قال فيها البنك إن القاع كان "وشيكاً".
قال هوجان إن الخلاف يحجب استنتاجاً مشتركاً: جميع الشركات الثلاث تتوقع القاع هذا العام، وتتوقع أن يصل قبل أي ذروة جديدة، وتتوقع أن يتبع ذلك دورة صعودية أخرى.
وكتب: "جميعنا نتساءل عما إذا كان القاع قد تحقق، بينما ما يهم هو ما إذا كانت الذروة قد تحققت".
تجادل المذكرة بأن المحركات طويلة الأجل للبيتكوين، بما في ذلك ارتفاع الدين الحكومي، والطلب على التحوط من التضخم، وتآكل الثقة في المؤسسات المركزية، وتوسع الوصول المؤسسي، لا تزال سليمة وأقوى مما كانت عليه في الدورات السابقة.
سلط هوجان الضوء على مخاطر الكوانتم (الكمبيوتر الكمومي) والتراجع التنظيمي كمخاطر يمكن أن تتحدى هذه الأطروحة. ومع ذلك، جادل بأن المشهد الحالي للسوق هو تحسن عن الدورات السابقة.
وصرح هوجان: "ولكن كما أرى، فإن الوضع يبدو أفضل مما كان عليه خلال أي شتاء عملات مشفرة آخر".
بشكل منفصل، أصدر هوجان سلسلة من التوقعات الصعودية طويلة الأجل خلال التراجع الأخير، بما في ذلك مذكرة في مارس تؤكد أن البيتكوين يمكن أن يصل إلى مليون دولار لأنه ينافس الذهب كمخزن للقيمة، حتى مع وصفه الفترة بأنها شتاء عملات مشفرة حقيقي في فبراير.
إخلاء مسؤولية: The Block هو منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتباراً من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأكبر في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. منصة تداول العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي (anchor LP) لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست عرضاً أو تهدف إلى استخدامها كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
