باعت Strategy 1,638 بيتكوين مقابل 104.7 مليون دولار بعد إعادة توجيه جزء من العائدات نحو توزيعات أرباح الأسهم الممتازة وعمليات إعادة شراء الأسهم، مع زيادة احتياطيها من الدولار الأمريكي.
أظهر إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يوم الاثنين أن الشركة باعت البيتكوين بين 27 يوليو والأحد بسعر متوسط قدره 63,957 دولارًا للعملة الواحدة. خصصت Strategy مبلغ 52.4 مليون دولار من عملية البيع لمدفوعات الأرباح على أسهمها الممتازة الدائمة STRC، بينما ذهب 52.3 مليون دولار أخرى نحو إعادة شراء أسهم STRC.
بعد هذه الصفقة، انخفضت مقتنيات Strategy من البيتكوين إلى 842,138 بيتكوين تم الحصول عليها بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 63.5 مليار دولار.
كشف الإيداع أيضًا أن Strategy جمعت 290.6 مليون دولار أخرى عن طريق بيع أسهم MSTR العادية خلال نفس الفترة المشمولة بالتقرير. من هذا المبلغ، تم إضافة 250 مليون دولار إلى احتياطي الشركة من الدولار الأمريكي، وتم تمويل 28.9 مليون دولار لعمليات إعادة شراء إضافية لأسهم STRC، وزاد 11.7 مليون دولار رصيدها النقدي.
صرح الرئيس التنفيذي مايكل سايلور في منشور على X أن Strategy أعادت شراء أسهم STRC بقيمة 81.2 مليون دولار خلال هذه الفترة ومددت فترة التمويل بالدولار الأمريكي للشركة بمقدار 57 يومًا لتصل إلى حوالي 2.3 سنة.
يأتي هذا التصرف الأخير بعد أن قدمت Strategy إطارًا جديدًا لرأس المال في نهاية يونيو يسمح ببيع البيتكوين لدعم توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، والتزامات الديون، وعمليات إعادة شراء الأوراق المالية المعتمدة، واحتياطي الشركة من الدولار.
أظهرت إيداعات سابقة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الشركة باعت أيضًا 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار في 6 يوليو، وكشفت عن بيع 32 بيتكوين أخرى في أوائل يونيو، وهي أول عملية بيع معلنة للبيتكوين منذ صفقة متعلقة بالضرائب في عام 2022.
كانت تحديثات الشركة الأخيرة قد أشارت بالفعل إلى تغيير في تخصيص رأس المال. خلال مكالمة أرباح الربع الثاني في 31 يوليو، قال الرئيس التنفيذي مايكل سايلور إن Strategy لن توجه كل دولار متاح لشراء البيتكوين فورًا، بل ستختار الاحتفاظ بالنقد والبيتكوين في ميزانيتها العمومية.
قال الرئيس التنفيذي فونج لي أيضًا خلال مكالمة الأرباح إن Strategy ستمتنع عن شراء المزيد من البيتكوين طالما استمر تداول STRC دون قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار.
بحلول 26 يوليو، كانت الشركة قد أنشأت احتياطيًا من الدولار الأمريكي بقيمة 3.75 مليار دولار، والذي زاد الآن إلى حوالي 4 مليارات دولار بعد مبيعات الأسهم الأخيرة. قالت Strategy سابقًا إن الاحتياطي يهدف إلى تغطية الأرباح الممتازة والالتزامات المتعلقة بالديون ما لم يوافق مجلس الإدارة على استخدام آخر.
أصبح دعم STRC جزءًا أساسيًا من خطة تمويل Strategy لأن الورقة المالية الممتازة هي إحدى الوسائل التي تستخدمها لجمع رأس المال لشراء البيتكوين.
أظهرت بيانات ياهو فاينانس أن STRC تم تداولها بسعر 89.40 دولارًا خلال جلسة ما قبل السوق يوم الاثنين، مما يجعلها أقل بنسبة 10.6% من قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار. كما انخفضت أسهم MSTR بنسبة 0.9% قبل جرس الافتتاح.
يمكن أن يؤدي انخفاض سعر STRC إلى جعل جمع التبرعات في المستقبل من خلال مبيعات الأسهم الممتازة أقل فعالية. وقد أقرت الشركة سابقًا بأنها تريد أن تتداول الورقة المالية بالقرب من قيمتها المعلنة قبل استئناف تجميع البيتكوين بشكل أكثر عدوانية.
في وقت سابق من هذا الشهر، أكدت Strategy أنها ستبقي معدل توزيعات الأرباح السنوية لـ STRC عند 12% لشهر أغسطس على الرغم من بقاء الأسهم الممتازة أقل من قيمتها الاسمية. بموجب سياسة منقحة تم اعتمادها في 29 يونيو، يأخذ الإدارة الآن في الاعتبار عوامل تشمل سعر السوق، والعوائد التنافسية، وتقلبات البيتكوين، وفروق الائتمان، وتغطية الاحتياطي النقدي بدلاً من زيادة توزيعات الأرباح تلقائيًا عندما تتداول STRC دون 100 دولار.
اعتمدت الشركة بشكل متزايد على عمليات إعادة شراء الأسهم المخفضة بدلاً من الزيادات المتكررة في الأرباح. أظهرت الإفصاحات السابقة أنها أعادت شراء أسهم STRC بقيمة تقارب 25 مليون دولار بين 20 يوليو و 26 يوليو، بينما بقي ما يقرب من مليار دولار متاحًا بموجب تفويضها لإعادة شراء الأوراق المالية الممتازة.
يشير الإيداع الأخير إلى أن Strategy لا تزال توجه رؤوس أموال جديدة نحو تعزيز السيولة حتى مع تقليص جزء من مركزها في البيتكوين.
تمت إضافة معظم مبلغ 290.6 مليون دولار الذي تم جمعه من مبيعات أسهم MSTR إلى احتياطي الشركة من الدولار، مما رفع الرصيد إلى حوالي 4 مليارات دولار اعتبارًا من يوم الأحد. ووفقًا لتحديث سايلور، فإن السيولة الإضافية مددت قدرة الاحتياطي على دعم التزامات الأرباح والفوائد بحوالي شهرين.
يتبع هذا النهج تعليقات الإدارة السابقة بأن الحفاظ على مرونة التمويل يمكن أن يدعم في النهاية مشتريات البيتكوين المستقبلية بدلاً من نشر كل رأس المال المتاح فورًا.
جادل كي يونغ جو، المؤسس والرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، في منشور بتاريخ 24 يونيو على X بأن Strategy يجب أن توقف مؤقتًا عمليات الاستحواذ على البيتكوين، وتعيد بناء احتياطياتها النقدية، وتعتمد إطارًا أكثر منهجية للشراء بعد تقدير أن تغطية أرباح الشركة قد انخفضت بشكل حاد.
تركزت إجراءات الشركة منذ ذلك الحين بشكل كبير على إعادة بناء السيولة، وإعادة شراء أسهم STRC المخفضة، والحفاظ على الأرباح الممتازة بدلاً من توسيع مقتنياتها من البيتكوين.
سجلت Strategy خسارة صافية قدرها 8.22 مليار دولار خلال الربع الثاني بعد تسجيل خسارة غير محققة بقيمة 8.32 مليار دولار على مقتنياتها من البيتكوين بموجب قواعد المحاسبة بالقيمة العادلة. ومع ذلك، أكدت الإدارة أن الخسارة المحاسبية لم تغير استراتيجية الشركة طويلة الأجل للبيتكوين.
خلال مكالمة الأرباح، قال المسؤولون التنفيذيون إن إعادة STRC لتكون أقرب إلى قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار ستكون لها الأولوية قبل استئناف مشتريات البيتكوين الجديدة.
حافظت Benchmark و H.C. Wainwright على تصنيفات الشراء بعد النتائج الفصلية، على الرغم من أن Benchmark خفضت سعرها المستهدف.
قالت الشركتان إن احتياطي Strategy النقدي، وعمليات إعادة شراء الأسهم الممتازة، واستراتيجية التمويل يمكن أن تعزز قدرتها على جمع رأس المال في المستقبل، مع الإشارة باستمرار إلى أن توقعات الشركة لا تزال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار البيتكوين وطلب المستثمرين على أوراقها المالية الممتازة.
