تخلت شركة Strategy Inc. عن تعهدها طويل الأمد "بعدم بيع" البيتكوين يوم الثلاثاء، وأبلغت المستثمرين بأنها ستتخلص من BTC عندما يكون ذلك "مفيدًا للشركة"، وهو تحول استغرق خمس سنوات في الإعداد ويقول المحللون إنه يمثل إشارة ثقة أكثر بكثير من كونه صدمة في العرض.
أعلنت الشركة، التي تحتفظ بـ 818,334 BTC بقيمة تقارب 66.8 مليار دولار، أي حوالي 3.9% من إجمالي المعروض، عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار للربع الأول من عام 2026.
يعكس الجزء الأكبر من هذا الرقم، وهو 14.46 مليار دولار، خسارة غير محققة على الأصول الرقمية مع تراجع البيتكوين خلال هذه الفترة.
قال الرئيس والمدير التنفيذي فونغ لي خلال مكالمة الأرباح يوم الثلاثاء: "إن قدرتنا على بيع البيتكوين إما لشراء الدولارات الأمريكية أو لبيع البيتكوين لشراء ديون إذا كان ذلك يساهم في زيادة البيتكوين لكل سهم، هو أمر سننظر في القيام به مستقبلاً". وأضاف: "سنبيع البيتكوين عندما يكون ذلك مفيدًا للشركة. لن نجلس ونقول: 'لن نبيع البيتكوين أبدًا'."
بدأ تراكم Strategy غير المشروط في أغسطس 2020 وحول الشركة إلى نموذج لاستراتيجية خزانة البيتكوين للشركات في جميع أنحاء العالم.
قال ماثيو بينوك، الرئيس التنفيذي للعمليات في Altura، لـ Decrypt: "إذا قامت Strategy بتفريغ جزء بسيط من ممتلكاتها من البيتكوين، فإن التأثير الفوري سيكون تغييرًا في التصور وضعفًا في المشاعر حول قناعة الأصول."
وأشار إلى أن أي بيع جزئي قد يثير "ذعرًا قصير المدى"، لكن السوق من المرجح أن يستوعب العرض دون اضطراب كبير، مدعومًا بالطلب المستمر من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) والمؤسسات.
قال بينوك: "إن بيع Strategy للبيتكوين يهم أقل بكثير كحدث يتعلق بالعرض منه كإشارة على اليقين"، محذرًا من أن تبني الشركات - الذي لا يزال "إجماعًا هشًا" - قد يتزعزع إذا بدا يقين سايلور "قابلًا للاهتزاز".
قال رئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور في جلسة الأسئلة والأجوبة: "شركات التطوير العقاري موجودة حرفياً لشراء الأراضي بسعر رخيص وبيعها بسعر باهظ". وأضاف: "نحن مثل شركة تطوير بيتكوين، نشتريها رخيصة ونبيعها غالية."
قال سايلور إن "توزيعات الأرباح الممولة من مكاسب رأس المال بالائتمان"، موضحًا أن Strategy تشتري البيتكوين بالائتمان، وتتركها ترتفع قيمتها، ثم "تبيع البيتكوين لدفع توزيعات الأرباح"، مع عمل النموذج "طالما أنك تصدر ائتمانًا يزيد عن نقطة التعادل."
قال خلال جلسة الأسئلة والأجوبة: "من المحتمل أن نبيع بعض البيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح فقط لتطعيم السوق – فقط لإرسال رسالة مفادها أننا فعلنا ذلك."
في سوق التنبؤات Myriad، المملوك لشركة Dastan الأم لـ Decrypt، ارتفعت فرص بيع Strategy للبيتكوين في عام 2026 من 12% قبل الإعلان إلى أكثر من 40% بعد تقرير الأرباح، وهو أعلى مستوى منذ إطلاق السوق.
تحديث: بالأمس أصدرت MSTR أرباح الربع الأول بعد الإغلاق.
كان رد الفعل هو قفزة بنسبة 27% في سوقنا "هل ستبيع Strategy أي عملات BTC بحلول نهاية عام 2026؟" على جانب "نعم".
pic.twitter.com/QfmQA6X8BU — ميرياد (@MyriadMarkets) 6 مايو 2026
قال نيك باكرين، محلل الاقتصاد الكلي والمؤسس المشارك لـ Coin Bureau، لـ Decrypt: "إن إشارة Strategy لاحتمال بيع البيتكوين ليست تافهة"، مشيرًا إلى أن سايلور كان مشترًا "ثابتًا" ويتوقع السوق استمرار التراكم، لذا فإن أي تحول طفيف يمكن أن "يؤثر على المعنويات"، مع الأخذ في الاعتبار أن توقيت أي مبيعات حاسم.
وأشار باكرين أيضًا إلى أن المبيعات المرتبطة بتوزيعات الأرباح أو إدارة رأس المال تختلف عن التصفية المدفوعة بالضائقة، حيث أنها "لا تعتمد بشكل كامل على توقيت السوق"، مما "يقلل من احتمالية تسببها في عمليات بيع أوسع مدفوعة بالمعنويات."
قال أندرو ويبلين، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Smarter Web Company، أكبر شركة لحيازة البيتكوين في المملكة المتحدة، لـ Decrypt إن تعليقات Strategy "ليست تراجعًا"، مضيفًا أن صياغة الإعلان لا تقل أهمية عن جوهره.
وأشار ويبلين إلى أن "النقطة الأساسية هي أن الناس بحاجة إلى الفصل بين 'بيع البيتكوين' و'سوء إدارة خزانة البيتكوين'"، مؤكدًا أن خزائن البيتكوين مبنية على رأس مال طويل الأجل ويجب إدارتها بنشاط مثل أي قاعدة أصول أخرى.
وقال: "في الواقع، أهم مقياس... يجب أن يكون عائد البيتكوين طويل الأجل لكل سهم مخفف بالكامل"، مضيفًا أن زيادة ملكية البيتكوين لكل سهم يحافظ على توافق الشركات هيكليًا مع التراكم.
وقال إن "بيع Strategy للبيتكوين لن يكون على الأرجح نقطة تحول"، مضيفًا أن "الإدارة المسؤولة للخزانة يمكن أن تعزز ثقة المؤسسات"، من خلال إظهار أن النموذج يتطور إلى هيكل مالي أكثر متانة.
وأشار ويبلين إلى أن "حاملي الشركات الآخرين قد يعتمدون في النهاية مقاربات مماثلة"، معتمدين على أن النجاح طويل الأجل يعتمد على زيادة التعرض للبيتكوين لكل سهم مع الحفاظ على مرونة الميزانية العمومية.
تواصلت Decrypt مع Strategy للتعليق.
