ارتفعت أسهم StablecoinX بأكثر من 12% بعد أن كشفت الشركة المدرجة في بورصة ناسداك عن خزانة ENA بقيمة 3 مليارات رمز وأعلنت عن نتائجها الفصلية الأولى منذ طرحها للاكتتاب العام.
صرحت StablecoinX في بيان نتائجها الفصلية الصادر في 14 أغسطس أن خزانة ENA الخاصة بها بلغت حوالي 3 مليارات رمز في نهاية الربع الثاني، مما يمنح الشركة السيطرة على ما يقرب من 20% من إجمالي المعروض من ENA البالغ 15 مليار رمز.
باستخدام سعر إغلاق ENA في 30 يونيو البالغ 0.07204 دولار، قدرت StablecoinX قيمة هذا المركز بـ 218.4 مليون دولار. بلغت قيمة الخزانة حوالي 9.09 دولار لكل سهم من الأسهم العادية من الفئة أ البالغ عددها 24,029,375 سهمًا في ذلك التاريخ، وفقًا للشركة.
جاء حوالي 284.95 مليون رمز ENA من مؤسسة Ethena كجزء من دمج أعمال StablecoinX. وشكلت الاستثمارات النقدية والعينية التي قام بها المشاركون في الاستثمار الخاص في الأسهم العامة 2.75 مليار رمز إضافي.
أعلنت StablecoinX عن إجمالي أصول بلغ 232.6 مليون دولار في نهاية الربع، بما في ذلك 18.9 مليون دولار نقدًا وما يعادله. وحملت ميزانيتها العمومية 212.9 مليون دولار في الأصول الرقمية غير الملموسة، والتي تتكون أساسًا من ENA المسجلة بالتكلفة بعد انخفاض القيمة.
ارتفعت الأسهم بأكثر من 12% خلال التداول المبكر في الولايات المتحدة يوم الجمعة بعد إعلان النتائج. جاء رد فعل السوق هذا بعد أقل من شهرين من إتمام StablecoinX لاندماجها مع شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة TLGY Acquisition Corp.
كما أفادت crypto.news في يونيو، تم إغلاق دمج الأعمال في 25 يونيو، وبدأت أسهم StablecoinX من الفئة أ وأوامر الشراء العامة التداول في بورصة ناسداك في اليوم التالي تحت الرمزين USDE و USDEW.
للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، سجلت StablecoinX خسارة صافية بلغت 34.2 مليون دولار، أي ما يعادل 15.27 دولار للسهم الواحد. جاء معظم هذه الخسارة من رسوم انخفاض قيمة بلغت 36.2 مليون دولار مرتبطة بأصولها الرقمية غير الملموسة، وليس من الإنفاق على عملياتها التجارية.
بعد استبعاد رسوم انخفاض القيمة والتغيرات في قيمة الأدوات المتعلقة بالأصول الرقمية والتزامات أوامر الشراء، حسبت الشركة خسارة صافية معدلة غير مجمعة بلغت 188,204 دولار. كانت StablecoinX قد استخدمت 81,680 دولارًا نقدًا للأنشطة التشغيلية خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026.
ظلت الإيرادات محدودة لأن تشغيل البنية التحتية للشركة لم يبدأ في تحقيق الدخل إلا قرب نهاية فترة الإبلاغ. حققت StablecoinX إيرادات بلغت 62,372 دولارًا من خدمات البنية التحتية خلال الأسبوعين الأخيرين من يونيو، ولم يتم الإبلاغ عن أي إيرادات من خطوط أعمالها المخطط لها الأخرى.
وصف الرئيس التنفيذي إدوارد تشين الربع بأنه أول فترة إبلاغ لـ StablecoinX كشركة عامة وقال إن الاندماج المكتمل قد فتح مسارًا في سوق الأسهم إلى منتجات الدولار الرقمي المدرة للعائد.
“نهاية الربع الأول لنا كشركة عامة تعكس الإغلاق الناجح لدمج أعمالنا.”
مركز ENA للشركة يجعل قيمة أصولها ونتائجها المعلنة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسعر السوق لرمز حوكمة Ethena. كما حددت StablecoinX تقلب ENA، وتغير الظروف التنظيمية، والصعوبات في إطلاق منتجاتها المخطط لها كمخاطر قد تؤثر على أدائها المالي.
بالنسبة للمستثمرين في الولايات المتحدة، توفر StablecoinX التعرض من خلال الأسهم المدرجة في ناسداك بدلاً من المطالبة بالشراء المباشر أو الاحتفاظ بـ ENA. ويتطلب وضعها كشركة عامة أيضًا أن تكشف الشركة عن النتائج المالية والتطورات الهامة من خلال الإيداعات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
بالإضافة إلى خزانة الرموز، تدير StablecoinX عقدة تحقق لامركزية تقوم بفحص وتسليم الرسائل عبر السلاسل لمنتجات Ethena. وقالت الشركة إن العقدة قد تحققت من أكثر من 10,000 رسالة وتجاوزت 3 مليارات دولار في حجم التداول التراكمي عبر السلاسل اعتبارًا من 12 أغسطس.
وفقًا لـ StablecoinX، تم تسليم كل رسالة تم التحقق منها بواسطة العقدة بنجاح. تستند رسوم خدمة البنية التحتية إلى الحجم المعالج وليس إلى عدد المعاملات الفردية.
خلال شهر يوليو، بدأت الشركة في إطلاق خط أعمال ثانٍ من خلال منصة برمجياتها الوسيطة StablecoinX Harness. تم إطلاق المرحلة الأولية في 2 يوليو، ووقعت StablecoinX أول عميل لـ Harness بعد ثمانية أيام.
صُممت Harness كواجهة برمجة تطبيقات واحدة يمكن للشركات من خلالها الوصول إلى توجيه المدفوعات، والربط عبر السلاسل، والسيولة، وإدارة الخزانة، وأدوات التقارير المؤسسية. كما فتحت StablecoinX باب التقديم لبرنامج الشركاء المصمم الذي يغطي المدفوعات والوكلاء، وشبكات وبروتوكولات البلوك تشين، والمستخدمين المؤسسيين.
من المخطط إطلاق خط عمل ثالث، خدمات التوزيع، في عام 2027، بشرط توافر ظروف السوق والظروف التنظيمية. وقالت StablecoinX إن الخدمة ستوفر للمستثمرين وصولاً غير مباشر إلى USDe ويمكن أن تولد رسوم توزيع وإدارة من رأس المال الموزع.
بدأت خطة خزانة StablecoinX الأصلية بتمويل PIPE بقيمة 360 مليون دولار تم الإعلان عنه في يوليو 2025. وجلبت جولة أخرى بقيمة 530 مليون دولار تم الكشف عنها في سبتمبر تمويل PIPE ملتزمًا بحوالي 890 مليون دولار، مع YZi Labs، وبريفان هوارد، وسوسكيهانا كريبتو، وآي إم سي ترادينج من بين المشاركين.
دعت اتفاقيات التمويل إلى استخدام جزء من العائدات لشراء ENA المقفلة بخصم من شركة تابعة لمؤسسة Ethena. كما دخلت StablecoinX في اتفاقية تعاون طويلة الأجل تسمح لها بالحصول على رموز إضافية مباشرة من Ethena بموجب شروط متفق عليها.
في حين تمنح الخزانة StablecoinX مركزًا كبيرًا في نظام حوكمة Ethena، فإن خطتها التشغيلية تعتمد على الطلب على USDe والمنتجات الأخرى المتصلة بالبروتوكول. تستخدم USDe أصولًا مشفرة، ومراكز مشتقات محوطة، وترتيبات دعم أخرى للحفاظ على قيمتها المستهدفة، بينما يمكن لحاملي شكلها المربوط، sUSDe، الحصول على مكافآت.
بحلول 31 يوليو، استقر إجمالي المعروض من USDe عند حوالي 3.9 مليار دولار، وفقًا لـ StablecoinX. وبلغت نسبة الدعم للبروتوكول حوالي 101.7%، بينما ارتفع العائد السنوي المئوي على sUSDe من 3.8% إلى 4.1% خلال يوليو. لقد ولدت Ethena أكثر من 800 مليون دولار من رسوم البروتوكول التراكمية ووزعت أكثر من 750 مليون دولار من مكافآت النظام البيئي منذ إطلاقها.
استمر التوزيع المؤسسي على الرغم من الانخفاض عن ذروة إجمالي المعروض السابقة لـ USDe. في يونيو، قامت بلاك روك بدمج USDe في Aladdin، مما يسمح للمؤسسات المالية التي تستخدم منصتها لإدارة الاستثمار بالوصول إلى الدولار الاصطناعي من خلال أنظمة المحافظ والمخاطر الحالية.
كما قدمت Coinbase قبو إقراض مدعومًا من Ethena في يونيو. يتيح هذا المنتج للمستخدمين إقراض USDC من خلال أسواق Morpho بينما تشكل الأصول المتعلقة بـ Ethena جزءًا من هيكل الضمان الخاص بالقبو.
منذ ذلك الحين، أضافت Ethena شركة FalconX إلى برنامج الإقراض المؤسسي الذي يتضمن بالفعل اتفاقيات مع Anchorage Digital، و Maple Institutional، و Coinbase Asset Management. وضع تقرير حوكمة Ethena لشهر يونيو الإقراض المؤسسي عند حوالي 310 مليون دولار، أو 6.9% من محفظة دعم USDe.
