وقّعت شركة يوجين للاستثمار والأوراق المالية اتفاقية مع شركة البلوكشين BEATOZ لاختبار تسوية اكتتابات الأوراق المالية المرمّزة باستخدام العملات المستقرة، مع استهداف عملية على السلسلة تشمل الاكتتاب والدفع والتسوية.

وفقًا لشركة يوجين للاستثمار والأوراق المالية، فإن مذكرة التفاهم الموقعة في 21 سبتمبر ستركز في البداية على إثبات مفهوم يطبّق العملات المستقرة على مدفوعات الاكتتاب الخاصة بالأوراق المالية المرمّزة. وستبحث الشركتان ما إذا كان بالإمكان نقل جانب الدفع إلى بنية البلوكشين التحتية إلى جانب سجلات الأوراق المالية.

تستطيع أنظمة الأوراق المالية المرمّزة الحالية تسجيل الملكية والتغييرات في حقوق المستثمرين على السلسلة، بينما تواصل أموال الاكتتاب التحرك عبر الحسابات المصرفية التقليدية. وتخطط يوجين وBEATOZ لاختبار هيكل تتولى فيه العملات المستقرة جانب المدفوعات، بحيث يمكن تنفيذ الاكتتاب والدفع والتسوية عبر تدفق واحد قائم على البلوكشين.

تسوية العملات المستقرة قد تنقل المدفوعات إلى السلسلة

بموجب الاتفاقية، ستسهم يوجين بخبرتها في عمليات الأوراق المالية وبنيتها التحتية الحالية للأوراق المالية المرمّزة، فيما ستوفر BEATOZ تقنيتها للبلوكشين الهجين. وستراجع الشركتان بشكل مشترك المجالات التي يمكن استخدام العملات المستقرة فيها عبر عمليات الأوراق المالية قبل اتخاذ قرار بشأن الروابط المحتملة للبنية التحتية وأوجه التعاون اللاحقة استنادًا إلى نتائج إثبات المفهوم.

ووصف يون سيوك هون، رئيس قسم الابتكار AX في يوجين للاستثمار والأوراق المالية، الاتفاقية بأنها “خطوة أولى” نحو بنية تحتية تربط بين الأوراق المالية المرمّزة والعملات المستقرة.

وقال يون: “سنستخدم منصة إصدار الأوراق المالية المرمّزة الحالية لدينا لإيجاد طرق عملية وملموسة لتطبيق ذلك”.

تمتلك يوجين بالفعل بنية تحتية يمكن استخدامها في هذا الاختبار. فقد بنت شركة الوساطة منصتها للأوراق المالية المرمّزة في 2024، وشاركت في تجربة للأوراق المالية المرمّزة أدارتها هيئة إيداع الأوراق المالية الكورية في 2025. وهي حاليًا جزء من اتحاد مجموعة هانا المالية الذي يعمل على عملة مستقرة مقوّمة بالوون الكوري.

يأتي هذا الاختبار في وقت تستعد فيه كوريا الجنوبية لإدماج الأوراق المالية المرمّزة رسميًا في نظام أسواق رأس المال المنظّم لديها. وكانت Crypto.news قد أفادت سابقًا بأن البلاد وضعت خطة ترميز من ثلاث مراحل، على أن تبدأ المرحلة الأولى عند دخول تعديلات قانون التسجيل الإلكتروني حيز التنفيذ في 4 فبراير 2027.

ومن المتوقع أن تصبح بعض صناديق أسواق المال المجمعة الخاصة والسندات المؤسسية مؤهلة للترميز خلال المرحلة الأولى، إلى جانب الأسهم غير المدرجة الصادرة عبر هياكل ائتمانية، والأوراق المالية الاستثمارية المجزأة المطروحة للاكتتاب العام. ومن المتوقع أن توسّع مرحلة لاحقة نطاق الترميز ليشمل الأوراق المالية المطروحة علنًا، قبل أن تُدخل المرحلة النهائية بنية تحتية للمدفوعات على السلسلة مرتبطة بالعملات المستقرة.

وسيُسمح للشركات المالية المرخصة القائمة بالتعامل مع الأوراق المالية المرمّزة ضمن نطاق تراخيصها. كما سيتمكن المُصدرون المؤهلون من إدارة حساباتهم الخاصة بالأوراق المالية، في حين ستُعتمد دفاتر السجلات الموزعة كسجلات معترف بها قانونيًا بموجب الإطار المعدّل.

كوريا الجنوبية تبني بنية تحتية للأوراق المالية المرمّزة

يتحرك العمل التقني بالتوازي مع التغييرات التنظيمية. فقد فازت Samsung SDS بعقد في وقت سابق من هذا العام لبناء منصة هيئة إيداع الأوراق المالية الكورية، والتي يُتوقع أن تدعم الأوراق المالية المرمّزة عند دخول الإطار الجديد حيز التنفيذ.

ومن المتوقع أن يربط النظام بين سجلات دفاتر السجلات الموزعة القائمة على البلوكشين والبنية التحتية الحالية لحسابات الأوراق المالية الإلكترونية التابعة لـ KSD. وتشمل الوظائف المخطط لها إصدار الأوراق المالية المرمّزة، وفحوصات التداول، وإدارة الحقوق، والمراقبة اللحظية لأحجام الإصدار والتداول. وكانت Samsung SDS قد أجرت سابقًا تحليلًا وظيفيًا لصالح KSD في 2024، وبنت منصة اختبار في 2025.

كما تستعد شركات الأوراق المالية الخاصة بأنظمتها الخاصة قبيل الإطلاق التنظيمي. فقد أكملت Hanwha Investment & Securities منصة للأوراق المالية المرمّزة تدعم Avalanche وHyperledger Besu بعد بدء التطوير مع FairSquare Lab في 2025.

ويجري تصميم البنية التحتية لـ KSD للاتصال بكل من Avalanche وHyperledger Besu وHyperledger Fabric، ما يمنح شركات الأوراق المالية المشاركة خيارات متعددة من دفاتر السجلات الموزعة أثناء إعداد أنظمتها للإطار القادم.

وتمتد التجارب المؤسسية إلى ما هو أبعد من سجلات الأوراق المالية الأساسية لتشمل جانب المدفوعات في الأصول المرمّزة. وقد وسّعت كوريا الجنوبية تجارب توكنات الودائع لتشمل تسعة بنوك، مع دراسة استخدام هذه التوكنات في المدفوعات الحكومية، ومعاملات وكلاء الذكاء الاصطناعي، وتسوية الأصول المرمّزة.

شركات مالية تختبر نماذج ترميز مختلفة

تجري شركات مالية كورية جنوبية أخرى تجارب منفصلة قبل دخول إطار 2027 حيز التنفيذ. فقد وقّعت Shinhan Asset Management وPlume اتفاقية في أغسطس لاختبار صندوق مرمّز مقوّم بالوون ومدعوم بأحد صناديق السندات فائقة القِصر التابعة لشينهان.

ويُجرى إثبات المفهوم خارج كوريا الجنوبية، ولا يشمل المقيمين في كوريا الجنوبية. ولن يتم إصدار أي توكنات أو توزيعها كجزء من الاختبار. وتدرس Shinhan وPlume آليات إدراج المستثمرين في القائمة البيضاء، وفحوصات اعرف عميلك، وإجراءات مكافحة غسل الأموال، وغيرها من متطلبات التشغيل على السلسلة.

وسلكت BNK Investment & Securities مسارًا آخر من خلال شراكة مع EverTreasure تشمل منتجات استثمارية مدعومة بمحتوى ثقافي. وتتحمل BNK مسؤولية ترتيب وتوزيع الأوراق المالية المرمّزة المحتملة، واستقطاب المستثمرين، وتقديم المشورة بشأن المتطلبات التنظيمية، بينما ستتولى EverTreasure تحديد الأصول الأساسية وربط تقنية البلوكشين بالمنتجات.

وتعد BNK من بين شركات الأوراق المالية المشاركة في مشروع منصة الإصدار المشتركة للأوراق المالية المرمّزة التابعة لـ Koscom. وتخطط الشركات لإجراء العناية الواجبة على الأصول الأساسية وهياكل المنتجات قبل إتاحة أي عروض محتملة للمستثمرين.

ولم تكشف يوجين وBEATOZ عن جدول زمني لاستكمال إثبات المفهوم الخاص بتسوية العملات المستقرة. وقالت الشركتان إن النتائج ستحدد إمكانات دمج البنية التحتية والتعاون اللاحق، بينما سيركز عملهما الأولي على اختبار العملات المستقرة لمدفوعات الاكتتاب ودراسة استخدامها المحتمل عبر عمليات أوراق مالية أخرى.