لا تضيع هيئة الأوراق المالية والبورصات الوقت في المضي قدمًا بسرعة في أجندتها الخاصة بالعملات المشفرة، وذلك بعد فشل قانون الوضوح في التقدم بمجلس الشيوخ هذا الأسبوع.
وفي صباح اليوم، كشفت الهيئة عن إحدى مبادراتها الأكثر ترقباً في مجال العملات المشفرة: إعفاء سيوفر مسارًا متوافقًا لجلب الأسهم الأمريكية المرمزة إلى سلسلة الكتل (onchain) مع اكتساب الترميز زخمًا في كل من التمويل التقليدي والعملات المشفرة.
صرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، في بيان: "في وقت سابق من هذا الأسبوع، لم ينجح الكونغرس في تمرير قانون الوضوح على الرغم من الجهود الدؤوبة للعديد. لذا، تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات اليوم خطوة هامة إلى الأمام، ضمن سلطتها القانونية، لنقل أسواق رأس المال الأمريكية إلى العصر الرقمي من خلال تسهيل تداول بعض الأسهم المرمزة على سلسلة الكتل عبر 'إعفاء الابتكار'."
كيف يعمل ذلك: وفقًا لمسؤولي هيئة الأوراق المالية والبورصات، ستتمكن المنصات المؤهلة، والمعروفة باسم ساحات الأوراق المالية المرمزة (TSVs)، من تسهيل تداول النسخ المرمزة من الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة باستخدام صناع السوق الآليين (AMMs) ومجمعات السيولة على سلاسل الكتل العامة وغير المرخصة دون الحاجة إلى التسجيل كبورصات وطنية للأوراق المالية.
ستحصل بعض الشركات التي توفر السيولة لتلك الأسواق أيضًا على إعفاء منفصل من متطلبات تسجيل التجار.
لكن هناك قيودًا مهمة.
يغطي الإعفاء، الذي يدخل حيز التنفيذ فورًا ويستمر لمدة تصل إلى خمس سنوات، فقط الأسهم المرمزة الفعلية التي تحمل نفس الحقوق التي تتمتع بها نظيراتها التقليدية، بما في ذلك الأرباح وحقوق التصويت. ويستثني ما يسمى بـ "المنتجات الاصطناعية" التي تتبع سعر السهم فقط، وهي منتجات اكتسبت انتشارًا في منصات تداول العملات المشفرة الخارجية لكنها قوبلت برفض كبير من شركات وول ستريت التقليدية.
على الرغم من أن منصات TSV ستعمل على سلسلة كتل غير مرخصة، إلا أن الوصول إلى ساحة التداول نفسها سيكون مرخصًا، مما يعني أن المستخدمين ومزودي السيولة يجب أن يستوفوا متطلبات الأهلية الخاصة بـ TSV للمشاركة. لن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل فردي على كل TSV. بدلاً من ذلك، يمكن لشركة تستوفي المتطلبات إخطار اللجنة والعمل بموجب الإعفاء، وفقًا لشروطه.
كما تبدأ هيئة الأوراق المالية والبورصات على نطاق صغير، مع قيود على كل من عدد الأسهم التي يمكن لكل TSV تقديمها ومقدار حجم التداول اليومي لأي سهم فردي الذي يمكن أن يتم في المنصة.
ربما الأهم من ذلك، يسمح الإعفاء لطرف ثالث غير تابع بترميز أسهم شركة عامة، ولكن للمُصدر القول الفصل فيما إذا كان يمكن تداولها. يجب على TSV إخطار المُصدر ومنحه 30 يومًا للاعتراض. إذا رفضت الشركة، لا يمكن تداول الأسهم المرمزة في المنصة.
أشار كريس هايز، المدير التنفيذي للتحالف من أجل الأسواق المرمزة وشريك في Thorn Run Partners، إلى حماية المُصدرين كخطوة إيجابية، قائلاً إن قدرة الشركات على الاعتراض على الترميز غير المصرح به من قبل طرف ثالث، إلى جانب متطلبات حصول المستثمرين على نفس الحقوق التي يتمتع بها المساهمون التقليديون، "يجب أن تساعد في الحد من الترميز الاصطناعي وتمنح المستثمرين وضوحًا أكبر بشأن ما يشترونه."
يمكن أن يمتد التأثير المحتمل إلى ما هو أبعد بكثير من سوق الأسهم المرمزة الصغيرة نسبيًا اليوم.
قال هايز: "يمكن أن يضع إعفاء الابتكار منصات التداول اللامركزي (DeFi) ومجمعات السيولة في منافسة مباشرة أكبر مع البورصات التقليدية وأنظمة التداول البديلة، بينما تعمل ضمن إطار تنظيمي أكثر مرونة". وأضاف: "قد يشجع ذلك المزيد من المشاركين في السوق التقليدية على نقل نشاطهم إلى الأسواق المرمزة ويساعد في تسريع التبني."
وصف مسؤولو هيئة الأوراق المالية والبورصات الإعفاء بأنه جسر مؤقت نحو وضع قواعد تنظيمية دائمة وربما تشريعات مستقبلية من الكونغرس.
BTC