قال مايكل سايلور إن المرحلة التالية للبيتكوين قد تأتي من تغيير أقل على مستوى البروتوكول بينما تزداد أهميتها عبر القطاع المالي. وفي مقال جديد على منصة X بعنوان "البيتكوين يتطور بعدم التغيير"، جادل رئيس مجلس إدارة شركة Strategy التنفيذي بأن البيتكوين يجب أن تعمل كشبكة نقدية، وليس كمنصة برمجية سريعة التطور.
https://twitter.com/saylor/article/2073685745512948011
قال سايلور إن الطبقة الأساسية للبيتكوين يجب أن تصبح أكثر صلابة بينما تقوم أسواق رأس المال والتطبيقات والمؤسسات بالبناء حولها. ووصف البيتكوين بأنها رأسمال رقمي، ودورها الرئيسي مرتبط بالتسوية النهائية والاحتياطيات والضمانات بدلاً من المدفوعات اليومية.
كرر سايلور رأيه بأن دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر أربع سنوات لم تعد النموذج الرئيسي للسوق. كانت الدورة القديمة تربط تحركات الأسعار بالتنصيف، الذي يقلل مكافآت عمال التعدين ويبطئ العرض الجديد.
أفاد موقع Crypto.news في أبريل أن سايلور وصف دورة الأربع سنوات بأنها "ميتة" وقال إن تدفقات رأس المال، والائتمان المصرفي، والطلب المؤسسي هي التي تشكل الآن مسار سعر البيتكوين على المدى الطويل. في هذا الرأي، أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وشراء خزائن الشركات، ومنتجات الائتمان أكثر أهمية الآن من إصدار عمال التعدين.
وقال تحليل لاحق لموقع Crypto.news إن نمط ما بعد التنصيف قد ضعف مع تغير السوق بسبب صناديق البيتكوين المتداولة الفورية (Spot Bitcoin ETFs) والطلب المؤسسي. وأشار التقرير إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يمكنها الآن تحريك رأس مال أكبر مما ينتجه عمال التعدين، مما يجعل صدمات الطلب أصعب في القراءة من خلال النموذج القديم.
ربط سايلور أيضاً العقد القادم للبيتكوين بالائتمان الرقمي. وقال إن المنتجات المدعومة بالبيتكوين يمكن أن تربط الأصل بالبنوك والصناديق وشركات التأمين وصناديق التقاعد والشركات. في رأيه، ستتواجد الملكية المباشرة للبيتكوين إلى جانب صناديق الاستثمار المتداولة، ومنصات الحفظ، ومنتجات الائتمان، والخدمات المؤسسية.
لقد تحركت أعمال شركة Strategy نفسها في هذا الاتجاه. في 29 يونيو، أعلنت عن إطار عمل لرأس مال الائتمان الرقمي، وسياسة احتياطي الدولار الأمريكي، وبرامج إعادة الشراء، وبرنامج لتسييل البيتكوين. وقالت الشركة إنها تظل ملتزمة بالبيتكوين كأصل احتياطي رئيسي لخزينتها مع استخدام إدارة رأس المال النشطة.
ذكر موقع Crypto.news مؤخراً أن نموذج Strategy يتعرض لضغوط بعد أن انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60 ألف دولار وتراجعت القيمة السوقية للشركة إلى ما دون قيمة ممتلكاتها من البيتكوين. وقال تقرير آخر إن إطار عمل Strategy لشهر يونيو حوّل عملية بيع بيتكوين لمرة واحدة إلى خيار دائم لإدارة رأس المال.
لا يتفق جميع مراقبي السوق مع وجهة نظر سايلور. أفاد موقع Crypto.news أن شركة 21Shares لا تزال ترى أن دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات سليمة، حتى مع المشاركة المؤسسية الأقوى. وقالت شركة إدارة الأصول إن ذروة البيتكوين في عام 2025 والانخفاض اللاحق لا يزال يتبع سلوكاً واسعاً بعد التنصيف.
هذا الخلاف يبقي النقاش حول دورة البيتكوين مفتوحاً. يرى سايلور سوقاً تقودها الميزانيات العمومية والائتمان والمنتجات المؤسسية. بينما لا يزال محللون آخرون يرون أن دورة التنصيف مفيدة، حتى لو غير كبار المستثمرين كيفية تحرك الأسعار.
حذر سايلور أيضاً من أن البروتوكول الأساسي للبيتكوين يجب أن يصبح أصعب في التغيير. وقال إن أقوى مسار هو السماح للابتكار بالانتقال إلى المحافظ، والحفظ، واللايتنينج (Lightning)، والسلاسل الجانبية (sidechains)، والمنتجات المالية بينما تتعامل الطبقة الأساسية مع التسوية النهائية.
