أسهم SATA الممتازة التابعة لشركة Strive استعادت ما يقرب من 16% من أدنى مستوى لها في يونيو لتصل إلى حوالي 97 دولارًا، مما دفع سامسون ماو، الرئيس التنفيذي لشركة Jan3، إلى التنبؤ بأن هذا الانتعاش يمكن أن يساعد أسهم STRC التابعة لشركة Strategy على العودة إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
تظهر بيانات Yahoo Finance أن سهم SATA ارتفع من 83.30 دولارًا ويتداول الآن ضمن حوالي 3% من المستوى الذي صُمم لتتبعه. لقد محى هذا الانتعاش معظم تراجع السهم المفضل في أواخر يونيو، بينما لا يزال سهم STRC أقل بنحو 13% من قيمته الاسمية على الرغم من تلقيه طلبًا متزايدًا من صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الكبرى.
وفقًا لماو، فإن الخطوات التي اتخذتها شركات محافظ البيتكوين لتحسين ميزانياتها العمومية ودعم أسهمها الممتازة قد بدأت في إعادة بناء الثقة في هذه المنتجات. وصرح لموقع Cointelegraph أن عودة SATA نحو 100 دولار يمكن أن تطمئن المستثمرين بأن هيكل التمويل الذي تستخدمه Strive و Strategy لا يزال فعالاً.
“أعتقد أن كل إجراء اتخذته Strategy لتعزيز ميزانيتها العمومية وتشجيع STRC على العودة إلى قيمتها الاسمية يؤتي ثماره أيضًا.”
يتوقع ماو أن تتحرك الورقتان الماليتان معًا لأن المستثمرين يقومون بتقييم ما إذا كانت الأسهم الممتازة المرتبطة بالبيتكوين يمكن أن تستمر في تمويل أرباحها وتحافظ على قيمتها المعلنة.
وأضاف: “لكن كل شيء يعمل بشكل متزامن. أعتقد أنه مع عودة SATA إلى قيمتها الاسمية، سترى STRC تعود إلى قيمتها الاسمية أيضًا، لأن الناس سيقولون: ’حسنًا، هذا النموذج لم ينكسر.‘ الجميع لديهم رأس مال يكفي لثلاث سنوات أو أكثر من دفعات الأرباح… لم يكن هناك سبب للذعر على الإطلاق.”
قدمت Strive أسهم SATA في نوفمبر 2025 لجمع الأموال اللازمة لتوسيع حيازاتها من البيتكوين دون إصدار المزيد من الأسهم العادية. تستخدم الأسهم الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير تعديلات في الأرباح لتشجيع التداول حول قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
عن طريق تغيير معدل الدفع عند الحاجة، يمكن لـ Strive أن تجعل SATA أكثر أو أقل جاذبية للمستثمرين مع تحرك سعرها في السوق. وقد صممت الشركة هذا الهيكل لتوفير وصول متكرر إلى رأس المال مع الحد من تخفيف حصص المساهمين العاديين، وفقًا لاستراتيجيتها المعلنة لإدارة الخزانة.
أطلقت Strategy أسهم STRC في عام 2025 وفقًا لنموذج مماثل. يستخدم السهم المفضل أيضًا توزيعات أرباح متغيرة للحفاظ على سعره بالقرب من 100 دولار، مما يضعه في فئة تسميها Strategy “الائتمان الرقمي.”
خلال عمليات البيع المكثفة في أواخر يونيو، انخفض كلا المنتجين إلى ما دون مستوياتهما المستهدفة. تعافى SATA منذ ذلك الحين إلى حوالي 97 دولارًا، لكن بيانات Yahoo Finance تظهر أن STRC أغلق عند 86.89 دولارًا في 24 يوليو بعد مكاسب بنسبة 2.29% خلال الجلسة. ثم ارتفع لاحقًا إلى 87.14 دولارًا في التداول بعد ساعات.
يرى ماو أن الاختلاف بين انتعاشهما مؤقت وليس دليلاً على فشل هيكل STRC. تعتمد توقعاته على أن المستثمرين يعتبرون انتعاش SATA دليلاً على أن الأسهم الممتازة المدعومة من قبل شركات محافظ البيتكوين يمكن أن تتعافى بعد انخفاض حاد.
إلى جانب تعافي الأسعار، أشار ماو إلى الشركات التي تعمل على تحسين كيفية جمع رأس المال وإدارة حيازاتها من البيتكوين. واستشهد بشركة Orange Juice لإدارة الخزانة التابعة لـ Lyn Alden، والتي أُطلقت في 15 يوليو، كمثال لشركة جديدة تستخدم نموذج تشغيل مختلف وتبدأ بتكلفة اقتناء بيتكوين أقل.
يصنف موقع BitcoinTreasuries شركة Strategy كأكبر حائز للبيتكوين بين الشركات، حيث تمتلك 843,775 بيتكوين. وتحتفظ Strive بـ 19,921 بيتكوين، مما يضعها في المرتبة السابعة بين الشركات العامة التي يتبعها المنصة.
تخلق هذه الحيازات مستويات مختلفة من التعرض للبيتكوين، لكن الشركتين تعتمدان على منتجات سوق رأس المال لدعم خطط الخزانة لديهما. بالنسبة لـ Strive، توفر SATA طريقًا للحصول على أموال جديدة دون بيع المزيد من الأسهم العادية، بينما تستخدم Strategy أسهم STRC وأوراقًا مالية أخرى لتمويل عمليات شراء إضافية للبيتكوين.
لقد وضع الطلب المؤسسي بالفعل STRC على رأس ثلاثة صناديق استثمار متداولة كبيرة للأسهم الممتازة في الولايات المتحدة، على الرغم من أن الورقة المالية لا تزال تتداول بأقل بكثير من قيمتها الاسمية.
كشف مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Strategy، في 24 يوليو أن STRC أصبحت الآن أكبر حيازة في صندوق iShares Preferred and Income Securities ETF التابع لـ BlackRock، وصندوق U.S. Preferred Stock ETF التابع لـ Virtus InfraCap، وصندوق Preferred Securities ex Financials ETF التابع لـ VanEck.
وفقًا للأرقام التي شاركها سايلور، تستحوذ الصناديق الثلاثة بشكل جماعي على 756 مليون دولار من أسهم STRC. تتضمن محافظهم أيضًا أسهمًا ممتازة صادرة عن شركات أمريكية راسخة، مما يمنح مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة تعرضًا غير مباشر لأوراق Strategy المالية المرتبطة بالبيتكوين جنبًا إلى جنب مع منتجات الدخل التقليدية.
في منشوره على X، قدم سايلور مواقف صناديق الاستثمار المتداولة كدليل على أن أوراق "الائتمان الرقمي" التابعة لـ Strategy تدخل المحافظ المؤسسية. تظهر الحيازات أن مديري الأصول خصصوا رأس مال كبير لـ STRC، على الرغم من أن سعر إغلاقها في 24 يوليو ظل أقل بنسبة 13.11% من 100 دولار.
يُعد خصم STRC مهمًا لـ Strategy لأن الشركة تبيع الأسهم الممتازة لتمويل عمليات شراء البيتكوين. يمكن لـ Strategy إصدار الأسهم بالقرب من قيمتها الاسمية أو أعلى منها وتوجيه العائدات إلى البيتكوين، لكن الخصم الكبير يقلل من مقدار رأس المال الذي يمكنها جمعه من كل سهم مُصدر حديثًا.
لذلك، فإن بيع المزيد من أسهم STRC بينما تتداول حول 87 دولارًا سينتج عنه تمويل أقل لكل سهم مقارنة بالإصدار الذي يتم بالقرب من 100 دولار. وقد يضعف السعر المنخفض جدوى استخدام هذه الورقة المالية لتجميع البيتكوين، حتى لو استمر الطلب الحالي من صناديق الاستثمار المتداولة.
يربط توقع ماو تعافي SATA بتحسن محتمل في تلك الظروف. إذا فسر المستثمرون عودة Strive نحو قيمتها الاسمية كدليل على أن أسهم البيتكوين الممتازة ذات السعر المتغير يمكن أن تستقر، فإن وجهة نظره تشير إلى أن STRC يمكن أن تجذب طلبًا كافيًا لتضييق خصمها واستعادة قناة تمويل أكثر كفاءة لـ Strategy.
