بلغت ودائع الأصول الحقيقية (RWA) عبر منصات الإقراض والبورصات اللامركزية 7.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، أي أكثر من ثلاثة أضعاف ما كانت عليه قبل عام، والتي بلغت 2.3 مليار دولار، وفقًا لتقرير نشرته CoinShares في 6 أغسطس.
وخلال الفترة نفسها، انخفض إجمالي ودائع التمويل اللامركزي (DeFi) بنحو 15% مع سحب المستثمرين للأموال وضعف أسعار العملات المشفرة.
تشير البيانات إلى تحول من إصدار الرموز نحو الاستخدام المالي النشط. قالت CoinShares إن القيمة السوقية على السلسلة للصناديق والأسهم والسلع الرمزية قد تجاوزت بالفعل 40 مليار دولار. ويغطي الرقم البالغ 7.4 مليار دولار الأصول الموزعة في منصات الإقراض والتداول، وليس إجمالي القيمة المصدرة للقطاع بأكمله.
ساهمت سندات الخزانة والصناديق متعددة الاستراتيجيات المرمزة بقدر كبير من الزيادة. وقد ذكر التقرير JTRSY، و BUIDL من BlackRock، و sUSDS من Sky ضمن المساهمين الرئيسيين. وتبعتها منتجات الائتمان الخاص، بما في ذلك JAAA، و syrupUSDT، و syrupUSDC، و PRIME، بينما مثلت sUSDe من Ethena استراتيجية محايدة للمخاطر.
يمكن لهذه المنتجات أن تستمر في توليد الدخل بينما تعمل كضمان، مما يقلل من تكلفة حبس رأس المال في سوق الإقراض. ظلت الودائع متركزة في المنصات القائمة مثل Aave و Morpho و Kamino. ما يقرب من 70% كانت موجودة في أسواق الإقراض القائمة على إيثيريوم، بينما احتلت بلازما المرتبة الثانية، وجاء نصيب سولانا مدفوعًا بشكل كبير من قبل Kamino.
تعكس ريادة إيثيريوم السيولة المتاحة بالفعل للمقترضين والمقرضين. يجب على الشبكات الأحدث جذب الأصول والمقترضين وصناع السوق في نفس الوقت. يمكن للأسواق القائمة أن تبني على النشاط الحالي، مما يجعل الهجرة أصعب حتى عندما تقدم السلاسل المنافسة تكاليف أقل.
ارتفع حجم التداول الفوري للأصول الحقيقية (RWA) بنحو 220% على أساس سنوي بينما انخفض إجمالي حجم البورصات اللامركزية بنحو 70%. ولدت منتجات الذهب الرمزية XAUt و PAXG قدرًا كبيرًا من النشاط حيث استجاب المتداولون لتحركات أسعار السبائك. ساهمت sUSDe من Ethena أيضًا بعد انتقال السيولة من Uniswap v3 إلى v4.
تشير هذه الزيادة إلى أن المنتجات الرمزية تطور أسواقًا ثانوية حيث يمكن للمستثمرين نقل الملكية دون العودة مباشرة إلى المصدرين. وكما ورد سابقًا في التغطية السوقية السابقة، توسع السوق الأوسع بشكل حاد بالفعل خلال عام 2026، مدفوعًا بمنتجات الخزانة وإيثيريوم.
نما النشاط أيضًا في العقود الآجلة الدائمة. سجلت TradeXYZ، وهي منصة تركز على الأصول الحقيقية (RWA) مبنية على Hyperliquid، زيادة بلغت حوالي عشرين ضعفًا في الحجم منذ إطلاقها. تركز التداول على السلع، ومؤشر S&P 500، و Nasdaq 100، وأسهم التكنولوجيا، بينما استمرت الفائدة المفتوحة في الارتفاع.
توفر هذه العقود تعرضًا سعريًا بالرافعة المالية بدلاً من ملكية الأصل الأساسي أو السلعة الأساسية. وبالتالي فإن نموها يقيس الطلب على الوصول المستمر إلى السوق، ولكن لا ينبغي دمجها مع ودائع الصناديق الرمزية عند حساب الأصول تحت الإدارة.
تضمنت أكبر مجموعة ضمانات في التقرير منتجات مرتبطة بالديون الحكومية الأمريكية والدولارات ذات العائد. وقد انتقل BUIDL من BlackRock أيضًا إلى سير عمل التداول المؤسسي. قالت Securitize في أبريل أن عملاء OKX المؤهلين يمكنهم إيداع BUIDL كضمان بينما احتفظت Standard Chartered به خارج البورصة.
يدعم هذا الترتيب ما توصل إليه التقرير بأن الإصدار أصبح بنية تحتية مالية. وفي تغطية الضمانات ذات الصلة، أُضيف BUIDL إلى إطار عمل يعامل الصندوق جنبًا إلى جنب مع أصول الدولار المستخدمة للهامش المؤسسي.
أظهرت Sky 4.61 مليار sUSDS في العرض ومعدل ادخار قدره 3.52% عند المراجعة. وتذكر Sky أن السعر يتم تحديده من خلال الحوكمة، ويمكن أن يتغير وليس مضمونًا. وبالمثل، تقول Ethena إن مكافآت sUSDe تعتمد على الدخل من الأصول الداعمة وتوزع من خلال آلية بروتوكول.
قامت CoinShares بقياس العوائد عبر المنتجات بنحو 3.2% إلى 5.5%. كانت صناديق الخزانة في الطرف الأدنى، بينما قدم الائتمان الخاص، وخزائن الإقراض، واستراتيجيات معدل التمويل عائدًا أعلى جنبًا إلى جنب مع مخاطر مختلفة للضمانات والسيولة والطرف المقابل.
وجد التقرير أيضًا انقسامًا بين مجموعات المستثمرين. احتفظت محافظ BUIDL بمتوسط أرصدة بعشرات الملايين من الدولارات، بينما كانت الأسهم الرمزية لديها أرصدة متوسطة أصغر ونمو أسرع لحامليها. أظهرت تغطية الصناديق الأخيرة أيضًا كيف يتطور استخدام الضمانات المؤسسية ووصول التجزئة من خلال منتجات مختلفة.
توسع الإقراض والتداول في الأصول الحقيقية (RWA)، لكن إيرادات التطبيقات انخفضت عبر قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) الأوسع بين الربعين الثانيين من عامي 2025 و 2026. وقال التقرير إن نشاط الأصول الحقيقية (RWA) لا يزال صغيرًا جدًا بحيث لا يمكن عكس الإيرادات الأضعف من الإقراض والتداول المشفر الأصلي.
ولدت Hyperliquid إيرادات تطبيقات أكبر من المنصات الأخرى التي تمت دراستها لأنها تستحوذ على الرسوم في كل من طبقات التبادل والتسوية. ومع ذلك، لم يزعم التقرير أن أسواق الأصول الحقيقية (RWA) أنتجت معظم هذه الإيرادات. لا تزال أعمالها المشتقة الأوسع هي المحرك الرئيسي.
قال جان ماري موغنيتي، الرئيس التنفيذي لـ CoinShares، إن النمو خلال فترة تراجع التمويل اللامركزي (DeFi) أظهر أن الطلب كان مدفوعًا "بالمنفعة المالية، وليس بدورات السوق".
البيان هو تفسير CoinShares للاختلاف. ولا يثبت أن الطلب على الأصول الحقيقية (RWA) معزول عن أسعار العملات المشفرة أو أسعار الفائدة أو ظروف السيولة المتغيرة.
تتمتع الدراسة أيضًا بنطاق محدد. فهي تغطي الصناديق والأسهم والسلع الرمزية القابلة للتحويل أو الموزعة. وتستبعد الأصول الممثلة على الشبكات التي لا يمكن فيها نقل الرموز على نطاق واسع إلى منصات الإقراض والتداول التي تم فحصها.
على مدار الـ 18 شهرًا القادمة، ستكون أوضح المقاييس هي ودائع الضمانات، وحجم التداول الفوري، والفائدة المفتوحة، ونمو حاملي الأصول، والإيرادات التي تحتفظ بها التطبيقات. وقالت CoinShares إن نشاط الأصول الحقيقية (RWA) "من المرجح" أن يصبح مصدر إيرادات أكبر إذا استمر في النمو بشكل أسرع من الأسواق المشفرة الأصلية. وهذا لا يزال يمثل نظرة مستقبلية بدلاً من نتيجة مؤكدة.
