كشفت مورجان ستانلي عن هيكل الرسوم لصندوقها المقترح المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين الفوري في ملف S-1 معدّل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الجمعة. سيفرض الصندوق "رسوم رعاية مفوضة" سنوية قدرها 0.14%، مما سيجعل MSBT هو الأقل تكلفة بين صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة في السوق.

يضع هذا التسعير مورجان ستانلي بنقطة أساس واحدة أقل من صندوق Grayscale's Bitcoin Mini Trust ETF، والذي يعتبر حاليًا أرخص صندوق بيتكوين فوري أمريكي بنسبة 0.15%، بدون احتساب الإعفاءات من الرسوم من الصناديق الأخرى. كما أنه يتفوق على صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock، والذي يتصدر المجال من حيث الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، وصندوق Fidelity's Wise Origin Bitcoin Fund، وكلاهما بنسبة 0.25%.

توسيع الرسم البياني

إذا تمت الموافقة عليه، سيكون MSBT أول صندوق ETF للبيتكوين الفوري يصدر مباشرة من قبل بنك أمريكي كبير، وأول وافد جديد في هذه الفئة منذ إطلاق حوالي اثني عشر صندوقًا في يناير 2024، بخلاف Grayscale's Bitcoin Mini Trust. قدمت مورجان ستانلي لأول مرة طلبًا لكل من صندوق ETF للبيتكوين الفوري وصندوق ETF للسولانا الفوري في يناير 2026، وهي خطوة وصفها محلل صناديق ETF في بلومبرج جيمس سيفارت بأنها "صادمة" في ذلك الوقت.

لقد تقدم الصندوق بسرعة منذ ذلك الحين. سمّت مورجان ستانلي كوين بيس وبنك بي إن واي ميلون كأمناء في تعديل سابق، حيث يعمل كوين بيس كسمسار رئيسي ويتولى بي إن واي مسؤولية حفظ النقد وإدارته. وأكد ملف لاحق رمز MSBT، وحجم سلة بقيمة 10,000 سهم، واستثمار تأسيسي بقيمة مليون دولار. أصدرت بورصة نيويورك إشعار إدراج في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهي خطوة تسبق عادة الإطلاق.

علق سيفارت على إفصاح الرسوم يوم الجمعة على X، وكتب أن مورجان ستانلي "لا تمزح". ووصف زميله المحلل في بلومبرج إريك بالشوناس هذه الخطوة بأنها "ذكية"، مشيرًا إلى أن الرسوم المنخفضة تعني أن أيًا من مستشاري مورجان ستانلي الماليين البالغ عددهم حوالي 16,000 مستشار، والذين يشرفون على ما يقرب من 9.3 تريليون دولار من أصول العملاء، لن يواجهوا تضاربات في التوصية بالمنتج.

تعتبر شبكة التوزيع هذه محورية للاستراتيجية. قالت آمي أولدنبورغ، رئيسة استراتيجية الأصول الرقمية في مورجان ستانلي، في وقت سابق من هذا الشهر إن حوالي 80% من نشاط صناديق ETF للعملات المشفرة على منصة البنك يأتي من المستثمرين الذين يديرون حساباتهم بأنفسهم بدلاً من الحسابات التي يديرها المستشارون. يمكن لمنتج خاص بسعر أقل من جميع المنافسين أن يساعد في تغيير هذا التوازن عن طريق إزالة الاعتراض على التكلفة الذي قد يثني المستشارين عن التوصية بتخصيص البيتكوين.

تحتفظ صناديق ETF للبيتكوين الفورية بالبيتكوين مباشرة وتتتبع سعره في السوق، مما يجعل الرسوم إحدى الفروق القليلة ذات المعنى. لقد دفعت الفروقات الصغيرة في التكلفة تاريخيًا إلى هجرة الأصول في هذه الفئة؛ فقد انخفضت أصول صندوق Grayscale's Bitcoin Trust الرائد، الذي يفرض رسومًا بنسبة 1.5%، من حوالي 29 مليار دولار عند تحويله إلى ETF في يناير 2024 إلى حوالي 13 مليار دولار، وفقًا لبيانات The Block.

توسيع الرسم البياني

لم تكشف مورجان ستانلي عن هيكل رسوم طلبها المنفصل لصندوق ETF للسولانا، ولم يتم تعديل هذا الملف، مما يشير إلى أن منتج البيتكوين هو الأولوية الأكثر إلحاحًا.