حافظت Bitcoin على مستوى يتجاوز 61,000 دولار وإيثريوم فوق 1,700 دولار يوم الجمعة، لتمدد بذلك انتعاشًا بدأ بعد تقرير وظائف أمريكي أضعف من المتوقع، مما خفف من توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي وأعاد إحياء الرغبة في الأصول الخطرة.

هذه الحركة تنهي فترة متقلبة لأكبر عملة مشفرة، والتي اخترقت لفترة وجيزة دعم 58,000 دولار يوم الأربعاء وسجلت أدنى مستوى قرب 57,700 دولار قبل أن يؤدي تقرير الرواتب المخيب للآمال يوم الخميس إلى انتعاش مفاجئ فوق 60,000 دولار.

تفوقت إيثريوم (ETH) في هذا الانتعاش، واستعادت مستوى 1,700 دولار، مبتعدة بنحو 10% عن أدنى مستوياتها في منتصف الأسبوع وبعيدة بشكل مريح عن دعم 1,500 دولار الذي دافعت عنه الأسبوع الماضي.

توسيع الرسم البياني

الأخبار السيئة هي أخبار جيدة

نما عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 57,000 في يونيو، وهو أقل بكثير من حوالي 114,000 وظيفة التي توقعها الاقتصاديون، مع مراجعة الأشهر السابقة بالخفض. وقال كايل رودا، كبير محللي الأسواق المالية في Capital.com، إن هذه المفاجأة السلبية قوضت الحجة القائلة بأن سوق العمل الأمريكي يتسارع من جديد.

لا يزال تسعير سوق أسعار الفائدة يشير إلى رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام، لكن الاحتمالات الضمنية انخفضت إلى 77% من حوالي 85% قبل البيانات، حسب رودا. وانخفض احتمال رفع سعر الفائدة هذا الشهر إلى حوالي 18% من حوالي 30%.

لا يزال معدل البطالة قد انخفض إلى 4.2%، وهي خطوة عزاها رودا إلى انخفاض في معدل المشاركة بدلاً من قوة حقيقية في سوق العمل. وكتب أن التقرير حمل إشارات متضاربة و"ربما ضوضاء أكثر من إشارة"، مشيرًا إلى المراجعات السلبية الكبيرة والصعوبة المتزايدة التي يواجهها مكتب إحصاءات العمل في مسح سوق العمل.

تدفقات تتحول إلى إيجابية

ظهر التأثير على سوق العملات المشفرة أولاً في التدفقات.

جذبت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة الفورية (ETFs) في الولايات المتحدة 224 مليون دولار يوم الخميس، وهو أول تسجيل إيجابي لها منذ أكثر من أسبوع وعلامة مبكرة على عودة المشترين عند الانخفاض بعد عمليات استرداد بلغت حوالي 2.4 مليار دولار.

توسيع الرسم البياني

تحركت أسواق الخيارات لتهدئة التوتر بالتزامن مع تعافي السوق الفوري. تراجع التقلب الضمني للأجل القصير (Front-end implied volatility) عن معظم الارتفاع الذي شهده الأسبوع الماضي، حيث انخفض التقلب الضمني على أساس أسبوع واحد (at-the-money implied vol) من منتصف الأربعينات إلى أواخر الثلاثينات، وفقًا لمحللي QCP Capital.

أعاد هيكل الأجل (term structure) انحداره إلى "كونتانغو" (contango) بعد أن انعكس خلال عملية البيع، وعادت فروقات الأسعار (carry) لتصبح في صالح بائعي التقلب.

وأضافت QCP أن طلب الحماية لا يزال قائمًا، ولكن بدرجة أقل يأسًا. لا تزال خيارات البيع الهابطة (downside puts) لأجل أسبوع إلى أسبوعين تتطلب علاوة تقلب تتراوح بين 10 إلى 13 نقطة فوق خيارات "في السعر" (at-the-money)، على الرغم من أن انعكاسات المخاطر قصيرة الأجل قد ضاقت من مستويات الذعر.

قراءة حمائمية بها ثغرات

لا يرى الجميع بيانات الوظائف كإشارة حمائمية واضحة.

تحت مستوى العجز في العناوين الرئيسية، تسارعت الأجور، وانخفضت البطالة، ولا يزال الإنفاق الاستهلاكي قوياً، وهو مزيج يبدو أشبه بتقلص المعروض من العمالة منه ببرود الطلب، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للبقاء متشدداً، وفقًا لـ QCP.

وزعمت الشركة أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي المعين حديثًا لديه كل الحوافز لتبني موقف متشدد مبكرًا لبناء المصداقية، وأن اتصالات وارش حتى الآن فعلت ذلك تمامًا.

دفعت الأسواق رفع سعر الفائدة إلى ما بعد سبتمبر وإلى ديسمبر، لكن بيانات الأصول المتعددة لا تدعم تحولًا حقيقيًا، حسبما ذكرت QCP. رفضت سندات الخزانة الارتفاع، حيث توقف عائد 10 سنوات عند حوالي 4.47%، بالقرب من أعلى مستوياته في منتصف مايو، بينما لم تكن الأسهم أفضل حالًا، حيث أنهى مؤشر S&P 500 تداولاته بشكل ثابت وهبط مؤشر Nasdaq وسط مخاوف متجددة بشأن صعود الذكاء الاصطناعي.

وقالت الشركة إن أوضح مؤشر حمائمي كان ارتفاع الذهب بنسبة 2%، وهو ما يُفسر كتحوط ضد أسعار الفائدة الحقيقية وملاذ آمن أكثر منه قناعة بالنمو.

قد يتطلب التأكيد الأوسع لإعادة التسعير الحمائمي قصير الأجل بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في 14 يوليو ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في 15 يوليو قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في نهاية الشهر، لكن التحول في التدفقات يشير إلى أن الطلب الفوري بدأ يرتفع.

جاء هذا الانتعاش بعد يوم من إبلاغ The Block بأن حاملي Bitcoin على المدى الطويل كانوا يجمعون العملة المشفرة تحت السطح حتى مع استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وأن كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise قال إن بيع STRC الخاص بشركة Strategy كان جزءًا من ديناميكيات نهاية الدورة لـ Bitcoin.

السوق الأوسع يستقر

ظل السوق الأوسع إيجابيًا مع تراجع المخاوف بشأن أسعار الفائدة، مما سمح للمستثمرين بإعادة التركيز على النمو وأساسيات الشركات، حسب دانييلا هاثورن، كبيرة محللي السوق في Capital.com.

تحاول الأسهم الأمريكية الاستقرار بعد أسبوعين متقلبين، حيث تلاشت ضعف السوق الذي قادته التكنولوجيا الأسبوع الماضي مع تشجيع المستثمرين من علامات تشير إلى أن سوق العمل قد يبرد دون تدهور حاد.

تراجع الدولار عن أعلى مستوياته في 13 شهرًا الأخيرة حيث دفعت بيانات التوظيف الأكثر ليونة المستثمرين إلى تقليص توقعات المزيد من التشديد، حسبما قالت هاثورن. لا تزال التوقعات على المدى الطويل تفضل الدولار إذا ثبت أن التضخم في الولايات المتحدة مستمر، لكن الزخم على المدى القريب تراجع مع تحول توقعات أسعار الفائدة إلى أقل تشديدًا.

وأضافت أن الذهب والنفط كلاهما يظهران علامات استقرار. وجد خام برنت دعمًا حول مستوى 70 دولارًا بعد انخفاض حاد، حيث تسعر الأسواق في تطبيع للتوترات في الشرق الأوسط حتى في الوقت الذي يبدو فيه المتداولون مترددين في دفع النفط الخام إلى مستويات أدنى بكثير.

مع إغلاق الأسواق الأمريكية يوم الجمعة بسبب العطلة ونقص السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع الطويلة، قالت QCP إنها تتوقع أن يظل التقلب ذو اتجاهين.