عاد كيفن أوليري لشراء مراكز جديدة في العملات المشفرة استعدادًا للدورة السوقية التالية، بينما يراقب اعتماد بورصة رئيسية للبنية التحتية للبلوكتشين، وهو تطور يتوقع أن يؤثر على الشبكة التي ستحظى بقبول مؤسسي.
وفقًا لتعليقات أدلى بها لـ The Block في قمة أفالانش في نيويورك، قال رئيس مجلس إدارة O’Leary Ventures إنه يضع رهانات جديدة بينما يحاول تحديد أي بلوكتشين يمكن أن يحقق استخدامًا واسع النطاق وأين سيظهر هذا التبني.
“لقد عدت إلى الميدان لشراء مراكز جديدة، أضع رهاناتي لهذه الدورة القادمة”، قال أوليري.
يركز نهجه الاستثماري بشكل أقل على اختيار أصول مشفرة فردية بمعزل عن غيرها، وأكثر على تحديد أي شبكة أساسية يمكن أن تصبح معيارًا لصناعة رئيسية. وقال إن المحادثات مع المديرين التنفيذيين لم تسفر بعد عن إجابة واضحة، لأن الشركات عبر القطاعات المختلفة تدرس بلوكتشين مختلفة.
قال أوليري إنه يستطيع التحدث مباشرة مع المديرين التنفيذيين حول الشبكات التي تقوم شركاتهم بتقييمها، لكن “لا أحد منهم يقول نفس الشيء”.
يمكن أن توفر بورصة أسهم رئيسية إحدى أوضح الإشارات، وفقًا لأوليري، الذي وصف أول بورصة تعتمد بلوكتشين بأنها "لحظة فارقة" محتملة لصناعة العملات المشفرة.
بمجرد أن تستقر البورصة على شبكة، يمكن أن يكون لدى الشركات والمؤسسات المالية التي تتعامل معها حافز للعمل مع بنية تحتية تلبي نفس المتطلبات التقنية ومتطلبات الامتثال. قدم أوليري هذا السيناريو كأحد الطرق الممكنة التي يمكن من خلالها أن يحقق بلوكتشين معين استخدامًا أوسع.
البورصات التقليدية تنقل بالفعل أجزاء من بنيتها التحتية إلى السلسلة (onchain). كانت بورصة نيويورك للأوراق المالية تطور بنية تحتية للتسوية على السلسلة للأوراق المالية المرمزة، حيث قالت رئيسة بورصة نيويورك لين مارتن في أغسطس إن العمل مستمر على منصة تداول رقمية مخصصة.
اتفق إنتركونتيننتال إكسشينج، الشركة الأم لبورصة نيويورك، لاحقًا على الاستثمار في tZERO وترخيص براءات اختراع البلوكتشين الخاصة بها بينما تعمل الشركتان على بنية تحتية للأوراق المالية المرمزة. تم تصميم المنصة المخطط لها لدعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية عبر البلوكتشين، على الرغم من أن الموافقات التنظيمية لا تزال مطلوبة.
سلكت ناسداك مسارًا منفصلاً. في وقت سابق من سبتمبر، وافقت ناسداك فينتشرز على استثمار 100 مليون دولار في شركة Payward الأم لـ Kraken بتقييم 21 مليار دولار بينما وسعت الشركتان عملهما على الأسهم المرمزة والتسوية. تتوقع ناسداك وPayward إطلاق رموز ناسداك للأسهم (Nasdaq Equity Tokens) في الربع الثاني من عام 2027.
يستعد المنظمون أيضًا لانتقال المزيد من نشاط الأوراق المالية إلى السلسلة. منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا أماكن تداول الأوراق المالية المرمزة إعفاءً مشروطًا لمدة خمس سنوات لتداول الأسهم الأمريكية المرمزة المؤهلة من خلال صانعي السوق الآليين المعتمدين ومجمعات السيولة. يجب أن توفر الرموز المؤهلة لحامليها نفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأسهم التقليدية بموجب الإعفاء لمدة خمس سنوات.
يتوقع أوليري أن يعود المشرعون الأمريكيون إلى تشريعات هيكل سوق العملات المشفرة على الرغم من النكسة الأخيرة لقانون CLARITY.
فشل مجلس الشيوخ في تمرير مشروع القانون هذا الأسبوع بعد أن أخفقت مذكرة إنهاء المناقشة في الحصول على 60 صوتًا اللازمة لبدء نقاش رسمي. سبق أن ذكرت Crypto.news أن التصويت الإجرائي فشل بعد حصوله على 50 صوتًا مقابل 49.
قال أوليري إنه لا يتوقع تمرير التشريع قبل انتخابات التجديد النصفي، لكنه جادل بأن العمل على فرض ضرائب على الأصول الرقمية يجعل الإجراءات التنظيمية المستمرة محتملة.
“إذا كنت ستقدم سياسة ضريبية بشأن هذا الأصل، فأنت تريد المزيد من التنظيم، وليس أقل”، قال.
جاءت تعليقاته في الوقت الذي أحرز فيه الكونجرس تقدمًا بشأن حزمة ضريبية منفصلة للأصول الرقمية. وافقت لجنة الطرق والوسائل بمجلس النواب على قانون اليقين الضريبي للأصول الرقمية بتصويت 38 مقابل 5 في 16 سبتمبر، مما يدفع الاقتراح نحو احتمال النظر فيه من قبل مجلس النواب بكامل أعضائه.
يتضمن تشريع ضرائب العملات المشفرة استثناءً لرسوم شبكة البلوكتشين والمعاملات المؤهلة التي تصل إلى 10 دولارات، إلى جانب قواعد مقترحة تغطي عمليات البيع الوهمي والعملات المستقرة وإقراض العملات المشفرة والتعدين والتخزين والإبلاغ عن الوسطاء.
أشار سبعة من الديمقراطيين في مجلس الشيوخ الذين عارضوا مذكرة إنهاء المناقشة لقانون CLARITY منذ ذلك الحين إلى أن المفاوضات لم تنته بعد. تترك جهودهم الباب مفتوحًا لإجراء المزيد من المحادثات، على الرغم من أن التصويت الإجرائي الفاشل منع مشروع القانون من الدخول في نقاش رسمي بمجلس الشيوخ.
يختلف موقف أوليري الحالي عن الجدول الزمني الذي قدمه في وقت سابق من عام 2026. في يناير، أعرب عن أمله في أن تتمكن تشريعات هيكل سوق العملات المشفرة الأمريكية من اجتياز الكونغرس قبل الانتخابات النصفية. بحلول يونيو، كان يجادل بأن التشريعات يمكن أن تصبح حافزًا مهمًا للمشاركة المؤسسية، خاصة بين صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية.
بالنسبة للبيتكوين، وضع أوليري التعرض المؤسسي المحتمل في إطار مقارنة مع المخصصات التي تمت بالفعل لأصل بديل آخر، وهو الذهب.
قال إن البيتكوين يمكن أن تمثل في النهاية ما بين 1% و3% من مخصصات الأصول البديلة، مستخدمًا حيازات الذهب المؤسسية كمرجع للمقارنة. يتوافق حده الأعلى مع التعليقات التي أدلى بها في وقت سابق من هذا العام عندما ناقش مقدار البيتكوين الذي قد يكون كبار المستثمرين مستعدين للاحتفاظ به.
في فبراير، قال أوليري إن بعض المؤسسات كانت مترددة في تجاوز نسبة 3% تقريبًا من التعرض للبيتكوين بسبب المخاوف المحيطة بالحوسبة الكمومية وأمن الشبكة على المدى الطويل. يناقش المطورون مقترحات تهدف إلى تقليل تعرض البيتكوين لهجمات الكم المستقبلية، بينما أصبح هذا الخطر جزءًا من النقاش المؤسسي حول حدود التخصيص.
يبقى أوليري يركز على الاستثمارات خارج الأصول الرقمية أيضًا، وخاصة البنية التحتية اللازمة لدعم الذكاء الاصطناعي.
بدلاً من تركيز استثماراته في الذكاء الاصطناعي على النماذج الفردية، قال إنه يستثمر في البنية التحتية للطاقة اللازمة لتشغيلها. تشمل المشاريع التي ذكرها أوليري استثمارات في النرويج وفنلندا وألبرتا ويوتا، بالإضافة إلى التعرض لليورانيوم مع تزايد الطلب على الكهرباء من مراكز البيانات.
BTC