قدمت Kalshi طلبين لمنتجين إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في 18 أغسطس، سعيًا للحصول على إذن لإطلاق عقود آجلة دائمة مرتبطة بمؤشر أسهم أمريكي واسع النطاق والنحاس.
قدمت البورصة كلا المنتجين من خلال عملية الموافقة الطوعية بموجب اللائحة 40.3 من هيئة تداول السلع الآجلة. قالت Kalshi إنها تخطط لإدراج العقود بعد وقت قصير من الموافقة، مما يعني أن أيًا من المنتجين لا يمكنه البدء في التداول بناءً على الإيداعات وحدها.
توسع هذه الطلبات نطاق عقود Kalshi الآجلة الدائمة بما يتجاوز الأصول الرقمية. كما أنها تأتي في الوقت الذي تتحدى فيه مجموعة CME سلطة هيئة تداول السلع الآجلة لتصنيف العقود بدون تاريخ انتهاء كعقود آجلة بدلاً من مقايضات.
سيتتبع عقد US500 المقترح مؤشر MerQube US Large Cap. يغطي المؤشر 500 من أكبر الشركات المدرجة والموطنها في الولايات المتحدة، مرجحة برسملة السوق المتاحة للجمهور.
يصف إيداع Kalshi العقد بأنه تسوية نقدية بدون تاريخ انتهاء أو تسليم ثابت. سيسعى دفع تمويل دوري بين مراكز الشراء والبيع للحفاظ على سعرها متوافقًا مع المؤشر المرجعي.
سيكون للعقد الكامل قيمة اسمية تساوي مستوى المؤشر مضروبًا في دولار واحد. وبالتالي، فإن تغيير نقطة واحدة في المؤشر سيغير قيمة العقد الكامل بدولار واحد.
اقترحت Kalshi مستوى مساءلة عن المراكز بقيمة 25 مليون دولار بناءً على القيمة السوقية. كما قالت إنها يمكن أن تفرض نطاقات أسعار، وحدود أوامر، وضوابط مراكز لإدارة التداولات الخاطئة، والتركيز، واضطراب السوق.
تجادل Kalshi بأن المنتج يقع ضمن الولاية القضائية الحصرية لهيئة تداول السلع الآجلة لأنه يشير إلى مؤشر أوراق مالية واسع. تتضمن العقود الآجلة للأسهم الفردية والمؤشرات الضيقة عادة إشرافًا مشتركًا بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة.
سيتتبع عقد COPPERPERP المقترح السعر الفوري للنحاس بالدولار الأمريكي للرطل عبر تغذية أسعار XCU/USD من شبكة Pyth.
سيمثل كل عقد كامل 1000 رطل من النحاس. سيكون الحد الأدنى للتداول هو واحد من ألف من العقد، بينما تعادل حركة 0.0005 دولار للرطل تغييرًا بقيمة 0.50 دولار في قيمة العقد الكامل.
يقترح الإيداع الثاني لـ Kalshi التداول المستمر من الساعة 6 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأحد حتى الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة. سيظل العقد مفتوحًا خلال فترات الصيانة خلال أيام الأسبوع ولكنه سيغلق في عطلات نهاية الأسبوع.
يحدد الاقتراح مستوى مساءلة عن المراكز بقيمة 5 ملايين دولار وحدًا أقصى للمراكز يبلغ 25000 عقد. ربطت Kalshi الحد الأقصى بالقواعد الفيدرالية التي تغطي عقد النحاس في بورصة كومكس.
إذا أشار Pyth إلى أن السوق الأساسي مغلق أو أصبحت تغذيته قديمة، فسيستخدم المؤشر آخر سعر منشور مؤهل. قالت Kalshi إنه يمكن تطبيق نطاقات الأسعار وضوابط المخاطر الأخرى عندما يكون السوق المرجعي غير متاح.
وافقت هيئة تداول السلع الآجلة على عقد Kalshi الآجل الدائم للبيتكوين في مايو. وذكرت سياستها المصاحبة أن المنتجات التي تشير إلى فئات أصول أخرى يجب أن تخضع لمراجعة حالة بحالة لأن هياكل سوقها يمكن أن تختلف.
تثير منتجات النحاس والمؤشر أسئلة كانت أقل محورية في قرار البيتكوين. يمتلك النحاس أسواقًا مادية وآجلة راسخة مع جداول تداول ثابتة، بينما يعتمد مؤشر الأسهم على أوراق مالية أساسية لا يتم تداولها بشكل مستمر.
يمكن للجهة التنظيمية الموافقة على العقود، أو طلب تغييرات، أو رفضها إذا وجدت أنها تنتهك قانون تداول السلع أو لوائح هيئة تداول السلع الآجلة. لا توفر الإيداعات العامة تاريخ إطلاق أو موعدًا نهائيًا لقرار الهيئة.
وسعت Kalshi بالفعل عرضها للأصول الرقمية المنظمة. كما ذكر موقع crypto.news، جاء إطلاق عقود XRP الدائمة بعد عقود البيتكوين والإيثر السابقة.
رفعت CME دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة في يونيو، بحجة أن العقود الدائمة تستوفي التعريف القانوني للمقايضات بموجب قانون دود-فرانك. تريد البورصة من محكمة فيدرالية إبطال موافقة المنظم في مايو على منتج Kalshi للبيتكوين وسياسة العقود الدائمة الأوسع نطاقاً.
وتعارض هيئة تداول السلع الآجلة هذا الموقف ووصفت الدعوى القضائية بأنها "لا أساس لها من الصحة". لا تزال القضية دون حل، ولم يبطل أي حكم قضائي مسار الموافقة الحالي.
فحص موقع Crypto.news القضية المركزية في تغطيته للنزاع القانوني حول تصنيف العقود الدائمة. يمكن أن يتطلب الحكم بأن العقود الدائمة هي مقايضات ترتيبات تداول ومقاصة وهامش وإبلاغ مختلفة.
غيرت CME شركة المحاماة الأصلية في يوليو بسبب ما وصفته الشركة المغادرة بتضارب في المواقف مع عملاء آخرين، حسبما أفادت رويترز. لم ينهِ التغيير القضية.
ستظهر قرارات هيئة تداول السلع الآجلة بشأن US500 و COPPERPERP ما إذا كانت الوكالة مستعدة لتوسيع إطار عملها للعقود الآجلة الدائمة من العملات المشفرة إلى أسواق الأسهم والسلع التقليدية بينما يستمر هذا التحدي القانوني.
