مع 38 قضية نشطة عبر 21 ولاية، أثارت الأحكام الفدرالية المتضاربة بشأن كالشي خطر أن يتجزأ الوصول إلى أسواق التنبؤ الأمريكية حسب الموقع ومنصة التداول، حسبما صرح آرون كورتني، المؤسس المشارك لـ Kalshinomics، لموقع crypto.news.
قال كورتني، الذي شارك في تأسيس منصة تحليل أسواق التنبؤات Kalshinomics، إن النظام القانوني يقسم الوصول بشكل أسرع مما تُظهره بيانات التداول من أي انفصال في الأسعار أو السيولة.
قال كورتني في تعليقات شاركها مع crypto.news: "النظام القانوني يتحرك بالفعل في هذا الاتجاه بشكل أسرع من بيانات الأسعار".
قدمت نيوجيرسي التماسًا لاستصدار أمر إحضار سجلات الدعوى في 2 سبتمبر، تطلب من المحكمة العليا الأمريكية مراجعة قرار الدائرة الثالثة الذي جاء في صالح كالشي. جاء الالتماس بعد أربعة أيام من توصل الدائرة التاسعة إلى نتيجة مختلفة في قضية الشركة في نيفادا.
كما ذكرت crypto.news سابقًا، تريد نيوجيرسي من المحكمة العليا أن تقرر ما إذا كان قانون تبادل السلع يمنع الولايات من تطبيق قوانين القمار الرياضي على العقود المتداولة في سوق عقود معينة مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة.
تدير كالشي سوق عقود معينة منظمًا من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وتجادل بأن عقود أحداثها تندرج تحت قانون المشتقات الفدرالي. بينما تعتبر نيوجيرسي منتجاتها الرياضية رهانات تظل خاضعة لترخيص الولاية، وقيود العمر، وقواعد حماية المستهلك.
في أبريل، أيدت هيئة قضاة من الدائرة الثالثة المنقسمة أمرًا قضائيًا تمهيديًا منع نيوجيرسي من إنفاذ قوانين القمار الخاصة بها ضد عقود كالشي الرياضية. وجدت الهيئة أن كالشي أظهرت فرصة معقولة للنجاح في دعواها بأن العقود مؤهلة كمقايضات بموجب قانون تبادل السلع.
لم يحسم القرار الدعوى القضائية الأساسية. لقد قيم احتمالية نجاح كالشي مع الحفاظ على الأمر الزجري أثناء التقاضي.
في 28 أغسطس، ومع ذلك، رفضت الدائرة التاسعة كالشي في نفس المرحلة التمهيدية. وجدت هيئتها بالإجماع أن عقود الشركة الرياضية كانت على الأرجح رهانات وليست مقايضات، مما سمح لمنظمي نيفادا بإنفاذ قواعد الألعاب الخاصة بالولاية أثناء استمرار القضية.
كتب القاضي ريان نيلسون في رأي الدائرة التاسعة: "لجنة تداول السلع الآجلة ليست منظم قمار وطني".
يشير التماس نيوجيرسي إلى قرارات الاستئناف المتضاربة كسبب لمراجعة المحكمة العليا. لا يعني تقديم الالتماس بحد ذاته أن القضاة وافقوا على الاستماع إلى القضية، وستتاح لكالشي فرصة للرد قبل أن تقرر المحكمة قبولها.
قال كورتني إن الانقسام غير المحسوم قد يترك المتداولين بمنتجات مختلفة اعتمادًا على ولايتهم الأصلية والدائرة الفدرالية التي تغطيها.
“إلى أن يتم التوصل إلى إجابة موحدة، قد يعتمد الوصول إلى أسواق التنبؤ بشكل متزايد على الولاية والدائرة الفدرالية التي يعيش فيها المتداول.”
وفقًا لمتتبع دعاوى أسواق التنبؤات الخاص بـ Casino.org، هناك 38 قضية نشطة معلقة عبر 21 ولاية، بينما تلقت البورصات خطابات وقف وكف في 10 ولايات قضائية على الأقل.
يسرد المتتبع نيويورك ومينيسوتا ونيفادا وأريزونا ضمن الولايات التي تشن أقوى التحديات. يجادل المنظمون عمومًا بأن عقود الأحداث الرياضية تعمل كمنتجات قمار غير مرخصة، بينما تعتمد البورصات على التسجيل الفدرالي وسلطة لجنة تداول السلع الآجلة على أسواق العقود المعينة.
تشمل النزاعات القضائية أيضًا حقوق الألعاب القبلية، وضرائب الولاية، وصلاحيات الإنفاذ المحلية. يحدد Casino.org نيويورك ونيوجيرسي ومينيسوتا وكاليفورنيا كبعض من الأماكن الرئيسية للتقاضي.
تخلق أوامر الولاية المنفصلة بالفعل قواعد وصول مختلفة. أمرت محكمة ميشيغان كالشي بإبقاء العقود الرياضية غير متاحة للمقيمين بموجب أمر قضائي تمهيدي صدر في 1 سبتمبر. تحمل متطلبات التحديد الجغرافي في ميشيغان غرامات محتملة قدرها 500,000 دولار عن كل يوم تجد فيه المحكمة كالشي غير ملتزمة.
فرضت واشنطن قيودًا تغطي عقود الرياضة والانتخابات والسياسة والترفيه والثقافة والتكنولوجيا والعلوم. تظل أسواق السلع والمناخ والاقتصاد والمالية متاحة للمستخدمين في الولاية.
تطلب أمر محكمة واشنطن من كالشي إدخال تحديد جغرافي أولي بحلول 19 أغسطس ونظام يستخدم مصادر تحديد موقع متعددة بحلول 2 سبتمبر. وتصر كالشي على أن القانون الفدرالي يمنع الولايات من تنظيم العقود المعروضة في بورصتها المسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة.
نظرًا لأن واجهة برمجة التطبيقات العامة لكالشي لا تحدد موقع كل متداول، قال كورتني إن الباحثين الخارجيين لا يمكنهم حساب حجم التداول الخاص بواشنطن فقط بشكل مباشر. وبدلاً من ذلك، استخدم عقود سياتل المرتبطة كبدائل للمشاركة المحلية.
قارن التحليل الـ 48 يومًا قبل التحديد الجغرافي الأولي في 19 أغسطس مع الـ 18 يومًا التالية. فحص كورتني عقود مباريات سياتل مارينرز مقابل العقود المتعلقة بـ 29 فريقًا آخر في دوري البيسبول الرئيسي، جنبًا إلى جنب مع أسواق درجات الحرارة اليومية في سياتل مقابل 19 مدينة أمريكية أخرى.
أظهر حجم عقود مارينرز أداءً أفضل بنسبة 2.8% مقارنة ببقية دوري البيسبول الرئيسي بعد الانقطاع، مما وضع سياتل بالقرب من منتصف الدوري. وانخفض حجم عقود الطقس في سياتل بنسبة 17.7% مقارنة بالمدن الأخرى.
قال كورتني إن انخفاض الطقس ظل ضمن التباين الطبيعي لأن فيلادلفيا وفينيكس انخفضتا كلتاهما بأكثر من 30% خلال الفترة نفسها دون تحديد جغرافي مماثل. كما انخفض متوسط حجم دوري البيسبول الرئيسي لكل مباراة بنسبة 29.6% عبر الدوري.
“استنتاجي هو أن أي تأثير لواشنطن أصغر حاليًا من الضوضاء الموسمية والعابرة للأسواق العادية المرئية في البيانات العامة لكالشي. وهذا ليس هو نفسه القول بأن التأثير كان صفرًا.”
لا يمكن للبيانات العامة أيضًا أن تُظهر ما إذا كان مستخدمو واشنطن المتأثرون قد توقفوا عن التداول، أو قللوا نشاطهم، أو انتقلوا إلى منصة أخرى. لم تسجل عقود طقس سياتل، التي لا تزال متاحة في الولاية، زيادة بعد أن أزالت كالشي أسواق الرياضة والسياسة.
قال كورتني إن الأدلة لم تدعم انتقالًا متكافئًا إلى الفئات المسموح بها. فمن وجهة نظره، قد لا يعتبر متداولو الرياضة عقود التضخم أو المالية أو المناخ بدائل مناسبة لأسواق مباريات سيهوكس.
تمثل واشنطن تعقيدًا آخر لأن الولاية وافقت في أغسطس على الامتناع مؤقتًا عن الإنفاذ ضد OG بينما تستمر الطعون ذات الصلة، حسبما قال كورتني. تستخدم OG، التي كانت تعرف سابقًا باسم Nadex وتديرها Crypto.com، سوق عقود معينة منظمًا من قبل لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا.
يوفر هذا الترتيب بديلاً محتملاً للمتداولين النازحين، على الرغم من أن كورتني قال إن معلومات على مستوى الحساب من كالشي والمنصات المنافسة ستكون ضرورية لقياس إلى أين ذهب نشاطهم.
بالنسبة للعقود الوطنية ذات التداول الكثيف، قال كورتني إن استبعاد واشنطن وحدها من غير المرجح أن يسبب اضطرابًا كبيرًا. تمثل الولاية حوالي 2.3% من سكان الولايات المتحدة، بينما يدعم صناع السوق المحترفون ومتداولو المراجحة العديد من الأسواق الوطنية.
قد تكون جودة المتداولين أهم من العدد الخام للحسابات المستبعدة، وفقًا لكورتني. إذ أن إزالة صانع سوق نشط واحد أو مشارك مطلع يمكن أن يؤثر على السيولة واكتشاف الأسعار أكثر من فقدان عدة متداولين فرديين عرضيين.
تبدو الأسواق المحلية أكثر عرضة للخطر. في لقطة بتاريخ 7 سبتمبر، وجد كورتني أن سوقي كالشي اللتين تغطيان سباقات المحكمة العليا في واشنطن كانت لديهما فروقات سعرية تبلغ حوالي 20 سنتًا، مع تداول عقد واحد فقط بين أسعارهما المعروضة. أظهرت أسواق مباريات دوري البيسبول الرئيسي ودوري كرة القدم الأمريكية الكبرى عمومًا فروقات سعرية تتراوح من 1 إلى 1.5 سنت.
وفقًا لكورتني، يمكن أن تؤدي قيود الولايات إلى إبعاد السكان الذين لديهم أقوى سبب لمتابعة السباقات والأحداث المحلية. وقد تشهد الأسواق المحلية الرقيقة بعد ذلك فروقات سعرية أكبر، ودفاتر أوامر أضيق، واحتمالات سوق مستنتجة أقل موثوقية.
لا يبدو أن قيود الوصول قد فصلت الأسعار عبر أكبر المنصات بعد. قارن كورتني ثمانية عقود المال لاين لدوري البيسبول الرئيسي المتاحة على كالشي وبوليماركت في 7 سبتمبر. حملت خمسة منها أسعارًا متطابقة تمامًا، بينما اختلفت الثلاثة الأخرى بتكة واحدة، مما أسفر عن متوسط فرق سعر مطلق قدره 0.38 سنت.
قال كورتني إن دليل التجزئة الحقيقية سيتضمن فجوات سعرية مستمرة لعدة سنتات بين العقود المتكافئة بعد احتساب الرسوم والزيادات السعرية الدنيا. وأنه سيراقب أيضًا فروقات العرض والطلب، وعمق دفتر الأوامر، والانزلاق، وأعداد المتداولين النشطين، وتركيز صناع السوق، وحجم التداول حسب الولاية والبورصة.
CRYPTO