تستمر استغلالات التمويل اللامركزي (DeFi) المستمرة والنمو الضعيف في الحد من اهتمام المؤسسات بقطاع DeFi، وفقًا لمحللي جي بي مورجان.

قال محللو جي بي مورجان بقيادة المدير العام نيكولاوس بانيجيرتزوغلو في تقرير يوم الأربعاء إن الاختراق الكبير الأخير المرتبط بـ Kelp DAO قد محا بالفعل حوالي 20 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi في غضون أيام قليلة فقط.

تضمن الهجوم استغلالًا لجسر عبر السلاسل، حيث قام مهاجم بسك 292 مليون دولار من رموز rsETH غير المدعومة واستخدمها كضمان على بروتوكول الإقراض Aave لاقتراض عملة الإيثريوم (ETH) حقيقية، مما أدى إلى خلق ما يقدر بنحو 230 مليون دولار من الديون المعدومة.

قال محللو جي بي مورجان: "أدت الحادثة إلى تدفقات خارجية من مجمعات لا تتعرض بشكل مباشر للأصول المخترقة، مما يظهر أن ترابط DeFi يمكن أن يكون نقطة ضعف خلال الأحداث السلبية".

ربط باحثو LayerZero وأمن البلوكشين الاختراق بمجموعة لازاروس الكورية الشمالية. تم تجميد بعض الأموال المسروقة منذ ذلك الحين، بينما لا تزال الأموال المتبقية تُنقل عبر المحافظ وتُوجّه عبر بروتوكولات الخصوصية.

إجمالاً، لاحظ محللو جي بي مورجان أن خسائر العملات المشفرة الناجمة عن الاختراقات والاستغلالات حتى الآن هذا العام تتتبع وتيرة مماثلة لعام 2025. وأضافوا أنه بينما حسنت الصناعة تدقيق العقود الذكية، لا تزال التحديات المتعلقة بأمن الجسور قائمة.

قال المحللون إن النمو في DeFi لا يزال ضعيفًا أيضًا من حيث الإيثريوم (ETH). من حيث الدولار، اتبعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في DeFi مسارًا مشابهًا لسوق العملات المشفرة الأوسع، حيث ارتفعت بشكل حاد حتى عام 2021، وانخفضت في عام 2022، ثم تعافت ببطء. ومع ذلك، من حيث الإيثريوم (ETH)، والذي يعدل تغيرات الأسعار، ظلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ثابتة إلى حد كبير، حسبما قال المحللون.

قالوا: "هذا يثير تساؤلات حول مستقبل DeFi وما إذا كان DeFi يمكن أن يحقق النمو العضوي اللازم لدعم تبني المؤسسات الأوسع".

الفرار إلى الأمان

قال المحللون كذلك إن الاستغلالات الأخيرة يبدو أنها تدفع نحو تحول نحو العملات المستقرة، على غرار كيفية تحرك المستثمرين التقليديين نحو النقد خلال فترات عدم اليقين.

قال المحللون: "يميل المشاركون في DeFi إلى تفضيل USDT، مدفوعين بسيولة تيثر الأعمق عبر البورصات المركزية ومسار الخروج الأكثر فورية الذي تقدمه خلال فترات الضغط على السلسلة. بعبارة أخرى، يبدو أن USDT هي وسيلة "الفرار إلى الأمان" المفضلة للخروج السريع من المراكز على السلسلة. ومع ذلك، لم ينعكس هذا الامتياز الواضح بعد في نمو القيمة السوقية لـ USDT".

واستنتجوا: "في المجمل، لا تزال الثغرات الأمنية المستمرة والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL) الراكدة تحد من جاذبية DeFi للمؤسسات، بينما يعزز كل استغلال متتالٍ نمط "الفرار إلى الأمان" الذي يميل إلى تفضيل عملة USDT من تيثر".

وبشكل منفصل، ذكرت شركة التحليلات على السلسلة CryptoQuant في تقرير يوم الأربعاء أن استغلال Kelp DAO قد أثار أزمة سيولة حادة عبر قطاع DeFi، مع ارتفاع أسعار الاقتراض.